眾籌如何進行法律監管?

(一)《中華人民共和國證券法(修訂草案)》關于股權眾籌的規定

2015年《中華人民共和國證券法(修訂草案)》(以下簡稱“《草案》”)(4月20日人大審議稿)第13條規定了股權眾籌融資方式公開發行證券，其中規定：“通過證券經營機構或國務院證監會認可的機構以互聯網等眾籌方式公開發行證券的，發行人和投資者符合證監會規定條件的，可以豁免注冊或核準。”雖然草案僅此一條對股權眾籌做出了規定，但是該條規定意義非凡，如獲通過，它將首次從法律層面允許在我國以股權眾籌融資方式公開發行證券。

但是，《草案》第13條也存在一些問題，例如沒有規定股權眾籌發行人的信息披露義務、證券二級市場交易等問題，《草案》既沒有授權證監會出臺規定，《草案》本身也沒有作出特別規定。若是適用《草案》公開發行證券銷售、交易等規定，則會使股權眾籌發行人的義務與實力雄厚的上市公司的義務相同，這對創業型企業而言顯然是不盡合理的。

(二)十部委意見明確股權眾籌融資業務由證監會負責監管

十部委意見一方面積極鼓勵互聯網金融平臺的創新，支持互聯網企業依法合規設立互聯網股權眾籌融資平臺，同時明確了股權眾籌融資業務由證監會負責監管。十部委意見指出，股權眾籌融資必須通過股權眾籌融資中介機構平臺(互聯網網站或其他類似的電子媒介)進行。股權眾籌融資中介機構可以在符合法律法規規定前提下，對業務模式進行創新探索，發揮股權眾籌融資作為多層次資本市場有機組成部分的作用，更好服務創新創業企業。股權眾籌融資方應為小微企業，應通過股權眾籌融資中介機構向投資人如實披露企業的商業模式、經營管理、財務、資金使用等關鍵信息，不得誤導或欺詐投資者。投資者應當充分了解股權眾籌融資活動風險，具備相應風險承受能力，進行小額投資。

(三)證監會意見

十部委意見發布后，證監會隨后于8月3日發布了《中國證監會辦公廳關于對通過互聯網開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》(證監辦發[2015]44號)，要求各地證監局針以“私募股權眾籌”、“股權眾籌”、“眾籌”等名義開展股權融資活動的平臺進行專項檢查，檢查的重點內容包括平臺上的融資者是否進行公開宣傳，是否向不特定對象發行證券，股東人數是否累計超過200人，是否以股權眾籌名義募集私募股權投資基金等。

(四)國務院的指導意見

2015年9月23日，國務院發布《國務院關于加快構建大眾創業萬眾創新支撐平臺的指導意見》(國發〔2015〕53號)，提出穩步推進股權眾籌。充分發揮股權眾籌作為傳統股權融資方式有益補充的作用，增強金融服務小微企業和創業創新者的能力。穩步推進股權眾籌融資試點，鼓勵小微企業和創業者通過股權眾籌融資方式募集早期股本。對投資者實行分類管理，切實保護投資者合法權益，防范金融風險。

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