[摘要]從2002年6月**證券被證監會撤銷開始，**證券公司退出市場的方式大多是行政性的，包括責令關閉(撤銷)、托管、行政接管、停業整頓、撤銷證券業務許可(吊銷證券經營資格)等。2007年6月1日剛剛施行的《中華人民共和國企業破產法》(以下簡稱新《破產法》)對證券公司等金融機構的破產作出明確規定，并授權國務院制定實施辦法，表明我國在資本市場、金融市場更為開放的態度。證券公司破產清算程序是證券公司破產的核心程序。

[關鍵詞]證券公司;破產;清算程序

破產是證券公司退出市場的最后通道。凡是經過各種挽救手段都不能恢復正常經營，又不能并購重組的證券公司，最后都要走向破產。新《公司法》和現行《破產法》都有相關的破產條款。上海社科院法學研究所所長顧*榮認為，鑒于金融機構破產的特殊性，制定專門的法規會更好。人行副行長吳*靈指出，“金融機構的生生死死、新陳代謝是一個必然規律，如果沒有一個健全穩定的金融破產法，就無法按照市場的原則讓效益低下的金融機構穩定退出。”2007年6月1日施行的《中華人民共和國企業破產法》(以下簡稱新《破產法》)對證券公司等金融機構的破產作出明確規定，并授權國務院制定實施辦法，表明我國在資本市場、金融市場更為開放的態度。

僅僅從公司經營狀況的角度，證券公司的破產與其他公司并無實質性區別，在財產破產的分配上根據相關的破產法律進行即可。但是，從證券公司的投資者的角度來看，證券公司破產對其個人投資者造成的損害可能是毀滅性的，如果處置不當，有可能造成投資者普遍喪失信心，誘發系統性風險。

一、建立證券公司破產法律制度的必要性

(一)有利于完善證券公司市場退出機制

完整的證券公司退出機制包括多種退出方式，而破產退出方式是證券公司市場退出機制的重要組成部分。在我國，由于傳統觀念的影響，認為破產就是徹底退出市場，對于極為敏感的金融業是一種極端的做法。這就導致在實際操作中，破產總是作為一種迫不得已的手段才實施。**證券公司退出市場的方式近些年主要是行政性關閉等行政手段，而不是市場化的破產方式。當然也有一些案例是在行政性關閉后走向破產的，但總的來說是行政主導型的模式。行政性關閉后，出了問題，人們往往還會去找政府，希望政府施以援手。政府若不解決，部分債權人可能會靜坐、游行，現在還能看到這種現象存在。特別是一些未經許可的非法基金、非法證券公司、非法證券營業部被行政性關閉后，客戶損失了錢就找政府，使政府因此應接不暇。另一方面，行政性關閉隨意性很強，法律法規又跟不上，行政手段與司法發生爭議時是否有效也很難說。這些矛盾告訴我們，必須盡快發揮證券公司破產在證券公司退出機制中的應有功能，改變以行政性關閉為主的處理方式，轉向以市場化的破產方式為主的模式，其前提條件則是建立健全**證券公司破產法律制度。