運(yùn)用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的償債能力，可以從如下兩個(gè)方面進(jìn)行分析：

(1)現(xiàn)金比率。

即用現(xiàn)金余額除以流動(dòng)負(fù)債總額所得的比率，用于衡量企業(yè)短期償債能力。

對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高越好，大于1說(shuō)明企業(yè)光靠手中現(xiàn)金即可償還流動(dòng)負(fù)債，這樣當(dāng)然最好不過。但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，恰恰相反，因?yàn)橘Y產(chǎn)的流動(dòng)性和其盈利能力成反比，保持最具流動(dòng)性的現(xiàn)金會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，所以企業(yè)不愿現(xiàn)金比率太高。

(2)現(xiàn)金流量指標(biāo)。

即將本期取得的收入和償付的債務(wù)進(jìn)行比較以確定企業(yè)的償債能力。貨幣資金包括哪些?包括現(xiàn)金、支票、銀行存款等等。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)這都是炙手可熱的東西。現(xiàn)金的內(nèi)部控制與私設(shè)“小金庫(kù)”、銀行存款余額調(diào)節(jié)表、支票的兌現(xiàn)、背書與轉(zhuǎn)讓都是本章著重論述的內(nèi)容。現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)比率分析主要考察和評(píng)價(jià)公司的支付能力和償還能力，主要的比率指標(biāo)有現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、現(xiàn)金到期債務(wù)比率、現(xiàn)金負(fù)債總額比率、現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利比率等。

①現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。

現(xiàn)金(包括現(xiàn)金等價(jià)物)是衡量公司資產(chǎn)流動(dòng)性的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司持有現(xiàn)金的重要目的之一是為了償債和支付，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是衡量上市公司償還短期債務(wù)能力的一個(gè)重要指標(biāo)。其公式如下：

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額/流動(dòng)負(fù)債期末合計(jì)

其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額可以通過現(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金期末余額”和“現(xiàn)金等價(jià)物期末余額”加計(jì)求得，這兩個(gè)項(xiàng)目在現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料里查找。

②現(xiàn)金到期債務(wù)比率。

這一比率反映公司償還本期到期債務(wù)的能力，計(jì)算公式如下：

現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/到期債務(wù)額

它的基本原理是上市公司的債務(wù)很大程度上要由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行償還，借新債、還舊債是既難于操作又有風(fēng)險(xiǎn)，而投資活動(dòng)無(wú)法保證總是有現(xiàn)金的凈流入，這一比率也突出了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)公司的重要性。

公式中使用“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”可以排除其他資金來(lái)源(如借款)償還債務(wù)的情況，而專門衡量通過經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造資金獨(dú)立償還債務(wù)的能力，并能反映持續(xù)經(jīng)營(yíng)和再舉債的能力。

公式中“到期債務(wù)額”通常是指那些即將到期而必須用現(xiàn)金償還的債務(wù)，一般有應(yīng)付票據(jù)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)短期借款、到期的應(yīng)付債券和到期的長(zhǎng)期借款等，它根據(jù)本期期末資產(chǎn)負(fù)債表上有關(guān)項(xiàng)目的期末數(shù)確定。

③現(xiàn)金負(fù)債總額比率。

該比率主要用于衡量公司用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額償還全部債務(wù)的能力。其公式如下：

現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/凈額全部債務(wù)

公式中的“全部負(fù)債”包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。必須指出，公司可根據(jù)自身情況選擇一些確實(shí)需要償還的債務(wù)項(xiàng)目列入“全部負(fù)債”之內(nèi)。這一比率越高，說(shuō)明公司舉借債務(wù)的能力越強(qiáng)。

無(wú)論是現(xiàn)金到期債務(wù)比率還是現(xiàn)金負(fù)債總額比率，都有一個(gè)前提條件，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量需大于0，如果小于等于0，就談不上用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量還債的問題，自然這兩個(gè)比率也失去了意義。

④現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利比率。

其計(jì)算公式如下：

現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~/現(xiàn)金股利總額

這一比率越高，說(shuō)明公司支付現(xiàn)金股利的保障程度越大。當(dāng)然，如果公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量為負(fù)或公司不發(fā)放現(xiàn)金股利，該比率也沒有什么意義。

從以上幾個(gè)比率的介紹來(lái)看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在分析現(xiàn)金流量表時(shí)有必要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。在介紹完現(xiàn)金流量表的分析方法后，你會(huì)悟出單純地分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表或現(xiàn)金流量表都是片面的。公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作是一個(gè)有機(jī)的整體，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題都會(huì)影響到整體的資金流動(dòng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，正所謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身。”很多投資者在進(jìn)行報(bào)表分析時(shí)最喜歡計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、每股凈收益、市盈率，這種分析只是一種很表層的分析。實(shí)際上，財(cái)務(wù)報(bào)告各項(xiàng)目之間都有一定的邏輯關(guān)系，這些關(guān)系和趨勢(shì)有時(shí)必需做必要的比較分析、結(jié)構(gòu)分析，否則，隱藏的問題就不能突顯。

此外，投資者在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)告分析時(shí)，還可以將一家上市公司的不同年度會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行比較分析，也可以選擇同一年度不同上市公司的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比分析。分析的方法并沒有多大變化，仍按前面講述的方法計(jì)算結(jié)構(gòu)百分比及各項(xiàng)比率。這里要注意一點(diǎn)，由于不同行業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、比率會(huì)有一定差異，在進(jìn)行橫向比較分析中，投資者要注意選擇多家上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的可比性。

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