如今我國(guó)的經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)，在金融方面，國(guó)家宏觀調(diào)控來(lái)維持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常的秩序，很多企業(yè)進(jìn)行的短期資金融通也就是質(zhì)押式回購(gòu)收到相關(guān)規(guī)則的嚴(yán)格管束，目的就是為了保證多方的利益不受損失。那交易所質(zhì)押式回購(gòu)規(guī)則有哪些？下面就詳細(xì)介紹。

一、質(zhì)押式回購(gòu)概念

質(zhì)押式回購(gòu)是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購(gòu)交易中，資金融入方（正回購(gòu)方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融資”*）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購(gòu)方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融券”*）融入資金的同時(shí)。

雙方約定在將來(lái)某一日期由正回購(gòu)方向逆回購(gòu)方返還本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返還原出質(zhì)債券。

在質(zhì)押式回購(gòu)在交易過(guò)程中所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，該券一般由第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行凍結(jié)托管，并在到期時(shí)予以解凍。

二、交易所質(zhì)押式回購(gòu)規(guī)則

1、 現(xiàn)有的上海證券帳戶(hù)可以交易新質(zhì)押式回購(gòu)。但原來(lái)已經(jīng)做過(guò)回購(gòu)登記的證券帳戶(hù)，在撤銷(xiāo)回購(gòu)登記前，不能參加新質(zhì)押式回購(gòu)的交易。即非回購(gòu)登記的證券賬戶(hù)可參加新質(zhì)押式回購(gòu)交易。深圳為現(xiàn)有的深圳證券帳戶(hù)。

2、自2006年5月8日起，上交所交易系統(tǒng)不再接受對(duì)證券賬戶(hù)進(jìn)行回購(gòu)登記的申報(bào)，但接受回購(gòu)注銷(xiāo)申報(bào)。

3、上證所所有上市國(guó)債（包含新上市國(guó)債，不包含企業(yè)債）都可經(jīng)入庫(kù)申報(bào)后作為質(zhì)押券，質(zhì)押券將被換算成標(biāo)準(zhǔn)券用于新質(zhì)押式回購(gòu)交易（代碼204XXX）。

深圳除了質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)?fù)猓ê?jiǎn)稱(chēng)"R-XXX"），還支持企業(yè)債回購(gòu)交易（簡(jiǎn)稱(chēng)"RC-XXX"）。

4、上海結(jié)算公司以證券賬戶(hù)為單位對(duì)投資者的回購(gòu)融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶(hù)之間的標(biāo)準(zhǔn)券不可串用。質(zhì)押債券與每筆融資回購(gòu)交易不存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。

深圳結(jié)算公司以證券公司為單位對(duì)投資者的回購(gòu)融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶(hù)之間的標(biāo)準(zhǔn)券可串用。

5、 出入庫(kù)申報(bào)不支持在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間進(jìn)行。

6、上海T日買(mǎi)入的國(guó)債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購(gòu)融資（即正回購(gòu)）。

深圳T日買(mǎi)入的國(guó)債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購(gòu)融資（即正回購(gòu)）(參考《深圳證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則(2016年修訂)》)。

7、上海質(zhì)押庫(kù)內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時(shí)替換；多余的質(zhì)押券可以實(shí)時(shí)申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶(hù)，并進(jìn)行現(xiàn)券交易。

深圳質(zhì)押券可以申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶(hù)，但轉(zhuǎn)回的債券當(dāng)日不能交易。

8、 回購(gòu)到期日，融資方可以在可融資額度內(nèi)進(jìn)行新的融資回購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)融資；上?；刭?gòu)到期日，融資方可以申報(bào)將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券帳戶(hù)，并可在當(dāng)日賣(mài)出，賣(mài)出的資金可用于還到期購(gòu)回款。

9、上海回購(gòu)交易的申報(bào)數(shù)量必須為100手（10萬(wàn)資金）的整數(shù)倍，單筆數(shù)量不超過(guò)1萬(wàn)手（1000萬(wàn)資金）；回購(gòu)價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.005元。

深圳回購(gòu)交易的申報(bào)數(shù)量必須為1手的整數(shù)倍（1000元）；回購(gòu)價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.001元。

*其中1手=10張,1張債券=100元。在逆回購(gòu)操作中，使用證券交易“賣(mài)出”通道，申報(bào)數(shù)量單位“張”。

*每百元資金到期年收益率計(jì)算方式：現(xiàn)價(jià)=利率、逆回購(gòu)申報(bào)價(jià)格=自行設(shè)定的利率。

年化收益率分?jǐn)偡绞剑?/p>

獲得的收益=（每百元資金到期年化收益率÷360天）×操作的國(guó)債逆回購(gòu)天數(shù)。

（注：深圳的質(zhì)押式回購(gòu)計(jì)息年化天數(shù)為365天，上海質(zhì)押式回購(gòu)計(jì)息年化天數(shù)仍為360天。）

10、逆回購(gòu)的計(jì)息方式：T日進(jìn)行的債券回購(gòu)，T日開(kāi)始記債券回購(gòu)息，以自然日計(jì)算。

（以下活期利息稱(chēng)“利息”，國(guó)債回購(gòu)收益率稱(chēng)“國(guó)債息”）

例：T日買(mǎi)入7天期國(guó)債回購(gòu)204007，則7個(gè)自然日后即T 7日資金回到賬戶(hù)。

國(guó)債息記T日—T 6日。共7個(gè)自然日。（遇長(zhǎng)假資金仍只記7個(gè)自然日國(guó)債息*）

* 因該項(xiàng)業(yè)務(wù)極易涉及資金賬戶(hù)余額的活期利息，則利息計(jì)算方式如下：

情況①：T日購(gòu)買(mǎi)204007的資金為“可取資金”即當(dāng)日可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則T日有利息。

T 7日資金到賬為“可用資金”即當(dāng)日不可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則無(wú)利息。

反之：T日購(gòu)買(mǎi)204007的資金為“可用資金”即通過(guò)其他證券交易獲得的當(dāng)日不能做轉(zhuǎn)出至銀行但可以繼續(xù)參與交易的資金，則T日不計(jì)利息。

T 7日資金到賬為“可用資金”仍舊無(wú)利息。

情況②：遇長(zhǎng)假或節(jié)假日時(shí)。由于舉例產(chǎn)品為7天期國(guó)債回購(gòu)，則長(zhǎng)假以9天為例。

T日購(gòu)買(mǎi)204007，T日資金“可用”“可取”計(jì)息情況同情況①，不重復(fù)。

T 7日由于9天長(zhǎng)假交易停止。資金無(wú)法按時(shí)到賬則長(zhǎng)假期間不計(jì)利息。

長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日，資金到賬為“可用資金”計(jì)息情況同情況①，不重復(fù)。

情況③：前提：在正常交易日無(wú)長(zhǎng)假情況，周四操作國(guó)債回購(gòu)的資金為“可取資金”。

則以204001（1天期國(guó)債回購(gòu)）為例：

周四買(mǎi)入204001，因?yàn)楫?dāng)日為“可取資金”則記利息。當(dāng)日記國(guó)債息。

T 1日即周五，資金到賬為“可用資金”，則不計(jì)利息。同時(shí)，由于證券交易清算為資金到賬為可用資金后的T 1日即下周一（此處T日為周五資金到賬日），則周六、日也不計(jì)利息。

同樣T 1日（周五）（此處T日為周四交易日）再次買(mǎi)入204001，同樣周六、日不計(jì)利息。

情況④：前提：在正常交易日無(wú)長(zhǎng)假情況，周五操作國(guó)債回購(gòu)的資金為“可取資金”。

則以204001（1天期國(guó)債回購(gòu)）為例：

周五買(mǎi)入204001，因?yàn)楫?dāng)日為“可取資金”則記利息。當(dāng)日記國(guó)債息。因?yàn)榻灰浊逅銥門(mén) 1日（為下周一），則周六、日享受利息。

T 1日即周一，資金到賬為“可用資金”，則不計(jì)利息。

11、 已經(jīng)提交質(zhì)押債券的上海投資者不得進(jìn)行指定交易變更。

12、 結(jié)算系統(tǒng)將在T日日終處理投資者通過(guò)交易系統(tǒng)申報(bào)的出入庫(kù)指令。也就是說(shuō)，交易系統(tǒng)日間回報(bào)成功的出入庫(kù)申請(qǐng)是否能成功轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫(kù)將在結(jié)算系統(tǒng)日終處理后才能確定。日間出入庫(kù)成功的，結(jié)算系統(tǒng)日終處理時(shí)不一定成功。

13、 出庫(kù)時(shí)的轉(zhuǎn)出數(shù)量以元為單位，但必須是1000的整數(shù)倍。多出部分將被舍尾。如根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額計(jì)算可以轉(zhuǎn)出1900元，由于舍尾只能轉(zhuǎn)出1000元。出庫(kù)申報(bào)的結(jié)果可以是部分成功部分失敗。

14、 國(guó)債質(zhì)押期間的兌息直接發(fā)放給投資者的。質(zhì)押期間的兌付，處理當(dāng)日，系統(tǒng)首先檢查兌付國(guó)債所涉出質(zhì)證券賬戶(hù)有無(wú)欠庫(kù)。若無(wú)欠庫(kù)，則根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額、兌付國(guó)債的標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出可兌付國(guó)債數(shù)量，并予以?xún)陡秳澑?，且可兌付?guó)債的劃付出庫(kù)優(yōu)先于非兌付國(guó)債的出庫(kù)。若有欠庫(kù)，則全部暫不兌付。系統(tǒng)將該證券賬戶(hù)的國(guó)債兌付款以?xún)陡稒?quán)的形式保留在質(zhì)押庫(kù)內(nèi)，并按最后一次該國(guó)債適用的折算率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)券，直至該國(guó)債兌付權(quán)兌付為止

對(duì)資金的各個(gè)方面有詳細(xì)的規(guī)定說(shuō)明，其目的就是為了規(guī)范化市場(chǎng)，來(lái)保證多方的利益不受到太大的損失，從而保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)的發(fā)展以及各個(gè)企業(yè)的正常發(fā)展。