場外商品期權，這個詞對于我們來說，似乎了解的很少，在了解場外商品期權的同時我們應該先了解一下場外期權，在了解場外期權的同時應該了解以下場內(nèi)期權，二者是相輔相成的。場內(nèi)期權，一般是在交易所上公開上市的一些投資者可以進行公開交易的一個期權合約，那么場外商品期權的相關內(nèi)容有什么?

一、場外商品期權的相關內(nèi)容有什么?

場外期權，是與場內(nèi)期權相對而言的。要了解場外期權，我們需要先了解場內(nèi)期權，通過二者的區(qū)別來認識場外期權。

場內(nèi)期權，是指在交易所公開上市的、投資者可以進行公開交易的標準化期權合約。

場外期權(Over-the-Counter options,一般簡稱為OTC options)，是指在非集中性的交易場所進行交易的非標準化的期權合約，它是相對于交易所場內(nèi)期權而言的。

具體而言，場外期權是在交易所以外的市場交易的，主要由期貨公司、證券公司等金融機構根據(jù)客戶的具體需求設計而成，最終的交易由期貨公司等機構與客戶之間以簽訂協(xié)議的形式進行。

二、場內(nèi)期權和場外期權的區(qū)別

場內(nèi)與場外期權最大的區(qū)別就是標準化與非標準化。

場內(nèi)期權合約以標準化形式存在，可以滿足普通群體的需求。

場外期權合約形式非標準化，最大的特點是可以個性化設計，即針對個體的特殊需求來量身打造期權產(chǎn)品。

從海外的發(fā)展經(jīng)驗來看，場外市場的規(guī)模約為場內(nèi)市場規(guī)模的9-10倍，這是因為場外期權更能滿足投資者的多樣化需求。

目前，我國國內(nèi)商品市場還未有場內(nèi)期權上市，場外期權市場開始嶄露頭角。對于大部分的產(chǎn)業(yè)客戶而言，除了利用期貨進行套期保值外，場外期權成了一種重要的風險管理利器。客戶只需支付少量的成本購買場外期權，就可以實現(xiàn)現(xiàn)貨或期貨資產(chǎn)的保值與增值。

場外期權是時下流行的風險管理工具，在不同的情境中都有用武之地。下面列示幾種與企業(yè)套期保值有關的幾種需求情境。

1、手里有貨，擔心貶值

2、計劃購貨，擔心價漲

3、希望規(guī)避風險，又想保留盈利的機會

4、判斷出錯時不想遭遇追加保證金風險

5、用期貨套保無法滿足個性化化需求

場外期權是一種風險管理工具，最大的用途是為企業(yè)提供避險途徑。

回顧期貨套保過去產(chǎn)業(yè)客戶為了降低原材料或產(chǎn)成品價格波動帶來的風險，通常采用期貨進行套保，即在期貨市場建立方向相反的頭寸，以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨頭寸的虧損，從而達到鎖定成本或利潤的目的。期貨套保的難題利用期貨套保，在規(guī)避風險的同時也喪失了現(xiàn)貨價格有利變動時帶來的巨大盈利，這是期貨套保最令人矛盾的地方!

另外，利用期貨套保需要繳納保證金，行情不利變動時還需要不停追加保證金，導致資金占用較高，甚至出現(xiàn)爆倉風險。

而期權可以解決這些難題!

場外期權套保的優(yōu)勢期權套期保值是指，配合現(xiàn)貨(期貨)的頭寸，用建立的期權部位的收益彌補現(xiàn)貨(期貨)可能出現(xiàn)的損失，以達到鎖定或降低價格風險的目的。與期貨套期保值相比，利用場外期權進行保值具有天然的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在以下三個方面：

1、既能保值，又能增值

期貨套期保值的原理在于利用期貨與現(xiàn)貨價格變化方向相同、多空部位相反，達到規(guī)避風險、鎖定成本的目的。

隨著價格的變化，一個部位盈利，另一個部位虧損。如果現(xiàn)貨部位在價格發(fā)生不利變化虧損時，期貨部位盈利將彌補現(xiàn)貨部位損失;反過來，現(xiàn)貨部位在價格發(fā)生有利變化盈利時，其獲取更多利潤的機會將會被期貨部位的虧損抵消。

可見，投資者在規(guī)避了風險的同時，其獲取更多利潤的機會也喪失了。

如果利用期權，則在保值的同時，還保留了增值的機會。

這主要是因為買入期權的虧損有限(最大虧損是權利金)、盈利無限。買入期權套期保值，一方面，若現(xiàn)貨(期貨)部位虧損，期權部位盈利，則期權與期貨進行保值的效果相似，均可以規(guī)避價格不利變化時的風險。另一方面，若現(xiàn)貨(期貨)部位盈利，期權部位虧損，則盈利部分無上限，虧損部分卻有限(最大虧損僅限于支付的權利金)，從而保留了現(xiàn)貨價格有利變動帶來的增值機會。

可見，期權的這種“盈虧不對稱”的特性使得利用期權進行套保的效果優(yōu)于期貨。

2、無保證金，避免爆倉

運用期貨為現(xiàn)貨保值過程中，如果期貨部位虧損，就要追加交易保證金。若資金不能及時補足，會被強行平倉，套期保值計劃將無法實現(xiàn)。利用期權進行套期保值時，買方僅需在起初支付少量的期權費，無需繳納保證金，而且無論后續(xù)價格如何變化，也都無需追加保證金。

可見，買入期權后不會再產(chǎn)生更多的支出或者虧損，避免資金不足出現(xiàn)爆倉導致無法實現(xiàn)套保計劃的問題，資金管理也更加便利。

3、方式多樣，個性化定制

在期貨保值策略中，為對沖價格上漲或下跌的風險，只能買入或賣出期貨。利用期權保值時，可以有更多的策略選擇，如買入看漲期權或賣出看跌期權可以規(guī)避價格上漲的風險，買入看跌期權或賣出看漲期權可以規(guī)避價格下跌的風險。

為了降低成本，企業(yè)還可以選擇價差期權、奇異期權等類型。不同期權、不同策略的收益與風險特點不同，投資者可根據(jù)需要選擇。

另外，場外期權可實現(xiàn)個性化定制，即期貨公司可以根據(jù)企業(yè)的個性化需求進行靈活的設計，為企業(yè)量身打造合適的風險管理工具，滿足企業(yè)不同成本和效果的保值增值需求，而些這是傳統(tǒng)的期貨套保難以實現(xiàn)的。

場外期權是在非集中性的交易場所進行的非標準化的期權合約的交易，它的交易條件更為靈活，不管是連接標的、交易時間長短或是執(zhí)行價格，場外期權可以依照投資機構需求，為投資機構提供“私人訂制”的優(yōu)質(zhì)服務，運用“場外衍生品 期貨”的對沖模式，讓投資機構實現(xiàn)更優(yōu)的收益。

同時場外期權可以幫助企業(yè)更有效地進行套期保值。企業(yè)在生產(chǎn)和銷售過程中，每個決策點都是企業(yè)運營績效的重要環(huán)節(jié)，而各個環(huán)節(jié)的需求和風險皆不相同。運用場外期權靈活的量身定制特性，可以為客戶提供快速、專業(yè)的風險管理服務，幫助企業(yè)實現(xiàn)對風險和利潤進行有效地管控。

4、確保訂單利潤，規(guī)避原材料上漲風險

企業(yè)在獲得訂單合同時，最擔憂原材料價格的上漲而導致利潤下滑，甚至對企業(yè)產(chǎn)生虧損。為化解這樣的困境，企業(yè)可以在接受訂單時，購買與訂單原材料數(shù)量相匹配的看漲期權。如果原材料價格大漲，看漲期權獲利可以貼補原材料價格上漲帶來的損失;如果原材料價格下跌，則放棄行權，到市場以低價采購商品，最多損失期初支付的期權費用，企業(yè)的利潤反而因為原材料價格的下跌而增加。使用看漲期權管理企業(yè)的采購風險，可以確定每一筆訂單的利潤下限，而利潤率反而會隨著原材料價格的下跌而增加。

5、管理銷售價格，幫庫存商品購買保險

企業(yè)的運作一般是長期連續(xù)的行為，但產(chǎn)成品的價格會隨著市場的波動有較大變化。以生產(chǎn)周期較長的企業(yè)來說，雖然在一開始安排生產(chǎn)計劃時有利可圖，但等到商品生產(chǎn)出來，如果遇到產(chǎn)成品價格跌落，反而會造成企業(yè)虧損，或者是行情大好的時候，商品不可能一夕之間生產(chǎn)出來，對應這兩種情境都可以透過買入看跌期權鎖定產(chǎn)成品的最低銷售價格，從而保障企業(yè)獲利。購買看跌期權相當于對商品價格買入一個保險，如果后市價格下跌則行權，如果后市價格上漲則放棄行權，商品在市場上以較高的價格出貨。

6、調(diào)節(jié)原材料庫存，活化資金使用效率

為了維持企業(yè)的正常運作，企業(yè)必須建立基本的原料庫存。假如企業(yè)認為原材料價格持續(xù)上漲，傳統(tǒng)的做法是動用資金去建立大量的庫存，此舉不但占用大量的營運現(xiàn)金，萬一預測錯誤，庫存將會造成跌價損失。如果改用買進商品看漲期權，只要支付少量的權利金，除了減少動用資金外，如果行情判斷錯誤，可以放棄行權而不必承擔跌價的風險。

7、為抵押倉單買保險，增加貸款成數(shù)

企業(yè)為了資金調(diào)度，可以將倉單質(zhì)押給銀行，透過質(zhì)押方式換取現(xiàn)金，但銀行擔憂抵押品的價格風險，最多只能抵押大約50%價值的現(xiàn)金。如果透過買入看跌期權來保護倉單價格，以國外的實際經(jīng)驗來說，借由看跌期權的保險作用控制了抵押品的風險，銀行更有意愿提高貸款成數(shù)。如此一來，企業(yè)除了可以抵押更多現(xiàn)金來緩解資金流緊張的困境外，又幫倉單加買了價格保險。

8、利用庫存商品，創(chuàng)造現(xiàn)金增值

企業(yè)的庫存放在倉庫，除了需要支付倉儲費用和利息支出外，在庫存尚未銷售出去前并無其他收入。倉單增值業(yè)務便是針對這樣的情境，提供企業(yè)客戶活化倉單資產(chǎn)的功能，除了可以帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金收入外，如果產(chǎn)成品的價格上漲，還可以按照預設的上限價格賣出。倉單增值業(yè)務的原理是，將未來預期的利潤空間轉(zhuǎn)化成目前的現(xiàn)金收入，通常在企業(yè)預期價格走勢平緩時，可透過這項增值服務減少倉儲和利息支出的耗損。

9、低價預購，等待商品價格下跌增加收益

一般位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的企業(yè)，產(chǎn)成品售價直接面對激烈競爭的市場，不易轉(zhuǎn)嫁上漲的成本，因此在原材料價格下跌的環(huán)境中，會傾向多建立一些原材料的庫存以備企業(yè)生產(chǎn)所需。借由場外衍生品市場，企業(yè)可以事先設定采購原材料的數(shù)量、時間、品種，一旦原材料的價格跌至設定的執(zhí)行價格之下，便依照期初設定的條件買進原材料作為庫存，如果期權到期時，原材料價格不跌，則可以收取期權費用增加現(xiàn)金流入。

可見，運用場外期權不僅可以提升企業(yè)營運績效，有效降低企業(yè)經(jīng)營成本，提高企業(yè)競爭力。還可以增加企業(yè)采購銷售的抗風險能力，提升企業(yè)利潤的管理能力，借以平緩現(xiàn)金流量，增加財務的主動性。開戶流程

通過對上述內(nèi)容的閱讀，我們知道場外期權和場內(nèi)期權系有聯(lián)系，又有區(qū)別，場內(nèi)期權是交易場所上公開上市的一些投資者進行交易的一個期權合約，而場外期權是非交易場所進行的。這是二者最大的區(qū)別。