海外并購績效風險因素包括哪些

1、政治風險

如果兩國在經濟上是合作伙伴與互利共贏關系，東道國就會對中國企業到其境內投資持歡迎態度；如果兩國在經濟上是競爭甚至是敵對關系，東道國便有可能對中國企業的投資行為百般阻撓和刁難。為了保障本國經濟的發展以及國家安全，有些國家對于外資常常采取戒備的態度，如規定本國資源類企業不能被外國的國有企業收購，即使允許收購的，也要經過嚴格的審查和審批等。因此，進行海外并購，需要清楚地了解一些國家的敏感領域，比如能源、金融先進技術，特別是軍民兩用的技術和基礎設施等。

2、法律風險

各國針對外商投資的法律、審查制度、監管制度差別很大。例如，每個國家都有反托拉斯法，雖然內容大同小異，但在審查程序上差別很大。若這方面處理不當，就會導致談判成本升高、交易時間拉長，最終可能導致并購談判失敗。海外并購還面臨國際法律法規的適應問題。包括東道國關于外商投資的法律規范以及國際商務行為需要遵守的法律規范。由于對當地法律的疏忽和陌生，許多中國企業在從事海外投資時都曾遭遇法律麻煩。因此，中國企業在海外并購過程中必須重視、了解和遵守東道國的法律法規。

中國企業在跨國并購中，面臨的最大環境風險就是東道國的政治風險以及法律風險。

政府在許多跨國并購中扮演著重要角色，政府對跨國并購的態度，反映在其制定的相關政策與法規中。政治風險具有不可預見性和可控性差等特點，一旦發生往往無法挽救，常常使投資者血本無歸，后果嚴重。在“走出去”的過程中，特別要注意化解這方面的風險。

3、財務風險

企業并購中的財務風險主要存在于并購定價、融資和并購支付等環節，一旦某項財務決策引起了企業財務狀況得惡化，將可能導致并購行為的終結或者失敗。信息不對稱的瓶頸和對資金鏈的隱憂都是控制財務風險需要考慮的問題。2008年的金融危機使美國很多公司的市值下滑，中國部分企業過于盲目地進行海外收購，但沒有考慮過被收購企業是否與自身長期的經營發展戰略相契合，并購成為一種沖動行為。為抵御財務風險，企業可在談判中設置特別條款，通過估值的方式將風險排除，以避免交割時交易成本增加；也可對投資架構進行稅務籌劃，以降低融資等行為涉及的實際稅負。

企業并購后的財務風險，主要包括融資風險和流動性風險。主要表現在由于大量支付并購資金而導致的借貸利息增加或股權稀釋而造成的新公司的財務壓力。并購方在選擇支付方式時，一般有現金支付、股利支付與杠桿支付等方式。不同的支付方式會對企業整合運營期問的財務框架發生重大影響，相應帶來財務風險，造成企業資本結構偏離于最佳資本結構和企業價值的下降。杠桿效應使負債的財務杠桿效益和財務風險都相應放大。

4、整合風險

收購方應在談判前期就考慮并購后的整合問題，如成本整合、人力資源整合和企業文化整合等。然而，很多企業沒有重視這個環節，最終導致并購失敗。一般來講，并購整合的過程中，會面臨企業管理文化的差異、市場定位的差異以及一些政治因素所導致的整合不暢等問題。

并購整合風險，整合是整個并購過程中的核心內容，也是決定企業并購成敗的關鍵。并購就是要讓并購雙方產生1+1大于2的效果，而這僅僅靠企業規模的擴大是遠遠不夠的，還需要對被并購企業的治理結構、企業文化、原有業務等要素進行認真協調，全面整合，避免企業內部出現權利紛爭，利益沖突，內部控制體系不健全，財務資源不足等問題，最終形成雙方的完全融合，并產生較好的預期效益，才算真正實現了并購的目標。

對于打算進行海外并購的中國企業，一定要做好并購前的市場調查工作，熟悉國外的經濟、法律和政治環境，并需要與被并購企業進行充分的溝通，保證并購行為與企業的整體發展戰略一致。

5、經營風險

公司的經營風險是指并購后，由于無法使整個企業集團產生經營上的協同效應，難以實現規模經濟和優勢互補，或者并購后規模過大，管理跨度增大而產生規模不經濟，導致經營不善，生產產品滯壓，公司的銷售額減少，競爭力下降等。企業在實施混合并購時，如果盲目地進行經營領域的拓展，特別是進入一些非相關性新領域，就有可能導致范圍不經濟。這種風險主要表現在：一方面，隨著市場競爭的加劇，企業進入新行業的成本較高，當企業向不熟悉、與現有業務無關的新領域擴展時，要承受技術、業務、管理、市場等不確定因素的影響，這將帶來極大的經營風險。另一方面，企業通過混合并購將過多的資金投入到非相關業務中，會削弱原主營業務的發展、競爭和抵御風險的能力。如果當主營業務遇到風險，而此時新的業務未能發展成熟，或其規模太小，就有可能危及企業的生存。

跨國企業并購的支付方式

(一)現金支付

現金支付是指收購公司支付一定數量的現金來購買目標公司的資產或股權，從而實現并購交易的支付方式。

它是許多中小型企業并購和敵意收購中最常用的支付方式，也是并購活動中最清晰、最方便、最快捷的一種支付方式。

從現金支付的資金來源來看，既可以采取內-源融資，又可以采取外源融資。?內-源融資是指企業通過銷售商品或勞務獲得的盈利資金，通常是指自由現金流或留存收益；

外源融資是指從企業外部獲得的資金，包括銀行貸款、向公眾發行債券或股票等。?所以，現金支付根據資金來源又可以細分為自由現金流支付、債務融資現金支付和權益融資現金支付

1、自由現金流支付

自由現金流是指超出所有以相關資本成本折現后凈現值為正的投資項目對資金需求的一部分現金流量，即:自由現金流量等于來自銷售的現金凈額減去用以保持當前增長率所需的現金支出。它包括股權自由現金流和公司自由現金流兩種類型。

對于任何一個有財務杠桿的公司而言，公司自由現金流通常高于股權自由現金流。但在企業并購中，規模擴張必須考慮到風險因素(原有債務必須能夠償還)，因此不能以公司自由現金流作為并購支付的資金來源。

2、權益融資現金支付

是指收購方通過向公眾發行普通股募集權益資金，然后用募集的權益資金(現金)支付給目標公司以完成并購交易的支付方式。

相對于債務融資現金支付來講，權益融資現金支付所承擔的資本風險較少，但卻有股權稀釋的不利方面。

現金支付可以采取一次性支付，也可以采取延期支付方式。?現金支付的特點：

對目標企業的股東而言，可以即時得到確定的收益，而非現金支付給股東帶來的收益要受市場狀況、風險等因素的影響。

現金支付對目標企業的股東來說，即時形成納稅義務。???對主并企業來說，現金支付最大的好處是：現有的股權結構不受影響，并購時間短、并購難度較低，并購成本低。但主并企業可能會有較沉重的現金負擔。

(二)股權支付

股權支付也稱為換取，是指收購方直接用股票作為支付工具來支付并購價款的支付方式。具體包括增資換股、庫存股換股、股票回購換股三種形式。

增資換股是指收購方向目標公司定向增發新股(普通股或優先股)來替換目標公司原來的股票，從而達到收購的目的。

增資換股的增資比例應根據目標公司的價值和收購方的股價來確定，增資換股后增加了收購方的總股本，但稀釋了原有股東的股權。

庫存股換股沒有增加收購方的總股本，也不會導致從原有股東(通常母子公司)手中買回先前發行的股票，再按一定比例來換取目標公司的股票。

股票回購換股同樣沒有增加收購方的總股本，也不會導致原有股東的股權稀釋。

股票支付的特點：并購公司不需要支付大量現金，因而不會影響并購公司的現金狀況；收購完成后，目標公司的股東不會因此失去他們的所有者權益；股票收購常見于善意收購。

股票支付的影響因素：

(1)并購公司的股權結構?，主要是考慮股權的稀釋程度。

(2)每股收益率的變化

(3)每股凈產值的變動

(4)財務杠桿比率，新發行股票會影響公司的財務杠桿比率。

(5)當前股價水平???當前股價高有利。

(6)當前股息收益率

(7)股息或貨幣的限制

(8)外國股權的限制

(9)上市規則的限制

(三)混合證券支付

混合支付工具，意即一攬子支付工具。既然各種支付工具優劣互見，那么將若干種金融支付工具組合在一起，就能夠集結各種支付工具的長處，克服短處，所以使用混合支付工具就在情理之中了。

具體的組合工具有： 公司債券：即以公司債券作為支付方式。條件是公司債券要有一定的流通能力。認股權證：對收購公司而言，發行認股權證的好處是：可以因此而延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎。但會影響未來公司控股權的改變。作為目標公司的股東，一般樂于接受認股權證，一是可以行使低價購買公司新股的權利，二是認股權證可以在市場上出售獲益。

從收購公司的角度看，采用可轉換債支付的優點是：???通過發行可轉換債券，公司能以比普通債券更低的利率和較寬松的契約條件出售債券；

提供一種能以比現行價格更高的價格出售股票的方式；???當公司正在開發一種新產品或一種新的業務時，可轉換債券特別有用，因為預期從這種新產品或新業務所獲得的額外利潤可能正好與轉換期相一致的。

對于目標公司的股東而言，安全性和作為股票的收益性同時具有，在股價較低是，可以將其轉換期延遲到預期股票價格上升的時期。

其它方式：如優先股，?綜合收購的風險：若各種工具搭配不當，不但不能盡各種工具之長，反有集他們之短的可能；有鑒與此，投資銀行在輔助購并者設計一攬子支付工具時，要慎密計劃，有必要做模擬分析以揣測市場的反應。

海外并購績效包括哪些風險因素?海外并購之前要做好調查，特別是對當地的政策、法律規定等也需要調查清楚，避免并購回來的企業因當地法律而虧本。關于海外并購風險方面的內容，不想要只了解片面內容應該要咨詢律霸網在線律師。