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金融危機下如何選擇融資模式

來源: 律霸小編整理 · 2021-05-14 · 561人看過

1、 分析各種融資方式的優(yōu)缺點:(1)銀行貸款融資是企業(yè)根據貸款合同向銀行或非銀行金融機構借款,需要償還本息的一種資金。銀行貸款的程序是企業(yè)先提出貸款申請,銀行審核,簽訂貸款合同,然后企業(yè)獲得貸款,到期還款。向銀行借款往往伴隨著一定的借款條件,主要包括補償性結余、貸款額度、循環(huán)授信協(xié)議等,銀行貸款融資的優(yōu)點是融資速度快、融資成本低、借款靈活性大,但融資量往往不是很大,銀行將對企業(yè)提出不利限制(2)發(fā)行債券籌集資金債券是企業(yè)按照法定程序發(fā)行的證券,承諾按一定利率定期付息,到期還本。是債券持有人擁有公司債權的債權憑證。發(fā)行債券的好處是,債券的利息作為財務費用在稅前支付,而股票的股息則由稅后利潤支付,因此利用債券募集資金的資金成本較低。債券持有人無權干涉企業(yè)的經營管理,因此不會削弱原股東的控制權。債券發(fā)行時利率是固定的。一旦通貨膨脹,企業(yè)的負擔就會減輕。如果企業(yè)盈利良好,原有的投資者會因為財務杠桿而獲得更多的收益。不足之處在于融資風險高。債券融資到期日固定,有償還本息的義務。當企業(yè)經營不善時,會降低原投資者的分紅收益,甚至導致企業(yè)因無法償還債務而破產。普通股是股份制公司為籌集主權資本而發(fā)行的一種證券。它是股東持有公司股份的憑證。它代表股份公司股東的所有權。它是一種有管理權但沒有固定股息的股票。股權融資是股份制企業(yè)籌集股權資金的主要方式。普通股的特征是股東享有經營管理權、利潤分享權、股票期權權、剩余財產請求權和股權轉讓權。優(yōu)點是沒有固定的分紅負擔,資金可以永久使用,融資風險小,公司的聲譽和經營靈活性可以提高;缺點是資金成本高。隨著新股東的增加,公司的控制權可能被分散和削弱

(4)融資租賃融資是承租人在合同約定的期限內向出租人支付租金,出租人將資產使用權轉讓給承租人的一種經濟行為。融資租賃的本質是融資。在企業(yè)資金短缺、借錢購買設備困難的情況下,體現(xiàn)了“借雞下蛋、以蛋還雞”的方法優(yōu)勢。融資租賃資金的使用壽命接近設備的使用壽命,比一般貸款的使用壽命更長,從而減輕租賃企業(yè)的償債壓力。租賃期內,租賃公司一般不允許收回租賃設備,并保證使用。融資融券結合,減少了租賃企業(yè)直接購買設備的中間環(huán)節(jié)和成本,有利于快速形成生產能力。缺點是資金成本高,融資租賃的租金高于債務的利息,因此總的財務負擔很重

(5)杠桿收購融資(LBO)與傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式相比,LBO融資具有獨特的優(yōu)勢:一是融資成本低,融資成本低,融資成本低,融資企業(yè)只需投入少量資金即可獲得大量銀行貸款用于收購目標企業(yè),非常適合資金短缺、急于擴大生產規(guī)模的企業(yè)融資。第二,利用杠桿融資進行企業(yè)兼并重組,有利于促進優(yōu)勝劣汰,是迅速淘汰經營不善、效率低下企業(yè)的有效途徑。同時,效益好的企業(yè)可以通過并購其他企業(yè),增強自身實力,進一步增強競爭力。第三,對于銀行來說,因為他們有被收購企業(yè)的資產和未來的盈利能力作為抵押,所以他們的貸款的安全性有很大的保障,銀行愿意提供這種貸款;第四,融資企業(yè)通過杠桿收購融資有時會獲得意想不到的收益,主要來源于被收購企業(yè)的資產增值,因為在收購活動中,為了使交易成功,被收購企業(yè)資產的銷售價格普遍低于資產的實際價值;第五,由于企業(yè)管理者的參與,杠桿收購可以充分調動股東的積極性,提高投資者的盈利能力

企業(yè)融資的目標是采用最合理的方式,及時有效地籌集資金,滿足企業(yè)的資金需求,從而實現(xiàn)企業(yè)價值和利潤的最大化。在金融危機背景下,企業(yè)的融資決策主要包括以下幾個方面:(1)規(guī)避或降低融資風險。股權資本屬于企業(yè)長期占用的資本,沒有還本付息的壓力,也沒有債務負擔。債務資金到期時,必須還本付息,這與企業(yè)經營和支付能力無關。因此,不同融資方式的風險是不同的。為了降低企業(yè)的財務風險,我們應該考慮以下幾個方面

在世界范圍內,債務資本與權益資本的比例通常為3:1。在一些大中型項目中,理想的比例是1:1。當然,企業(yè)在籌集資金時,也要根據自身的資產結構和投資項目的風險程度來決定具體的比例。因為到期債務的本息必須以現(xiàn)金支付,現(xiàn)金支付能力不僅取決于企業(yè)的盈利能力,還取決于企業(yè)的資產流動性和現(xiàn)金流量。因此,或有資產比例較大的企業(yè),其負債比例也可能較大;相反,如果固定資產等難以變現(xiàn)的資產比例較大,負債率不宜過高。在同等條件下,如果投資項目經營風險較大,利潤不夠穩(wěn)定,負債率不宜過高

如設備預計使用年限為5年,則應使用5年的長期負債來滿足資金需求;如果商品庫存預計在一個月內實現(xiàn),則提高一個月的短期負債以滿足其需要。這樣,企業(yè)就可以償還到期債務的本息。相反,如果以一年期貸款滿足設備資金需求,設備運營一年后的現(xiàn)金流將不足以償還到期日到期債務,企業(yè)將面臨較大的支付風險

財務風險通常是由于融資結構安排不當造成的,如在資本利潤率較低時安排較高的債務結構,資產利潤率甚至低于資本成本,發(fā)生經營虧損時經營規(guī)模仍在擴大。在這種情況下,企業(yè)將無法支付正常的債務利息,導致到期無法償還本金。因此,企業(yè)應根據債務的需要或可能,自動調整債務結構。當資本利潤率下降時,企業(yè)應自動降低負債比例,提高權益資本比例,降低償債風險;當資本利潤率增加時,負債比例會自動增加,從而提高權益利潤率

(2)合理安排融資結構企業(yè)在融資時,應平衡財務杠桿的收益和財務風險。根據企業(yè)的具體情況,在企業(yè)銷售水平較高且穩(wěn)步上升,資本利潤率超過借款利率,借款增加,資本減少時,應正確安排權益資本和債務資本的比例,每股收益增加。因此,從盈利能力的角度來看,股東更傾向于較高的債轉股比例。但隨著負債額的增加,財務風險也隨之增加,一旦生產經營不理想,不能及時償還本息,就會出現(xiàn)財務困難,甚至破產

隨著債轉股比例的增加,債務融資的難度加大,這將增加理解力

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