國(guó)際債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因

一、外債規(guī)模膨脹

如果把外債視為建設(shè)資金的一種來(lái)源，就需要確定一個(gè)適當(dāng)?shù)慕枞胍?guī)模。因?yàn)橘Y金積累主要靠本國(guó)的儲(chǔ)蓄來(lái)實(shí)現(xiàn)，外資只能起輔助作用;而且，過(guò)多地借債如果缺乏相應(yīng)的國(guó)內(nèi)資金及其他條件的配合，宏觀經(jīng)濟(jì)效益就得不到應(yīng)有的提高，進(jìn)而可能因沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)。現(xiàn)在國(guó)際上一般把償債率作為控制債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)橥鈧膬斶€歸根到底取決于一國(guó)的出口創(chuàng)匯能力，所以舉借外債的規(guī)模要受制于今后的償還能力，即擴(kuò)大出口創(chuàng)匯能力。如果債務(wù)增長(zhǎng)率持續(xù)高于出口增長(zhǎng)率，就說(shuō)明國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)在使用及償還環(huán)節(jié)上存在著嚴(yán)重問(wèn)題。理論上講，一國(guó)應(yīng)把當(dāng)年還本付息額對(duì)出口收入的比率控制在20%以下，超過(guò)此界限，借款國(guó)應(yīng)予以高度重視。

二、外債結(jié)構(gòu)不合理

在其他條件相同的情況下，外債結(jié)構(gòu)對(duì)債務(wù)的變化起著重要作用。外債結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)有：

(1)商業(yè)貸款比重過(guò)大。

商業(yè)貸款的期限一般較短，在經(jīng)濟(jì)較好或各方一致看好經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，國(guó)際銀行就愿意不斷地貸款，因此這些國(guó)家就可以不斷地通過(guò)借新債還舊債來(lái)“滾動(dòng)”發(fā)展。但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一旦出現(xiàn)某些不穩(wěn)定因素，如ZF的財(cái)政赤字、巨額貿(mào)易逆差或政局不穩(wěn)等使市場(chǎng)參與者失去信心，外匯儲(chǔ)備不足以償付到期外債時(shí)，匯率就必然大幅度下跌。這時(shí)，銀行到期再也不愿貸新款了。為償還到期外債，本來(lái)短缺的外匯資金這時(shí)反而大規(guī)模流出，使危機(jī)爆發(fā)。

(2)外債幣種過(guò)于集中。如果一國(guó)外債集中于一兩種幣種，匯率風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變大，一旦該外幣升值，則外債就會(huì)增加，增加償還困難。

(3)期限結(jié)構(gòu)不合理。如果短期外債比重過(guò)大，超過(guò)國(guó)際警戒線，或未合理安排償債期限，都會(huì)造成償債時(shí)間集中，若流動(dòng)性不足以支付到期外債，就會(huì)爆發(fā)危機(jī)。

三、外債使用不當(dāng)

借債規(guī)模與結(jié)構(gòu)確定后，如何將其投入適當(dāng)?shù)牟块T(mén)并最大地發(fā)揮其使用效益，是償還債務(wù)的最終保證。從長(zhǎng)期看，償債能力取決于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，短期內(nèi)則取決于它的出口率。所以人們真正擔(dān)心的不是債務(wù)的規(guī)模，而是債務(wù)的生產(chǎn)能力和創(chuàng)匯能力。許多債務(wù)國(guó)在大量舉債后，沒(méi)有根據(jù)投資額、償債期限、項(xiàng)目創(chuàng)匯率以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和目標(biāo)等因素綜合考慮，制定出外債使用走向和償債戰(zhàn)略，不顧國(guó)家的財(cái)力、物力和人力等因素的限制，盲目從事大工程建設(shè)。由于這類項(xiàng)目耗資金、工期長(zhǎng)，短期內(nèi)很難形成生產(chǎn)能力，創(chuàng)造出足夠的外匯，造成債務(wù)積累加速。同時(shí)，不僅外債用到項(xiàng)目上的資金效率低，而且還有相當(dāng)一部分外債根本沒(méi)有流入到生產(chǎn)領(lǐng)域或用在資本貨物的進(jìn)口方面，而是盲目過(guò)量地進(jìn)口耐用消費(fèi)品和奢侈品;這必然導(dǎo)致投資率的降低和償債能力的減弱。而不合理的消費(fèi)需求又是儲(chǔ)蓄率降低的原因，使得內(nèi)部積累能力跟不上資金的增長(zhǎng)，進(jìn)而促使外債的進(jìn)一步增加。有些國(guó)家則是大量借入短期貸款在國(guó)內(nèi)作長(zhǎng)期投資，而投資的方向主要又都是房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)，從而形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，危機(jī)也就來(lái)臨了。

四、對(duì)外債缺乏宏觀上的統(tǒng)一管理和控制

外債管理需要國(guó)家對(duì)外部債務(wù)和資產(chǎn)實(shí)行技術(shù)和體制方面的管理，提高國(guó)際借款的收益，減少外債的風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)和收益達(dá)到最圓滿的結(jié)合。這種有效的管理是避免債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵所在。其管理的范圍相當(dāng)廣泛，涉及到外債的借、用、還各個(gè)環(huán)節(jié)，需要ZF各部門(mén)進(jìn)行政策協(xié)調(diào)。如果對(duì)借用外債管理混亂，多頭舉債，無(wú)節(jié)制地引進(jìn)外資，往往會(huì)使債務(wù)規(guī)模處于失控狀態(tài)和債務(wù)結(jié)構(gòu)趨于非合理化，它妨礙了ZF根據(jù)實(shí)際已經(jīng)變化了的債務(wù)狀況對(duì)政策進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，而ZF一旦發(fā)現(xiàn)政策偏離計(jì)劃目標(biāo)過(guò)大時(shí)，償債困難往往已經(jīng)形成。

五、外貿(mào)形勢(shì)惡化，出口收入銳減

由于出口創(chuàng)匯能力決定了一國(guó)的償債能力，一旦一國(guó)未適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的變化及時(shí)調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其出口收入就會(huì)大幅減少，經(jīng)常項(xiàng)目逆差就會(huì)擴(kuò)大，從而嚴(yán)重影響其還本付息能力。同時(shí)巨額的經(jīng)常項(xiàng)目逆差進(jìn)一步造成了對(duì)外資的依賴，一旦國(guó)際投資者對(duì)債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心大減，對(duì)其停止貸款或拒絕延期，債務(wù)危機(jī)就會(huì)爆發(fā)。

許多的國(guó)際金融組織專家為解決債務(wù)危機(jī)提出了許多設(shè)想和建議，希望對(duì)大家有幫助。如果你的情況比較復(fù)雜，律霸網(wǎng)歡迎您進(jìn)行法律咨詢。