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國債回購利率的市場影響有哪些
按照一般定義，債券回購交易指債券交易的雙方在進行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格，由債券的“賣方”向“買方”再次購回該筆債券的交易行為。一個比較容易理解的方式就是將債券回購交易視為日常生活中的“債券質押貸款”，即將債券抵押給資金貸出方，獲得資金，最后歸還資金本息以贖回債券。從交易發起人的角度出發，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進行債券正回購交易;凡是主動借出資金,獲取債券質押的交易就稱為進行逆回購交易。顯然作為回購交易當事人的正、逆回購方是相互對應的，有進行主動交易的正回購方就一定有接受該交易的逆回購方。由此，我們可以簡單地說：正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方;而逆回購方就是接受債券質押，借出資金的融出方。
事實上，從回購交易的起源看,回購交易一開始就與中央銀行操作密切相關。1918年美聯儲為推進銀行承兌匯票的發展而創設了回購交易,只不過當時以銀行承兌匯票而不是以債券作為質押物而已。因而由央行作為正回購方主動發起的債券回購交易就是我們所說的央行進行正回購操作。由央行作為逆回購方主動發起的債券回購交易即為央行進行逆回購操作。按照國際慣例,央行通常在市場成員中選取一些資金實力雄厚、信譽良好、交易活躍的商業銀行,證券公司或信托公司,即公開市場的一級交易商來作為對手方,通過招投標方式進行正、逆回購交易。一般而言,央行為使其正回購操作成功,在進行數量招標時,其給出的回購利率往往會略高于市場回購利率,這樣就比較容易達成交易,起到順利回收資金的目的。而央行進行逆回購交易時,其給出的回購利率常常會低于市場回購利率。
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