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寧波
通貨膨脹將產生兩大重要后果
最倒霉的就是連假鈔票的面都沒來得及見到,物價就已經全面上漲的人,他們手中原來的錢在物價上漲時不斷喪失著購買力.也就是說,離假鈔票越近的人就越占便宜,越遠越晚的就越倒霉.在現代銀行制度下,房地產業離銀行比較近,因此它就占了不小的便宜.而靠養老金生活和老老實實儲蓄的人就是最大的輸家.
因此,通貨膨脹的過程就是社會財富發生轉移的過程.在這個過程中,那些遠離銀行系統的家庭的財富遭到了損失.
1970年由美國吉利美(GinnieMae)首創的世界第一個按揭抵押債券MBS(MortgageBackedSecurities).他們將條件非常接近許多按揭債務集成在一起打包,然后制成標準的憑證,再將這些有按揭債務作為抵押的憑證賣給投資人,債務利息收入與債務風險也同時“傳遞”(Pass-throughs)給投資人.后來,聯邦國民住房抵押貸款協會(FannieMae，房利美)也開始發行標準化的MBS債券.
應該說MBS是一個重大發明,如同金銀貨幣的出現大大促進了商品交換一樣,MBS也極大地方便了按揭債權交易.投資人可以方便地買賣標準化的債券,而銀行則可迅速將長期的大額的難以流動的房地產按揭債權從自己的資產負債表上拿掉,吃到一定的利差之后,連風險帶收益一并轉讓,然后套現去尋找下一個愿意貸款買房的人.
從金融業的角度看,這是個皆大歡喜的局面,銀行解決了抵押貸款的流動性問題，同時投資人得到了更多的投資選擇,買房的人更加容易得到貸款,賣房的人更加容易出手房產.
但是,方便是有代價的.當銀行體統使用MBS債券方式迅速從被按揭貸款套牢30年的困境中被釋放出來時(通常只有幾個星期的時間),同時將全部風險轉嫁給了社會.這種風險中就包括了鮮為人知的通貨膨脹問題.
當買房人在銀行簽定借款合同時,銀行將這個“債務借條”作為資產放在了它的資產負債表的資產項下,同時創造出同等數量的負債,注意銀行的這個負債在經濟意義上等同于貨幣.換句話說,銀行在發放債務的同時,創造了貨幣,由于部分儲備金制度允許銀行系統創造出原本不存在的錢,所以這筆幾十萬的剛剛被銀行“無中生有地創造出來”的新錢立刻被劃到了房地產公司的賬上.
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