一、上市公司資金來源及融資的方式
當(dāng)今社會(huì)企業(yè)融資活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營過程中的重要內(nèi)容,作為上市公司,目前,我國上市公司的資金來源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。其融入資金的方式主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種方式,內(nèi)源融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分,是在公司內(nèi)部通過計(jì)提折舊而形成現(xiàn)金和通過留用利潤等而增加公司資本;外源融資包括向金融機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行公司債券的債權(quán)融資方式;發(fā)行股票、配股及增發(fā)新股的股權(quán)融資方式;以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的半股權(quán)半債權(quán)的方式。而三種融資方式分別是增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)換債券。
按照融資時(shí)否需要中介機(jī)構(gòu)劃分,上市公司融資可分為直接融資和間接融資;直接融資:IPO,增發(fā)股票(增發(fā),配股),公司債券,可轉(zhuǎn)債,分離交易可轉(zhuǎn)債,權(quán)證等。間接融資:銀行等金融機(jī)構(gòu)借款,其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人借款。
二、上市公司融資方式選擇影響因素
上市公司融資方式的影響因素很多,其中以采取外源融資方式時(shí),要綜合考慮各方面因素,努力降低融資成本,規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。影響上市公司融資方式的因素主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面:
(一)政府政策法規(guī)。
從我國當(dāng)前的金融環(huán)境來看,政策法規(guī)是制約融資的主要因素,當(dāng)前我國銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門,對融資的相關(guān)政策法規(guī)掌握松緊有度。
(二)公司所處的行業(yè)特點(diǎn)與發(fā)展階段。
即上市公司所從事業(yè)務(wù)的商業(yè)環(huán)境是否可靠,從事的業(yè)務(wù)對經(jīng)濟(jì)周期的變化是否敏感,行業(yè)發(fā)展前景與投資項(xiàng)目特點(diǎn)也是需要考慮的重要因素,上述因素都是融資所要考慮的問題。如果行業(yè)發(fā)展前景巨大,公司成長迅速,但是市場開發(fā)需要很大投入時(shí),則宜選擇融資規(guī)模大的增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券融資,如果項(xiàng)目投資周期長、投資收益見效慢,則選擇可轉(zhuǎn)換債券將有助于減緩股權(quán)稀釋引致的盈利壓力,使在融資后公司的每股收益仍保持較高的水平,避免融資后立即“變臉”現(xiàn)象的發(fā)生。
(三)二級市場特點(diǎn)。
顯然,當(dāng)二級市場處于牛市時(shí),無論是發(fā)行新股還是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,都容易獲得市場的接受,以較高的價(jià)格,較低的成本成功融資。但是當(dāng)二級市場持續(xù)走低時(shí),則需要慎重考慮,因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)增發(fā)新股可能難度較大,成本較高,而配股相對容易。可轉(zhuǎn)換債券相對而言比較靈活,若股市處于熊市但中長期內(nèi)可望走牛,則由于投資者有獲取轉(zhuǎn)股價(jià)差收益的預(yù)期而會(huì)積極購買并且“債轉(zhuǎn)股”。反之,若股市處于牛市而在轉(zhuǎn)股期間可能趨于走熊,則投資者“債轉(zhuǎn)股”較少因而有利于公司實(shí)際上主要以債券方式低成本地融資。因此,熊市時(shí)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券更多地具有股權(quán)融資特點(diǎn),而牛市時(shí)則債券融資的特性較強(qiáng)。
(四)資金需求情況。
如果上市公司資金需求急迫,則操作簡便快捷的配股以及銀行貸款可能是較佳選擇,若公司資金需求不太急,則可以根據(jù)其他固素和條件再選擇合適的融資方式。而當(dāng)公司資金需求量大時(shí),則宜考慮增發(fā)新股或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。
(五)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。
這是上市公司選擇融資方式的關(guān)鍵因素,這在前面已經(jīng)有分析。
不過,債務(wù)融資雖然成本較低,但是由于需要還本付息,公司經(jīng)營不佳時(shí)可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)甚至生存危機(jī),而發(fā)行股票則沒有這種風(fēng)險(xiǎn),即使公司經(jīng)營不佳,也只會(huì)導(dǎo)致公司的市場形象和股價(jià)受到影響。這也是許多上市公司融資時(shí)偏向于股權(quán)融資的重要原因。
(六)回報(bào)期。
融資時(shí)應(yīng)考慮項(xiàng)目預(yù)期產(chǎn)生效益的時(shí)間,創(chuàng)業(yè)板上市的許多公司,很多企業(yè)在融資投資的初始幾年內(nèi)都可能都不會(huì)產(chǎn)生利潤,因此選擇股權(quán)融資就比較有利,因?yàn)樗鼪]有定期支付利息的現(xiàn)金支出壓力。再融資后股本擴(kuò)大,業(yè)績能否同步增長,這是對上市公司的考驗(yàn),如果資金利用效率低下甚至閉置,公司業(yè)績受到稀釋,上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)。上市公司在贏利、分紅等方面的因素是否滿足條件也是一個(gè)重要參考因素,不少上市公司就是因?yàn)橛投チ嗽偃谫Y能力。
(七)舉債能力。
財(cái)務(wù)理論指出,適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率有利于降低融資成本和改善公司的資本結(jié)構(gòu),使公司股東的財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化,因此保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債水平對于上市公司具有重要意義。
(八)公司的資信形象。
公司在市場中的資信水平和企業(yè)形象是選擇融資方式的重要因素之一,公司資信水平越高,聲譽(yù)越好,企業(yè)形象越佳,則可選擇的融資方式越多,融資越容易。
以上就是律霸網(wǎng)小編為您介紹的“上市公司股權(quán)融資的最佳方式有哪些?”的法律知識(shí)。在過去,配股因其簡單快捷是上市公司最常選擇的一種融資方式,隨著時(shí)代的發(fā)展,向社會(huì)發(fā)行新股也是十分常見的方式,并且與配股并無太大的區(qū)別,只是操作方式不一樣。如果您情況比較復(fù)雜,本網(wǎng)站也提供律師在線咨詢服務(wù),歡迎您進(jìn)行法律咨詢。
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