虛擬貨幣的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對策

一、模型風(fēng)險(xiǎn)

虛擬貨幣并非真實(shí)貨幣，沒有中央銀行在背后進(jìn)行總量控制和宏觀調(diào)控，其是否值錢完全看其供應(yīng)量。例如，根據(jù)中本聰?shù)乃惴ǎ罱K比特幣的供應(yīng)量是2100萬個(gè)，不會再增加。但如果其模型被發(fā)現(xiàn)存在缺陷，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)海量增加，當(dāng)前的交易平臺及投資者將血本無歸。

應(yīng)對策略：諸多算法愛好者已經(jīng)進(jìn)行過反復(fù)推演，至今未發(fā)現(xiàn)存在模型缺陷。

風(fēng)險(xiǎn)可能性：1

風(fēng)險(xiǎn)影響程度：5

二、市場深度風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前虛擬貨幣的價(jià)值鏈上主要由礦工和交易者兩部分組成，貨幣供應(yīng)量少、市場參與者少，相對于其他成熟市場，比特幣交易顯得不活躍且易受大資金出入影響產(chǎn)生暴漲暴跌。此外，市場深度風(fēng)險(xiǎn)還會衍生出市場操縱風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(一)市場操縱風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)樘摂M貨幣可以通過組建“礦機(jī)”挖取，若大資金在某虛擬貨幣尚未紅火之時(shí)，投入大量資金開采虛擬貨幣并在市場上逢低吸納，當(dāng)其在市場上占有一定比重時(shí)，如15%以上，便可能操縱整個(gè)市場。相對于股票市場中的小盤股而言，操縱一個(gè)新興的非比特幣的虛擬貨幣市場更為容易。普通投資者在這樣的市場中想要賺錢難度極大。

應(yīng)對策略：形成行業(yè)自律，平臺中應(yīng)對賬戶進(jìn)行監(jiān)控。對于平臺中出現(xiàn)大批量吸入虛擬貨幣的行為應(yīng)予以警示乃至停止其交易，謹(jǐn)防其依靠大資金操縱市場。但考慮到虛擬貨幣本身所倡導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)精神，做到這一點(diǎn)極其困難。另外，當(dāng)前各個(gè)平臺均為非官方機(jī)構(gòu)，平臺間信息共享非常困難，且很難通過身份驗(yàn)證、銀行賬號便鎖定是否為同一集團(tuán)在進(jìn)行建倉及操縱市場。

風(fēng)險(xiǎn)可能性：3

風(fēng)險(xiǎn)影響程度：4

(二)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

虛擬貨幣經(jīng)常因?yàn)槭袌錾疃炔蛔悖诜抢硇苑睒s思維或突發(fā)性恐慌后，市場價(jià)格暴漲暴跌，很難以合理價(jià)格買入或賣出，尤其在大資金或大批量虛擬貨幣進(jìn)入市場時(shí)，此現(xiàn)象尤為明顯。

應(yīng)對策略：1.虛擬貨幣的現(xiàn)有參與者可考慮積極向政府和民眾推薦這一品類，增加市場參與者;2.對比特幣采取FOF的方式運(yùn)作，即形成虛擬的投資于虛擬貨幣的基金，允許投資者按份額購買，而非必須以整數(shù)形式購買;3.大平臺應(yīng)有一定的虛擬貨幣儲備，形成有實(shí)力的做市商來保障遭遇大資金突發(fā)性沖擊時(shí)，可以吸納市場上出現(xiàn)的大量虛擬貨幣或資金;4.做好對投資者的教育工作，當(dāng)市場上的成熟參與者越多時(shí)，市場將越趨于穩(wěn)定。

風(fēng)險(xiǎn)可能性：4

風(fēng)險(xiǎn)影響程度：4

三、平臺風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前諸多的虛擬貨幣平臺，基本都需要將資金存入該平臺進(jìn)行買入或賣出。有些平臺為了吸引投資者的加入，往往會提供手續(xù)費(fèi)免費(fèi)的優(yōu)惠條件。但有些免費(fèi)的平臺風(fēng)險(xiǎn)較大，如2013年10月，一家在香港注冊的比特幣交易平臺以“遭黑客攻擊”為由，突然跑路，高管全部失蹤。其后估算，本次事件卷走了大約人民幣3000萬元。

應(yīng)對策略：1.投資者應(yīng)在確定自己是否投資虛擬貨幣、具體投資哪種虛擬貨幣后，對于平臺進(jìn)行考察和甄別，不要受手續(xù)費(fèi)高低的蠅頭小利影響，選擇有實(shí)力、聲譽(yù)好的平臺進(jìn)行交易行為;2.投資者應(yīng)關(guān)注自己所投資平臺的各類消息，做好對其聲譽(yù)變化的觀測;3.監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)將對虛擬貨幣的交易平臺納入監(jiān)管范疇，要求其繳納準(zhǔn)備金及保證金，預(yù)防此類道德風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)可能性：1

風(fēng)險(xiǎn)影響程度：4

四、流通風(fēng)險(xiǎn)

貨幣的根本職能之一，便是能夠在商品流通過程中，不斷地當(dāng)做購買手段，實(shí)現(xiàn)商品的價(jià)格。迄今為止，只有極少部分商家接受虛擬貨幣作為支付手段進(jìn)行流通。或可言之，當(dāng)下進(jìn)行虛擬貨幣投資的參與者，相當(dāng)一部分是以博取差價(jià)為目的，而只有一小部分是懷著將其視為未來的貨幣來進(jìn)行提前貯藏的目的。

應(yīng)對策略：虛擬貨幣的現(xiàn)有參與者應(yīng)積極向政府和民眾推薦這一品類，增加市場上愿意接受虛擬貨幣作為支付手段的商家。

風(fēng)險(xiǎn)可能性：4

風(fēng)險(xiǎn)影響程度：3

五、法律主體風(fēng)險(xiǎn)

2013年12月5日，中國人民銀行會同工信部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會，印發(fā)了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，其聲稱從性質(zhì)上看，比特幣應(yīng)當(dāng)是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用。美國國稅局發(fā)布的2014年第21號通告稱比特幣及其他虛擬貨幣將被視作財(cái)產(chǎn)而不是一種貨幣。總而言之，虛擬貨幣的法律主體地位確立仍有很長一段路要走。

應(yīng)對策略：虛擬貨幣的現(xiàn)有參與者應(yīng)積極向政府和監(jiān)管當(dāng)局施加影響，早日確立虛擬貨幣的法律主體地位。

風(fēng)險(xiǎn)可能性：5

風(fēng)險(xiǎn)影響程度：3

盡管虛擬貨幣仍然存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)，且有些風(fēng)險(xiǎn)幾乎無法避免，只能由市場參與者選擇承受，但筆者依然對虛擬貨幣持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。若虛擬貨幣的參與者能夠正視這些風(fēng)險(xiǎn)并積極運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略來予以管理，相信在未來，虛擬貨幣也會迎來春天。