清算是一種法律程序，社團注銷時，必須進行財產清算。公認的觀點是，雷-曼(leiman)兄弟(LehmanBrothers)破產之所以造成災難性后果，是因為沒有人想到這種規模的體系也會破產，更沒有為此做好準備。但2005年夏，在**證券托管清算公司(DTCC)的紐約辦公室，這家大型清算與結算系統供應商的主席兼首席執行官**納休(DonDonahue)以及一個風險經理人團隊，已經就此類情形進行了"軍事演習"。多*休稱，當時，有"一系列問題"促使他認為，為預防萬一，DTCC進行一些應對大銀行清算的演習是明智的。這相當具有先見之明。多*休向英國《金融時報》財富管理版(FTfm)表示："當時只是看到所有數字都在上升：交易量，清算基金需求，人們持有的交易頭寸。我們確實需要開始更多地考慮我們的風險控制體系能夠做些什么。"但在那年10月的美國哥倫布日(ColumbusDay)，事情并沒有完全按計劃進行。按照計劃，核心員工將走進多*休的辦公室，宣布他們正在演習，并報告系統某個具體方面的表現。多*休稱："上午10點半，當時負責風險管理的那位女士進來說：'我想告訴你，這不是演習的一部分'。那天正好是期貨經紀商**集團(Refco)破產的日子，該公司首席執行官未能披露欠公司的巨額債務。我們立即從演習轉變為實戰。"此后，DTCC進行了數次類似的演習，有利于其應對雷-曼(leiman)的破產時。其中一次演習實際上就是針對雷-曼兄弟的可能破產。多*休解釋了原因："我們的重點是較大型公司。演習的要點在于'最糟糕的情況'。而且顯然，我們處于后**斯登(BearStearns)(受到次貸危機打擊的美國銀行，最終被**大通(JPMorganChase)收購)環境中，各種謠言滿天飛。因此這就有點像是：'好吧，雷-曼符合最糟糕案例的條件，我們就拿它進行演習吧。'"幾個月后，雷-曼破產不再是一種假設。短短數周的時間，DTCC處理了與該投行及其交易對手相關的價值5000億美元的風險敞口，做了一家清算機構在違約情形下應該做的事情：減少凈頭寸，成為每一個賣家的買家和每一個買家的賣家，并向市場出售債務。到10月30日，DTCC能夠宣布，它已經清算了市場投資者在雷-曼的5000億英鎊風險敞口。他表示，在這一過程中獲得了三個經驗。第一，倘若出現大規模違約，核心對手對于阻止系統受到更大損害具有至關重要的作用--這一點現已成為推動場外或雙方協商的衍生品轉移至更透明環境中的主要理由。第二，多*休提出，擁有雷-曼風險敞口的買方市場參與者的經歷，可能會促使他們成為DTCC和其他清算機構的會員。以雷-曼為交易對手，這類投資者從他們的頭寸中獲得了巨大收益。許多人期望DTCC"兌現"他們的頭寸，但由于不是會員，他們沒有任何索取權，只能被迫個人獨自管理自己的交易清算事宜。最后，多*休表示，危機中困擾監管機構和銀行的一項事宜是，確定風險敞口的限度和建立本應產生更好回應的基本信息。他稱，信用違約互換市場的規模和"雷-曼局勢可能造成多大的黑洞"，在9月份引起了"極度瘋狂"。DTCC采取了不同尋常的舉措，發表聲明明確表示，信用違約互換交易有一個中央登記機構--在其交易信息庫--記錄了絕大多數的信用違約交易。多*休表示，這類基礎設施可能有利于解決透明性帶來的監管問題。"(后交易)基礎設施中有大量信息，也許在一定程度上能夠解決你將會看到的再監管問題。"