保定律師解讀刑法第180條內幕交易、泄露內幕信息罪

本罪侵害的客體是證券、期貨市場的正常管理秩序和證券、期貨投資人的合法利益。證券、期貨市場的運用在客觀上要求公正而高效的管理秩序。只有如此，證券、期貨市場才能健康地發展。作為證券、期貨管理制度的內容之一的證券、期貨信息保密制度是根據這樣一項原則建立的，在證券、期貨市場中，所有的投資者對于重要情報都享有同等的權利。在重要情報公之于眾之前，掌握這種內幕信息的人員(內幕人員)不得利用它為自己和其他個人牟利或者避免損失服務;否則，就使其他的證券、期貨投資者處于極不公平的位置上。內幕信息交易行為違反了這一證券、期貨市場原則，違反了國家關于證券發行、證券、期貨交易方面的法律、法規的禁止性規定，同時，內幕交易行為也侵犯了證券、期貨投資者的合法權益。證券、期貨投資者的權利相當廣泛，包括“知”的權利、平等參與權、自由交易權、投資收益權等。證券、期貨管理制度的核心精神之一，就是保證有關發售證券的公司或單位不間斷地供給投資公眾正確的資料訊息，幫助投資者做成投資決定。投資者的經濟利益往往因獲得信息的快慢和多少而受到影響。可見，投資者“知”的權利尤為重要，是其他合法權利存在的前提和基礎。內幕交易存在的情況下，各投資者獲得信息的渠道不公平，投資機會亦不公平，非內幕交易投資者處于不利處境，其合法權益追到嚴重侵犯。從根本上破壞了證券、期貨市場的公開、公平與公正原則的行為。

由此可見，在大多數情況下，本罪侵害的是雙重客體。當然，在這兩種客體中，證券、期貨市場的正常管理秩序是起決定作用，因而是主要客體。正是在這個定義上，可以把本罪納入破壞社會主義市場經濟秩序罪的范疇。

本罪是利用內幕信息實施的。根據《證券法》第69條之規定，所謂內幕信息，是指證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對談公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。

內幕信息內容

1、公司的經營方針和經營范圍的重大變化;

2、公司的重大投資行為和重大的購置財產的決定;

3、公司訂立重要合同，而該合同可能對公司的資產、負債、權益和經營成果產生重要影響;

4、公司發生重大債務和未能清償到期重大債務的違約情況;

5、公司發生重大虧損或者過受超過凈資產百分之十以上的重大損失;

6、公司生產經營的外部條件發生的重大變化;

7、公司的董事長，三分之一以上的董事，或者經理發生變動;

8、持有公司百分之五以上股份的股東，其持有股份情況發生較大變化;

9·公司減資、合并、分立、解散及申請破產的決定;

10、涉及公司的重大訴訟，法院依法撤銷股東大會、董事會決議;

11、法律、行政法規規定的其他事項;

l2、公司分配股利或者增資的計劃;

13、公司股權結構的重大變化;

14、公司債務擔保的重大變更;

15、公司營業用主要資產的抵押、出售或者報廢一次超過該資產的百分之三十;

16、公司的董事、監事、經理、副經理或者其他高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償責任;

17、上市公司收購的有關方案;

18、國務院證券監督管理機構認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。

內幕消息不包括運用公開的信息和資料，對證券市場作出的預測和分析。

客觀要件

本罪在客觀上表現為行為人違反有關法規，在涉及證券發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開前，利用自己所知的內幕信息進行證券、期貨買賣，或者建議其他人利用該內幕信息進行證券、期貨買賣，或者泄露內幕信息，情節嚴重的行為。具體包括以下4種行為，

利用信息謀取利益

1、內幕人員利用內幕信息買賣證券、期貨或者根據內幕信息建議他人買賣證券、期貨;

降牟利信息告知他人

2、內幕人員向他人泄露內幕信息，使他人利用該信息進行內幕交易;

非內幕人員盜取信息

3、非內幕人員通過不正當的手段或者其他途徑獲得內幕信息，并根據該信息買賣證券、期貨或者建議他人買賣證券、期貨;

其他行為

4、其他內幕交易行為。

總而言之，本罪的客觀特征表現為以下兩個方面：

1、行為人利用內幕信息，直接參與證券、期貨買賣，即行為人在涉及證券發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開以前，本人利用自己所處的特殊位置而獲悉的內幕信息，掌握有利的條件和時機，進行證券、期貨的買入或賣出，從而使自己從中獲利或減少損失。

2、行為人故意泄露內幕信息，即行為人在涉及證券發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開前，將自己所知悉的內幕信息故意予以泄露，主要是指行為人以明示或者暗示的方式透露、提供給與公司沒有關系的第三人。這里的“泄露”是指將處于保密狀態的信息公開化，使之進入公開領域。其具體表現又有兩種形式：(1)將信息告知不應或無權知道該信息的人，也就是說，擴大了信息公布范圍。此乃信息在空間范圍上的泄露;(2)在保密期屆滿前解密，也就是說超前公布信息。此乃信息在時間階段上的泄露。當然，信息上的上述兩種泄露情形是同步的，即信息在空間范圍上的泄露，針對獲密者來說，也就是信息在時間階段上的泄露;反之亦然。此外，對泄露內幕信息行為而言，泄露者本人不一定直接參與證券、期貨的買賣行為，但通過為他人提供公司內幕信息，從而間接地參與了證券、期貨交易行為。與第一種情形直接買賣證券、期貨相比，泄露內幕信息對證券、期貨交易市場、投資者及相關公司所造成的損失，往往更為嚴重。知情人員一般由于人數少，財力有限，買賣證券、期貨數量不會太大，而泄露內幕信息則可能一傳十，十傳百，甚至引起外界財團參與，從而會引起相當嚴重的后果。

主體要件

本罪的主體為特定主體，是知悉內幕信息的人，即內幕人員。所謂內幕人員，是指證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員。依本條第3款及《證券法》第68條的規定，內幕人員是指由于持有發行人的證券，或者在發行人或者與發行人有密切聯系的公司中擔任董事、監事、高級管理人員，或者由于其會員地位、管理地位、監督地位和職業地位，或者作為雇員、專業顧問履行職務，能夠接觸或者獲得內幕信息的人員，包括：

1、發行股票或者公司債券的公司董事、監事、經理、副經理及有關的高級管理人員;

2、持有公司百分之五以上股份的股東;

3、發行股票公司的控股公司的高級管理人員;

4、由于所任公司職務可以獲取公司有關證券交易信息的人員;

5、證券監督管理機構工作人員以及由于法定的職責對證券交易進行管理的其他人員;

6、由于法定職責而參與證券交易的社會中介機構或者證券登記結算機構、證券交易服務機構的有關人員;

7、國務院證券監督管理機構規定的其他人員，

主觀要件

本罪在主觀方面只能依故意構成。包括直接故意和間接故意。過失不構成本罪。行為人故意的內容，即行為人明知自己或他人內幕交易行為會侵犯其他投資者的合法權益，擾亂證券、期貨市場管理秩序，卻希望或放任這種結果發生的心理態度。過失行為不構成本罪，過失行為者主觀上沒有惡意，不以非法牟利或非法避免損失為目的，其客觀上利用內幕信息進行證券、期貨交易的行為只能是因疏忽大意沒有盡到應盡的注意義務，而錯誤地認為該信息已經公開。但是對此類過失行為也應施以行政處罰。

以下兩種情況可以認定行為人不具有故意，

(1)被告知內幕信息的人，沒有理由能夠知道，或根本不可能知道告訴自己該消息的人違反了他本人應負的信用義務。

(2)由行為人的貿易活動可以合理地推斷出他認為這些情報不展于內幕信息。

立案標準

《最高人民檢察院公安部關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定(二)》第三十五條[內幕交易、泄露內幕信息案(刑法第一百八十條第一款)]證券、期貨交易內幕信息的知情人員、單位或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員、單位，在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴：

(一)證券交易成交額累計在五十萬元以上的;

(二)期貨交易占用保證金數額累計在三十萬元以上的;

(三)獲利或者避免損失數額累計在十五萬元以上的;

(四)多次進行內幕交易、泄露內幕信息的;

其他情節嚴重的情形。

刑法法條

第一百八十條【內幕交易、泄露內幕信息罪;利用未公開信息交易罪】證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員，在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金;情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。

內幕信息、知情人員的范圍，依照法律、行政法規的規定確定。