2009年企業債券發行呈現出哪些特點?哪些政策因素促成了2009年企業債券市場的繁榮局面?2010年企業債券市場將如何發展?帶著這些問題，**證券報近期專訪了中國**證券董事總經理、債券融資總部負責人代-旭博士。

債券發行期數和規模增長迅猛

**證券報：請您總結一下2009年企業債券發行呈現出哪些特點?

代-旭：總的來說，2009年，在美國次貸危機引發的動蕩金融形勢下，中國企業債券一級市場的繁榮，構成了國際資本市場上一道特有的中國風景線。具體講，呈現出以下幾個特點：

一是債券發行期數和規模增長迅猛。2009年企業債券發行節奏明顯加快，債券發行期數和規模均呈現了較快的增長態勢。截至12月28日，累計發行165期企業債券，發行規模達到4214.33億元，分別比上年增長170.49%、78.05%。到目前為止，企業債券余額為11000.88億元，企業債券存量首年超過10000億元，這是中國資本市場的一個里程碑。2009年無論是發行期數還是發行規模均達到了一個新的高度。

二是地方企業發債數量增加較快。2009年地方企業發債增長較快，發行主體地域分布范圍也進一步擴大。截至12月28日，地方企業累計發行138期債券，發行規模達到2165.45億元，分別是2008年的3.37倍和3.16倍。從中央、地方企業發債比重來看，截至12月28日，地方企業發債規模占比為51.38%。從發債主體分布區域來看，全國共有26個省市的企業發行了企業債券，較2008年和2007年的23個和22個有所增加。在地方企業債券發行中，用于城市基礎設施建設的城投債發展迅速，全年城投債發行超過1000億元。

三是增信方式進一步多元化，應收賬款質押及組合增信方式被廣泛應用。2009年企業債券增信方式多樣化趨勢增強，進一步克服了2007年10月份商業銀行停止為企業債券擔保以后所帶來的負面影響。第三方擔保、應收賬款質押、土地使用權抵押、股權質押、償債基金等多種增信方式都在企業債券發行中得到了應用。截至12月28日，已發行的企業債券中第三方企業擔保為第一大擔保方式，其次為應收賬款質押擔保。同時，為了達到更好的增信結果，吸引投資者以降低成本，越來越多的發行人采用了組合增信方式。2009年已發行的企業債券中有19期采用了兩種以上的組合增信方式。另外，更多的信用等級高的企業采取了發行無擔保信用債券的形式，也開始得到市場認可。

四是企業債券發行期限結構發生重大變化，五年期成為主力品種。2008年以前，企業債券以大型中央企業債券為主，且大多由銀行提供擔保，信用等級較高，期限結構多以長期為主，十年期為主流品種。2008年地方企業發債開始增多，信用等級差異較大，五年期、七年期品種相應增加，七年期和十年期成為主流品種。2009年企業債券中期化趨勢得到了強化，五年期首次成為企業債券市場主流品種。截至12月28日，2009年已發行的企業債券中五年期品種規模占比達到了33.62%，比上年增加了13.26個百分點。