全球降息熱——貨幣流入壓力加大

上個月以來，全球多家央行相繼宣布降息，包括歐盟、日本、澳大利亞、韓國等重要經濟體在貨幣政策上也進一步采取寬松態度，這一點值得關注使得人民幣升值壓力持續上升。其中，人民幣對美元匯率不斷創新高。截至2013年5月中旬，今年以來人民幣升值1.4%。這也意味著，年初進入中國的熱錢，只要通過人民幣升值和相對美國更高的儲蓄利率，半年內就能獲得3%的無風險套利收入，比中國少。而中國4月份的外貿數據也成為行業熱錢流入的重要參考指標。今年4月，中國出口增長超過市場預期。熟悉長三角外貿形勢的浙江省證券研究所所長鄧*光認為，數據中外貿“虛高”的情況表明，熱錢可能通過出口流入中國進行套利。在這種情況下，5月6日，國家外匯管理局發布了《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》。對此，李×歡認為，《通知》對熱錢流入有一定的震懾作用，但很難真正遏制熱錢流入。許多經濟學家擔心，中國人民銀行對物價反彈的擔憂降低了降息預期，人民幣匯率堅挺使得熱錢異常兇猛。由于股市表現不佳，連續11個月逐月上漲的房地產市場對熱錢仍有吸引力。

今年4月份，新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市分別為67個和66個。70個大中城市新建商品住宅平均價格指數為100.95，比上月下降0.14。雖然增幅7個月來首次下降，但仍連續11個月上升。

從海外資本市場和國內固定資產投資數據的反應來看，熱錢和外資仍有意進入中國房地產市場。根據其調研組的跟蹤結果，李×歡發現，一季度，熱錢仍流入一線城市的房地產，熱錢仍有信心通過房地產投機獲利。記者了解到，香港股市內地房地產股最近迅速反彈，碧元、SoHo區中國、**房地產、**中國等上市公司股價大幅上漲。雖然房地產企業在當前的房地產市場調控政策下很難在內地上市，但如果它們在香港上市，它們將擁有上市公司和海外融資平臺的地位。據了解，今年至少有六家內地房地產企業準備在香港上市。在這些內地房地產企業背后，麥格理、斯坦利、瑞銀等國際知名投行發揮了巨大的推動作用。這也說明國際資本對中國房地產市場的興趣還是比較濃厚的。

警惕房地產市場的熱錢休眠。

根據國家統計局的數據，今年1至4月，外資代替房地產開發商的資金增長迅速，因此我們仍需警惕房地產企業資金不足時熱錢“雪中送炭”。此前，隨著我國房地產業吸收外資步伐加快，商務部已明確下發文件稱，將加大對涉及外匯流入的房地產項目的審查力度，加強對跨境投融資活動和房地產市場風險的監測和防范，遏制投機行為。據受訪專家說，控制熱錢流入中國的速度和規模，切斷熱錢在房地產市場的休眠渠道，關鍵是管理好人民幣升值預期，加強對貿易等可能涉及資金流入流出渠道的綜合監管。你知道嗎