首先,公司定期的債息支出將減少經理用于享受其個人私利的自由資金流量,削弱其低效投資的選擇空間,進而可以抑制經理的過度投資行為。也就是說,債務作為一種擔保和承諾機制,能夠促使經理人員多努力工作,少個人享受,并做出更好的投資決策,降低由于所有權與控制權分離而產生的代理成本。
其次,由于破產威脅的存在,經營狀況不佳的企業不敢背上過多的債務負擔,因而,負債率的高低,可以向外界傳遞企業經營狀況好壞的信息,有利于利益相關人正確地評價企業和企業經營者,形成更有效的經營監督機制。
最后,債權促使企業的所有者更加關注企業的經濟效益,更有動力監督企業的經營。因為破產機制的存在使企業的股權所有者承受著更多的企業經營風險,如果企業因經營效益較差而進入破產程序,那么企業的資產就首先用來抵償企業債務,受損失最大的將是企業的股東。所以,債權約束與股權約束有互補的效果。
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