國(guó)有企業(yè)債務(wù)的主要表現(xiàn)

與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的國(guó)有企業(yè)債務(wù)包括很多種，它們有的直接表現(xiàn)為政府債務(wù)，有的間接表現(xiàn)為政府債務(wù)，有的是現(xiàn)實(shí)的債務(wù)，有的是可能的債務(wù)。其具體形式包括以下幾個(gè)方面：

1.國(guó)有企業(yè)債務(wù)規(guī)模過(guò)大。20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為70%一80%，一直是高負(fù)債運(yùn)行。國(guó)有企業(yè)債務(wù)規(guī)模龐大，一方面增加了財(cái)政補(bǔ)貼支出，減少了上繳財(cái)政的稅利，帶來(lái)了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。另一方面由于國(guó)有企業(yè)流動(dòng)資金的90%～95%來(lái)自銀行貸款，固定資金的60%靠銀行貸款解決，國(guó)有商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)的80%以上給了國(guó)有企業(yè)，因此國(guó)有企業(yè)負(fù)債絕大部分為國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)，不良負(fù)債變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)，國(guó)有企業(yè)債務(wù)帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)損失超過(guò)1100億元，銀行風(fēng)險(xiǎn)最終靠財(cái)政赤字來(lái)彌補(bǔ)，引起財(cái)政巨額赤字，最終傳遞為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)債務(wù)規(guī)模過(guò)大而且債務(wù)擴(kuò)大的機(jī)制并沒(méi)有消除，因此不斷擴(kuò)大的國(guó)有企業(yè)債務(wù)規(guī)模成為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。

2.國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持。國(guó)家為了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)，對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推行產(chǎn)業(yè)扶持政策，以結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展，特別是對(duì)某些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、骨干企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)不僅提供了大量的財(cái)政資金支持，而且為其提供了優(yōu)惠的政策和服務(wù)，例如為了促進(jìn)外資的投入，實(shí)行減免三資企業(yè)的稅收，直接進(jìn)行國(guó)際借款特別是世界銀行和政府間的借款，還進(jìn)行了引進(jìn)外資中的財(cái)政擔(dān)保，擔(dān)保就相當(dāng)負(fù)債，這樣增加了直接或間接的財(cái)政債務(wù)。

3.對(duì)其他企業(yè)的非正常擔(dān)保。1985年頒布的《擔(dān)保法》明確規(guī)定，地方政府及有關(guān)部門無(wú)權(quán)對(duì)經(jīng)濟(jì)合同進(jìn)行擔(dān)保，但在實(shí)際工作中，許多外國(guó)政府貸款和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)組織都高度信任財(cái)政擔(dān)保，主動(dòng)要求進(jìn)行財(cái)政擔(dān)保，特別是地方政府要求財(cái)政違規(guī)進(jìn)行擔(dān)保。由于用款單位在市場(chǎng)調(diào)查、項(xiàng)目決策及可行性論證等方面都游離于財(cái)政監(jiān)控之外，一旦被擔(dān)保方不能如約履行還款義務(wù)，債權(quán)人就通過(guò)法律程序凍結(jié)擔(dān)保方——財(cái)政的賬戶或要求財(cái)政部門劃撥資金償債，大量違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了財(cái)政。

4.企業(yè)債務(wù)重組中的財(cái)政支持過(guò)大。國(guó)家鼓勵(lì)債務(wù)負(fù)擔(dān)重的國(guó)有企業(yè)以企業(yè)兼升、企業(yè)改制等方式進(jìn)行債務(wù)重組，債務(wù)重組企業(yè)可以享受到國(guó)家給予的減免債務(wù)優(yōu)惠措施。國(guó)有企業(yè)債務(wù)重組過(guò)程中一方面容易發(fā)生國(guó)有企業(yè)懸空和逃廢債務(wù)，減少國(guó)家的財(cái)源，另一方面?zhèn)鶆?wù)重組中出現(xiàn)政策抵消。目前國(guó)家解決不良負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)在銀行，但是并未減輕企業(yè)不良負(fù)債對(duì)銀行造成的貸款風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有解決銀行惜貸的問(wèn)題，特別是在債轉(zhuǎn)股中，國(guó)家財(cái)政投資400億元組建大型**資產(chǎn)管理公司，據(jù)統(tǒng)計(jì)，要求實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)戶數(shù)約500家，負(fù)債總額為2868億元，其中長(zhǎng)期負(fù)債為1882億元。這類資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度差，缺乏發(fā)展的預(yù)期基礎(chǔ)，還存在資產(chǎn)之外的各種直接或間接的擔(dān)保，債轉(zhuǎn)股中三方之間又都帶有國(guó)有性質(zhì)，交易是政府主導(dǎo)下的關(guān)聯(lián)交易，容易產(chǎn)生惡性債務(wù)循環(huán)鏈條。而且**資產(chǎn)管理公司對(duì)于巨大的債務(wù)無(wú)異于杯水車薪，能否盤活國(guó)有企業(yè)，有待完善現(xiàn)代企業(yè)制度。

5.虧損企業(yè)的財(cái)政掛賬。目前國(guó)有企業(yè)虧損掛賬較為普遍，最主要的是糧食和棉花虧損歷史掛賬數(shù)額大。其他國(guó)有企業(yè)潛虧也很嚴(yán)重，即使是經(jīng)營(yíng)性虧損不屬于政策補(bǔ)貼范圍，但是由于體制的原因，同樣是隱性赤字，構(gòu)成財(cái)政缺口。

6.企業(yè)直接融資的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)通過(guò)直接融資方式，例如發(fā)行企業(yè)債券和簽發(fā)商業(yè)票據(jù)等方式籌措債務(wù)資金，雖然是向社會(huì)公眾獲取資金，具有硬約束性質(zhì)，但是由于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度存在的非排他性及代理問(wèn)題等，容易造成效益低下，經(jīng)營(yíng)不善，可能引致信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，再加上企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的放大作用，同樣加劇金融體系的不穩(wěn)定，在企業(yè)無(wú)法償還的情況下，迫于社會(huì)的壓力，財(cái)政承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)企債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)來(lái)買單

2016年至今，中國(guó)信用債市場(chǎng)已經(jīng)有將近250億元的債券發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，這一總量超過(guò)了去年的兩倍。值得注意的是，這其中將近七成來(lái)自央企和國(guó)企。目前已經(jīng)償付的不足15%，其中只有兩只債券是央企和國(guó)企債。

央企和地方國(guó)企已成為信用債市場(chǎng)最大的“雷區(qū)”。此前地方國(guó)有企業(yè)發(fā)行的債券備受市場(chǎng)青睞，投資者普遍相信地方政府能夠?yàn)槠髽I(yè)兜底，并協(xié)調(diào)好對(duì)企業(yè)的救助。然而在去產(chǎn)能、經(jīng)濟(jì)下行等大背景下，地方政府兜底意愿本就非常低，就算其想兜底也多半有心無(wú)力。

目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入了企業(yè)債到期兌付高峰期，相關(guān)資料顯示，到2016年底恐將達(dá)到4.12萬(wàn)億元的企業(yè)債務(wù)規(guī)模。如果企業(yè)債違約規(guī)模大幅擴(kuò)大，就可能讓超過(guò)百家金融機(jī)構(gòu)深陷企業(yè)債務(wù)風(fēng)暴當(dāng)中，多家銀行面臨債權(quán)到期無(wú)法收回的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

即便債轉(zhuǎn)股等措施將通過(guò)降低企業(yè)杠桿率來(lái)減少國(guó)企的或有負(fù)債，但債轉(zhuǎn)股不會(huì)解決資產(chǎn)回報(bào)率下降的問(wèn)題。反倒會(huì)造成銀行風(fēng)險(xiǎn)上升，政府面臨的銀行業(yè)相關(guān)或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步提高。

債務(wù)融資比例過(guò)高導(dǎo)致的高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)終究是要爆發(fā)的。已經(jīng)違約的這幾家央企、國(guó)企無(wú)不如此。中國(guó)鋼鐵企業(yè)高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)人所共知，這些公司只能年年借新還舊，因?yàn)槭谴笮蛧?guó)企又不能破產(chǎn)，最后當(dāng)杠桿非常高、現(xiàn)金流連利息都無(wú)法覆蓋的時(shí)候，這個(gè)企業(yè)就會(huì)出大問(wèn)題，現(xiàn)在很多國(guó)企都在朝這個(gè)方向演變。

向國(guó)企提供借新還舊的融資，銀行心知肚明不僅抑制了民間投資，從業(yè)務(wù)層面考量看也沒(méi)有動(dòng)力去做續(xù)借。長(zhǎng)此以往，被影響的將是一個(gè)地方一衣帶水的經(jīng)濟(jì)全局。

去杠桿疊加去產(chǎn)能正發(fā)出預(yù)警：國(guó)有企業(yè)違約，債權(quán)人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)比一般民企將更高。違約債券的后續(xù)解決，央企和國(guó)企的難度比民企更大。自2015年以來(lái)，國(guó)務(wù)院總理已多次提出要使“僵尸企業(yè)”退出市場(chǎng)并不惜“狠下刀子”。“僵尸企業(yè)”難逃國(guó)有企業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的占用低效，長(zhǎng)期高負(fù)債、市場(chǎng)需求差、經(jīng)營(yíng)效益差，“僵尸企業(yè)”惡意逃廢債風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能出現(xiàn)。

以上就是律霸網(wǎng)小編為大家整理的有關(guān)國(guó)企欠債的相關(guān)介紹，希望對(duì)你有所幫助。據(jù)上述內(nèi)容可知，國(guó)企欠債不還怎么辦的問(wèn)題已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革和產(chǎn)能出清中的難點(diǎn)，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩，我國(guó)迫切需要進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，以高我國(guó)企業(yè)的管理和運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力之際，化解我國(guó)國(guó)有企業(yè)日益嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)的唯一出路或許就是各級(jí)政府要嚴(yán)正以待國(guó)企的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，該下手時(shí)就下手，不能再對(duì)那些無(wú)能低效的國(guó)有企業(yè)姑息，也不能再為它們輸入不必要的人力、物力和財(cái)力，應(yīng)該讓其遵循自然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律經(jīng)歷正常的生老病死，對(duì)該倒閉清算的就倒閉清算，該合并重組的就合并，只有這樣，資產(chǎn)的配置才會(huì)重新優(yōu)化，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和正常的金融秩序才能良性發(fā)展，也才會(huì)有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本大計(jì)。