關于債務重組的十個問題

　　1、債務重組的主要做法有哪些？

　　目前引入實踐的做法主要有：貸款改投資、直接融資增資減債、債權(quán)變股權(quán)、破產(chǎn)免債、股份合作等。

　　2、什么是貸款改投資？

　　貸款改投資，即將企業(yè)債務轉(zhuǎn)變?yōu)閲彝顿Y，轉(zhuǎn)變?yōu)閲业膰匈Y產(chǎn)存量、轉(zhuǎn)變?yōu)閲仪枫y行的錢。但這一做法也有局限性，因為一些企業(yè)欠債過多，有政策方面的原因，也有不少企業(yè)經(jīng)營方面的原因，因此，這一方法必須區(qū)別企業(yè)的具體情況，不能無限度推廣。

　　3、什么是直接融資增資減債？

　　直接融資增資減債的方法有兩種，一是利用股票市場，即企業(yè)通過在境內(nèi)外發(fā)行股票籌得資金，從而減輕企業(yè)的債務負擔。二是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，使企業(yè)籌集到資金。但前一種辦法只適應于上市公司，非上市公司則無法利用這種辦法，而后者受制于我國資本市場的發(fā)育情況，目前作用有限。

　　4、什么是破產(chǎn)免債？

　　破產(chǎn)免債，即將企業(yè)欠銀行的錢，用政策核銷掉。由于目前我國銀行與國家的產(chǎn)權(quán)關系尚未完全理順，因而這筆債務實質(zhì)上仍由國家負擔。但這種方法有可能助長一些企業(yè)賴帳的心理，因而這一做法在實踐中也不具普遍性。

　　5、什么是股份合作籌資？

　　股份合作籌資，就是通過推行股份合作制，將改制與籌資統(tǒng)一起來，在改制的同時，使職工成為公司的股東。這是我國目前中小企業(yè)改革中普遍采用的一種方式。但只有企業(yè)效益較好，有發(fā)展?jié)摿?，才適合采用這種方式。因為在此情況下，職工才愿意出資。

　　6、什么是債權(quán)變股權(quán)？

　　債權(quán)變股權(quán)，即將銀行貸給企業(yè)的款項按一定的比例折為銀行對企業(yè)的股權(quán)，使銀行由債權(quán)人變?yōu)槠髽I(yè)的股東。

　　7、債權(quán)變股權(quán)的合理性與局限性有哪些？

　　合理性有：一是緩解了企業(yè)的債務危機，增加了企業(yè)自有資本，保證了生產(chǎn)的正常進行。二是有可能避免銀行的部分貸款風險，減少國有金融資產(chǎn)的流失。

　　局限性有：一是如果銀行經(jīng)營失敗，銀行的貸款風險并沒有避免。二是有可能使企業(yè)形成賴帳心理。三是我國商業(yè)銀行規(guī)定銀行不許進行股權(quán)投資。

　　8、在實行債權(quán)變股權(quán)的政策上應注意哪些方面？

　　應注意以下幾點：一是必須明確債權(quán)變股權(quán)是對由于體制原因形成的不良債務的特定政策，是一次性的，不具有延續(xù)性，以防企業(yè)形成賴帳機制。二是合理折股，主要是按原值折股還是按現(xiàn)值折股的問題，其原則應是讓企業(yè)控股，有利于企業(yè)搞活。

　　9、操作債權(quán)變股權(quán)的要點有哪些？

　　首先，要選好債務人。通過債權(quán)變股權(quán)的方式解決企業(yè)負擔問題 ，并不適應所有負債企業(yè)。有兩類企業(yè)可以考慮作為選擇對象：一是國家支持、保護的行業(yè)中的骨干企業(yè)，二是一些雖然負債率較高，但仍有發(fā)展?jié)摿?。當然這需要銀行對企業(yè)進行詳細的評估和論證。

　　其次，對選好的債務人的逐筆負債進行分析，將符合條件的部分債權(quán)作股權(quán)轉(zhuǎn)換。即使某家企業(yè)符合轉(zhuǎn)股條件，也并不是說該家企業(yè)的全部負債都可以不加區(qū)分地全部轉(zhuǎn)為股權(quán)。而應僅對以下符合條件的負債進行轉(zhuǎn)股：一部分是由于政策性原因造成虧損，國家并未撥款彌補，企業(yè)靠銀行長期墊付作為維持簡單再生產(chǎn)的周轉(zhuǎn)資金而無法收回的貸款；另部分是企業(yè)由于過度負債無法還款，但這部分資金借貸后形成了實實在在的資產(chǎn)。

　　再次，轉(zhuǎn)股后的負債部分與其它部分負債應分開，否則難以收到好效果。一個辦法就是將轉(zhuǎn)股部分資產(chǎn)與其它資產(chǎn)獨立開來（如果能分開的話），另成立一家獨立運作的有限公司。

　　最后，也是最重要的是要轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制。原國有企業(yè)虧損的一個重要原因是企業(yè)經(jīng)營機制存在缺陷。以負債變股權(quán)為契機，形成明晰的產(chǎn)權(quán)關系，形成有效的法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)運行機制，這樣有利于企業(yè)形成良性循環(huán)。

　　10、債權(quán)變股權(quán)的做法是否適應于企業(yè)之間的三角債？

　　企業(yè)之間的三角債是我國經(jīng)濟改革中出現(xiàn)的一大問題。解決的一個有效辦法是在解決銀行企業(yè)之間債權(quán)債務關系的同時，將企業(yè)之間的債權(quán)債務關系也一并考慮解決。這樣做的好處是企業(yè)的債務關系能同時解決，同時能形成股權(quán)的多元化，使董事會內(nèi)部形成一種制衡關系。當然這樣做的難度很大，因為企業(yè)之間債權(quán)債務關系比較復雜，債權(quán)企業(yè)與債務企業(yè)通常在一地區(qū)的情況較少。

　　解決企業(yè)之間債權(quán)債務關系的更好的辦法是通過企業(yè)之間的兼并來實現(xiàn)。即由債權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)，將原企業(yè)改制為有限責任公司，建立新的經(jīng)營機制。這方面已有不少成功的案例。