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寧波
美國生物醫學領域風險投資的特點分析
作為生物技術領域的全球領先者，美國是全球技術、工業和市場中心，擁有500多個基因實驗室，擁有全球約一半的生物醫藥公司和生物技術專利。2006年，全球生物技術產業實現收入734億美元，其中美國以570億美元位居第一，增長13%。隨著生物新藥數量的增加，美國生物技術上市公司的市值從1994年的450億美元增加到2005年底的3110億美元，據統計，截至2003年底，美國有2000多家生物技術公司，其中300多家上市。世界前十大生物技術公司都在美國，銷售額超過10億美元。生物技術已成為美國高新技術產業發展的核心動力之一，美國也是風險投資最活躍的國家之一，風險投資是美國生物醫藥企業創業和發展的主要資金來源。從1998年到2000年，美國生物醫學領域的風險投資從14億美元增加到43.9億美元。2000年以后，雖然美國經濟增長率有所下降，但風險投資在生物醫藥產業總資本中的比重卻大幅上升，2004年達到46.3億美元，美國風險投資在生命科學領域的投資首次超過IT產業，成為風險投資的最大產業。了解美國生物醫藥風險投資的特點，對我國生物醫藥產業的發展具有重要意義在美國，養老基金、私人資本、大型企業基金、保險基金和銀行信托基金都是風險投資的積極參與者。美國政府允許5%的養老基金進入風險投資領域。雖然比例小，但絕對量大。大型養老基金是風險投資的主要來源。近年來，美國的風險投資來源日趨順暢，風險投資結構日趨合理。廣泛的風險投資資金來源保證了風險投資資金的充足性，只有充足的風險投資資金才能保證更多的資金流向生物醫藥產業
第二，完善風險投資退出渠道風險投資的目的是獲取資本增值，不得侵占、控制被投資企業。風險投資雖然可以隨著風險企業的成長而獲得增值，但如果沒有合適的退出渠道，風險投資就無法實現，那么風險投資就無法實現真正的收益。風險投資退出機制是否健全，取決于資本市場的發展和產權制度的完善。美國是世界上資本市場最發達的國家，其特點是多層次的，多層次的資本市場可以保證不同發展階段、不同規模的企業都可以實現資本退出。美國資本市場包括三個層次，第一層次是主板市場，即紐約證券交易所。它是為大中型企業設計的，而不是為中小企業提供融資服務第二層次是二板市場，如納斯達克股票市場，對企業上市的資金要求低，交易方便，管理規范，是創業期高新技術企業股權交易最理想的交易市場。由于納斯達克的上市標準相對寬松，如對企業的經營壽命沒有要求，對稅前收入沒有要求或要求較低，對高科技企業充滿誘惑。軟件、生物工程、計算機制造、電信設備、電子元器件、通信服務業等高新技術企業的上市公司大多集中在納斯達克，一些新興公司的股價漲幅可能超過十倍甚至幾十倍，導致風險投資的大幅擴張。納斯達克市場使美國生物科技企業在擴張期順利進入創業板市場，并為快速擴張籌集大量資金
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