對賭協議，最初被翻譯為“對賭協議”，或因符合國有文化很形象，一直沿用至今。但其直譯意思是“估值調整機制”卻更能體現其本質含義，所以我們日常聽到的對賭協議，所涉及問題其實和賭博無關。

實際上就是期權的一種形式。通過條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人利益。在國外投行對國內企業的投資中，對賭協議已經應用。對賭協議就是收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達成并購(或者融資)協議時，對于未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利;如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。對賭協議是投資協議的核心組成部分，是投資方衡量企業價值的計算方式和確保機制。對賭協議產生的根源在于企業未來盈利能力的不確定性，目的是為了盡可能地實現投資交易的合理和公平。它既是投資方利益的保護傘，又對融資方起著一定的激勵作用。所以，對賭協議實際上是一種財務工具，是對企業估值的調整，是帶有附加條件的價值評估方式。通過條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人利益，但由于多方面的原因，對賭協議在我國資本市場還沒有成為一種制度設置，也沒有被經常采用。但在國際企業對國內企業的投資中，對賭協議已經被廣泛采納。

一份合法有效的對賭協議務必注意以下幾個環節：

1、對賭對象的選擇。

(1)投資方在約定對賭協議條款時，應當選擇目標公司的股東、實際控制人作為對賭對象，以避免相關約定因違反法律法規規定而被認定無效的風險。

(2)如果投資者必須選擇融資對象作為對賭對象的，該對賭條款必須經全體股東一致同意，不存在損害其他股東或債權人的合法利益。

(3)選擇目標公司管理層作為對賭對象是比較不錯的選擇，既可以有效規避相應的法律風險，其中的股權激勵約定又能最大程度地調動目標公司管理層的積極性，進而促進目標公司業績水平和經營管理水平的全面提高，最終實現對賭雙方雙贏局面。

2、關于對賭回購條款的設置

為了日后該條款的可執行性，建議投資者在投資前就該回購條款作出相關安排：與控股股東及實際控制人/大股東簽署附生效條件的股權轉讓協議，或者是與公司簽署附生效條件的收購協議，并且其他股東應書面聲明放棄優先認購權，對前述事項做好相關的公證工作。

3、不要和國資股權進行對賭

為防止國有資產流失，國資股權的轉讓需要報國資委批準，并且需要經過一系列的資產評估，手續繁雜，因此，不建議和國資股權進行對賭。

4、對賭邊界的約定

PE對目標公司進行投資后，往往會派自己的線眼到目標公司去，那么這個邊界如何約定才能保證彼此利益最大化?需要考慮以下幾個方面：

(1)PE是否需要委派董事或者高管對目標公司的經營管理進行監管?

(2)在股權轉債權的情形下，是不建議存在PE委派其他人員對目標公司經營管理進行管控或者干預的。

5、設定對賭終止的條款

在簽署對賭協議時，建議投融資雙方都應當考慮設置合理的對賭終止條款，即約定在特定事項發生或者合作主體一方出現特定行為的時候或者直接設定對賭協議有效期，一旦滿足約定條件，則對賭協議自動終止。譬如，在目標公司面臨上市、新三板、兼并重組時，對賭協議終止，或者約定限制投資方向目標公司所處行業領域內的其他競爭對手轉讓股份的條款，并根據這類情況做出相應的違約條款設置等等。

6、爭議解決

建議對賭協議的爭議解決方式優先選擇仲裁，主要是仲裁一般以處理復雜的經濟案件居多，經驗豐富，其次，仲裁是一裁終局，耗費的時間較短、成本較低。

小編提醒，行事需謹慎，對賭協議的合法性更是與諸多事項息息相關，切勿做違法的事情。以上關于對賭協議及其合法性的相關內容，均轉載自網絡，如發現有錯誤，歡迎聯系小編進行修改。如果您的情況比較復雜，律霸網也提供律師在線咨詢服務，歡迎您進行法律咨詢。