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寧波
中期票據重啟的幕后博弈
A股早盤震蕩走低，從表象看今日重新啟動的中期票據發行并未發揮利好效用。實際上這一政策的出臺來自于幾個部門的博弈，看上去央行著眼的是整個金融市場的穩定和發展，而非單純追求A股指數的穩定和上揚。
“當前企業比較一致的判斷是明年經濟形勢比今年更困難，是否需要企業回購或者大股東增持，企業會根據發展戰略、市場價值判斷、現金流狀況來理性決定。”某大型央企財務總監告訴《財經》記者，像這樣對上市公司回購和大股東增持持謹慎態度的央企高管不在少數。
此前有市場人士透露說，這是有關監管部門為擴大上市公司回購資金來源而“游說”銀行間市場的結果。據《財經》記者了解，事實上這一政策單純“救市”的作用有限。
根據央行公告，上市公司發行中期票據所募集的資金，可按照國家有關規定用于回購本公司股票。此前中期票據的用途只能用于企業正常生產經營，此次對企業發債融資涉足股市可謂“開了口子”。但在交易商協會人士看來，“從邏輯上講，企業融資肯定首先滿足正常生產經營，使企業良好運行，否則若生產經營無法持續，回購股票也無法挽救股價下跌的狂瀾。”
不過，中票重啟有另外的考慮和效果。“高層的著眼點主要在于二個方面，一是當前CPI高企對于通脹的壓力;二是由于次貸危機引發的全球金融危機到底會給中國金融市場帶來多大沖擊尚無定論，所以，面臨經濟周期下行的風險，中國政府要適時采取審慎措施，對中國金融市場可能出現的問題預先防范。”接近央行的知情人士認為，此時重啟中期票據，更多是由于高層對當前經濟運行情況的整體判斷。以直接融資方式拓寬企業融資渠道，可大大緩解當前惡劣的融資環境，減緩企業資金壓力，同時又不至于對貨幣供應量及CPI帶來明顯影響。
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