華爾街的金融天才們在20年前創造了一種金融創新產品:他們對住房貸款進行了證券化。雖然這種產品曾活躍了資本市場,繁榮了房地產市場,但對其過度使用最終導致了令人生畏的次貸危機的爆發。在中國的市場上也存在著住房貸款證券化的產品,雖然由于我國實行金融管制等原因,次貸危機并未直接沖擊我國的金融市場。然而,是否有法律規制這些資產證券化產品?其法律框架是否完善?對其監管是否有法可依等法律問題值得深思。
我國從2005年開始從法律層面上推動和規范住房貸款證券化的業務,先后出臺《信貸資產證券化試點管理辦法》、《關于個人住房抵押貸款證券化涉及的抵押權變更登記有關問題的試行通知》和《資產支持證券信息披露規則》等法律法規,今年又最新出臺了《關于信貸資產證券化有關稅收政策問題的通知》與《中國銀監會辦公廳關于進一步加強信貸資產證券化業務管理工作的通知》兩部規章。這些法律法規從具體的業務規則、會計、稅收、監管和信息披露等方面對住房貸款證券化業務做出了規定,初步建立起住房貸款證券化的法律體系,為我國相關業務的開展提供了法律支持。
但是,通過對美國次貸危機的分析,我們還是能看到我國在房屋貸款證券化立法中的相關不足:
信用增級的法律制度保障缺失
美國爆發次貸危機,其中一個因素就是信用增級制度不健全。那些被標準普爾評為AAA級的債券(相當于美國國債信用),在次貸危機爆發后,隨著增級機構自身面臨破產而使得債券信用的急劇下降,從而導致債券價格的急跌。在我國,由于擔保法律制度不完善,至今沒有建立統一的登記機關,登記事項缺乏明確的規范和標準。另外,《擔保法》對國家機關充當擔保人做了禁止性規定,使國家機關成為擔保人存在法律上的障礙(許多國家以政府信用對住房貸款證券化債券提供擔保)。《擔保法》中所存在的這些問題使我們不能為證券化產品提供一個良好的信用,而證券化產品缺乏實質有力的擔保的支持,其直接導致危機的概率會大大增加。
信息披露制度有待立法完善
致使次貸危機爆發的另外一個因素就是信息披露不充分。住房抵押證券化產品是一個復雜的金融衍生產品,經過一系列的打包處理和信用擔保后,投資者已經無法分辨其真實的風險。所以,信息披露在住房貸款證券化中極其重要。我國雖然頒布了《資產支持證券信息披露規則》,但其只有區區15條內容,對披露的內容和程序均規定得不夠詳細。筆者認為,應對發起人的貸款發放程序、審核標準、擔保形式、違約貸款處置程序與方法,以及對基礎資產池貸款等作充分披露說明,只有這樣才能使投資者明白其中的風險,保護投資者的利益。
盡快考慮制定《個人破產法》
美國次貸危機的爆發和美國房價下跌相互關聯、互相影響。在美國,許多貸款購房者都是期待房價的飆升以使其能償還所欠銀行的巨額住房貸款。但次貸危機的爆發、房價的暴跌以及經濟的不景氣,使這些購房者已無力償還貸款,破產在所難免。然而,美國有《個人破產法》,它能為這些債務人解除壓在其身上的沉重債務,我國卻沒有相關的立法。這也提醒了我們,應盡快將《個人破產法》的制定納入日程。
該內容對我有幫助 贊一個
掃碼APP下載
掃碼關注微信公眾號
中華人民共和國高等教育法(2018修正)
2018-12-29中華人民共和國槍支管理法(2015年修正)
2015-04-24中華人民共和國公證法
2005-08-28中華人民共和國地方各級人民代表大會和地方各級人民政府組織法(1982修正)
1982-12-10全國人大常委會關于批準《中華人民共和國和巴基斯坦伊斯蘭共和國引渡條約》的決定
2005-10-27全國人大常委會關于修改《中華人民共和國銀行業監督管理法》的決定(2006)
2006-10-31全國人大常委會關于批準中國和加拿大領事協定的決定
1998-12-29全國人民代表大會常務委員會關于批準《兒童權利公約》的決定
1991-12-29全國人民代表大會常務委員會關于修改《中華人民共和國人民法院組織法》的決定
1983-09-02中華人民共和國城市規劃法
1989-12-26全國人民代表大會常務委員會關于澳門特別行政區第十屆全國人民代表大會代表選舉會議組成的補充規定
2002-06-29全國人民代表大會常務委員會關于修改《中華人民共和國拍賣法》的決定 附:修正本
2004-08-28全國人民代表大會常務委員會關于修改《中華人民共和國地方各級人民代表大會和地方各級人民政府組織法》的決定 附:第四次修正本
2004-10-27娛樂場所管理條例(2016修訂)
2016-02-06中華人民共和國人類遺傳資源管理條例
2019-05-28中華人民共和國文物保護法實施條例
2017-10-07中華人民共和國瀕危野生動植物進出口管理條例(2018修正)
2018-03-19衛星電視廣播地面接收設施管理規定(2018修正)
2018-09-18機關事業單位職業年金辦法
2015-04-06國務院關于同意建立不動產登記工作部際聯席會議制度的批復
2014-02-28國務院辦公廳轉發食品藥品監管總局等部門關于進一步加強嬰幼兒配方乳粉質量安全工作意見的通知
2013-06-16國務院關于貴陽市城市總體規劃的批復
2013-03-05國務院辦公廳關于2011年部分節假日安排的通知
2010-12-09國務院關于進一步加強企業安全生產工作的通知
2010-07-19國務院辦公廳關于印發第一批三網融合試點地區(城市)名單的通知
2010-06-30中國人民解放軍現役士兵服役條例
1999-06-30裝備制造業調整和振興規劃
2009-05-12國務院關于修改《外商投資電信企業管理規定》的決定
2008-09-10國務院關于長江流域防洪規劃的批復
2008-07-21國務院關于實施企業所得稅過渡優惠政策的通知
2007-12-26