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寧波
實施股票期權需要注意的問題有哪些
(一)股票期權激勵效果與企業經營績效并非完全正相關
經濟學界對股票期權激勵效果的認識從一開始就存在較大的分歧。盡管股票期權可以提供優于其他報酬方案的激勵，但調查發現經理層只持有企業很少一部分股票，他們的經營表現與個人所得之間的相關性較低。
(二)不可避免地帶來經營者的道德風險
股票期權制度設計的創意之一在于將企業提供的內部激勵外部化與市場化，即激勵的大小決定于公司股票市場價格的高低。在一個有效性較強的證券市場，其市場評價通常比內部評價更加客觀與公正。但市場的有效性受到諸多因素的影響，經營者為了個人私利而不顧企業長期利益、采取短期財務處理及虛假信息披露等違規手段操縱二級市場價格，導致股票價格嚴重失真，這就形成了經營者道德風險。
(三)股票期權使收入差距急劇加大
企業的高級管理人個人收入增長過快，與企業內部其他人員的差距迅速地擴大。
(四)會計造假的收益上升
當股票期權成為經理人報酬的主要來源時，經理人自然更為關注公司的股價;當公司股價主要受利潤影響時，經理人當然有動力操縱利潤，企業利潤增加，公司股價提高，執行期權才有利可圖，否則期權就只是“天上月亮”。美國納斯達克上世紀90年代的火爆與近幾年的飛流直下以及安-然、世-通的倒下都與美國股票期權制度下的經理人造假動力強勁不無關系。
股票期權既有優點也有不足，目前我國股票期權制度正處于起步和試行階段，而且試點中做法的差別也很大。對于監管者而言，應當在充分借鑒國外通行做法的同時，揚長避短。強化股票期權的信息披露，股票期權及其執行情況如何，對于會計信息使用者來說非常重要。目前，我國國內及海外的部分上市公司已實行了股票期權制度，由于實行股票期權制度直接影響企業的損益和股東權益，因此其信息在財務報表上的披露以及如何披露就顯得尤為重要。實施股票期權在一定程度上容易使期權持有人產生逐利偏好，導致企業利潤失真，因此特別要防止利用股票期權操縱會計信息、對實施股票期權的公司著重進行審計監督。要使股票期權激勵制度真正有效，不僅要對股票期權制度進行科學的設計，還要真正落實各機構的職責，特別是監督機構對經營者監督的職責。建立防止操縱股價的法律制度，規定以任何方式操縱股價都屬于犯罪行為。對于企業而言，充分認識實施股票期權的機遇與有利條件，改善自身的激勵環境，創造穩定、可持續發展的動力機制顯得尤為重要。
對于監管者與企業來說，應辯證地看待股票期權制度，不能因噎廢食，要一手抓激勵，一手抓約束，使股票期權的魅力真正地、健康地展現出來。
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