弊病叢生立法修正方向 基金法4年求變喚

來源: 律霸小編整理 · 2020-12-09 · 230人看過

  年底行情如約而來。深圳多位基金經(jīng)理透露,最近他們旗下的基金增倉了。一位市場人士分析,這是典型的基金年底行情。

  行情的誕生有其內(nèi)在動力。《證券投資基金法》規(guī)定,基金管理人管理費,以基金凈資產(chǎn)值的1.5%年費率計提,基金規(guī)模越大,提取的管理費越多,而以年度為結(jié)算的會計要求下,基金勢必要把股指推高。

  另外,按凈值計提基金管理人報酬的制度,還會造成基金分紅越多,基金凈值就越低,計提基金管理人報酬也就越低。要使基金管理人報酬最大化,就必須基金分紅最小化,因此就出現(xiàn)有的基金單位凈值很高,但分紅很低的怪現(xiàn)象。

  自《基金法》實施,基金業(yè)得到了長足發(fā)展,資產(chǎn)管理規(guī)模從2004年的3000億元增長至目前的3萬億元。但與此同時現(xiàn)行《基金法》的一些弊端日漸暴露,上述現(xiàn)象僅是其中之一。

  基金法弊端

  事實上,近些年不少基金公司因《基金法》遭遇了“不平等”待遇。

  2004年7月20日揭曉的中國聯(lián)通配售結(jié)果顯示,在總規(guī)模達到15億股的配股額度中,有1.6億股遭到棄配。根據(jù)聯(lián)通當天的收盤價格,這意味著7200萬元的差價收入落進了中金公司、國泰君安、銀河證券等機構(gòu)手中。

  放棄配股“冤大頭”原來是5家由承銷券商控股的基金管理公司管理的基金。這種奇怪的現(xiàn)象皆因《基金法》第五十九條的限制:基金財產(chǎn)不得用于買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券,或買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券。

  實際上,在新股發(fā)行中,常常會有基金公司陷入“第五十九條”規(guī)定的條框之中。比如中石油A股IPO的主承銷商為中信證券、瑞銀證券和中金公司,由于“五十九條”的規(guī)定,基金公司不能參與申購有關(guān)聯(lián)關(guān)系的藍籌股,中信系下中信基金和華夏基金共計19只基金集體錯失中石油申購盛宴。

  立法修正方向

  自《基金法》頒布以來,提出修改的聲音便不絕于耳。除了第五十九條之外,另一個爭論的焦點集中在基金公司準入門檻。招商證券動用63.2億元天價拍下博時基金股權(quán)即證明基金公司的股權(quán)價值。然而,根據(jù)目前《基金法》規(guī)定,基金公司主要股東須為金融機構(gòu),使一些有志于此的大型企業(yè)集團與之無緣,不少企業(yè)只得曲線進入。如寶鋼集團旗下華寶信托發(fā)起設(shè)立的華寶興業(yè)基金公司。

  深圳某基金公司有關(guān)人士認為,在基金公司的運作中,很少有大股東干預(yù)基金公司自身管理的情況。主要股東是不是金融機構(gòu)對基金的發(fā)展并無太大關(guān)系。這項規(guī)定會抬高基金公司自身在一級市場的流通成本,也不利于行業(yè)整合。

  市場對《基金法》修改的期望不僅僅表現(xiàn)在放松管制上,對不良行為的約束也提出了期望。“唐建老鼠倉”事件后,監(jiān)管部門“欲加之罪”,卻“苦于無辭”。現(xiàn)行《基金法》規(guī)定,基金公司不能為持有人外的第三方謀利,但其主體限定為公司,未擴大到個人,使行政處罰條件不充分。

  雖然基金法的修改得到一致認同,但基金法的修改過程會比較漫長。深圳一位法學(xué)界人士介紹,首先證監(jiān)會制定草案,然后草案上報至國務(wù)院,再由國務(wù)院交由人大常委會討論審議,一般會審議三到四次,短期內(nèi)尚不能出臺。

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曹偉律師,畢業(yè)于西北政法大學(xué),曾供職于鄭州市中級人民法院,現(xiàn)為北京市京徽律師事務(wù)所爭議解決部合伙人、專家律師,中華全國律師協(xié)會、北京市律師協(xié)會會員。

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