??? 今年來不斷走俏的貨幣市場基金1日起有了自己的操作規范。由中國人民銀行和中國證監會兩大監管機構制定發布的《貨幣市場基金管理暫行規定》成為目前日漸走紅的貨幣市場基金的首個規范文件。這個被業內人士稱為出臺正當其實的法規將為投資者分享穩定收益的同時,又增添了一道護身符。

??? "身份"得以確認

??? "本規定所稱貨幣市場基金是指僅投資于貨幣市場工具的基金。在基金名稱中使用‘貨幣’、‘現金’、‘流動’、‘現款’、‘短期債券’等類似字樣的基金,應當符合本規定的有關要求。"《暫行規定》第二條作出了如上表述。

??? 無疑,新規定下,對于貨幣市場基金的界定給予了明確表露,去年基金公司曾經一度為名稱所累的苦惱至此完全塵埃落定。更重要的是圍繞到底是否屬于貨幣市場基金有了一個來自最高監管層的規范說法。

??? 從此次《暫行規定》的條文,規范、透明是主基調,同時也不乏隱含的金融創新。規定不僅對于"身份"之爭有了規范的解釋,同時對于具體的投資品種、比例、禁止投資品種作出了具體的規定。在可投資工具中,雖然沒有出現眾人極為期待的商業票據,但可以發現"大額存單"。

??? 分析人士指出,身份得以確認的貨幣市場基金有望進一步得到更大的施展空間,大額存單的出現就是一個非常積極的信號,更何況還留下了"中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具"。

??? 華安現金富利基金經理項廷鋒表示,就《暫行規定》本身而言,創新意義也是十分巨大。表現在:突破了早期準貨幣市場基金,不能進行銀行定期存款、大額轉讓存單投資的限制,在拓展貨幣市場基金的投資范圍的同時,因前瞻性地將大額轉讓存單等納入貨幣市場基金的投資范圍,必將帶動相關市場的大力發展。

??? 強化規范運作

??? 規范為的是長久發展。貨幣市場基金目前發展勢頭良好,在今年特定的市場環境下,貨幣市場基金彰顯了其獨特魅力,真正為普通投資者找尋到了一條有效的投資渠道。

??? 瑕不掩疵。《暫行規定》第六條明確規定:貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過180天。然而,從最新披露的公開信息可以發現,目前,在絕大多數基金均符合該規定的同時,也并不乏"超標者"。其中,截止6月30日,最高的南方現金增利基金的平均剩余期限為已經高達286.54天,遠遠超過《暫行規定》限定的180天的上限。尤其值得關注的是,該基金絕大多數的投資均押在了剩余期限為180天(含)以上的品種上。

??? 此外,博時現金收益的招募說明書中在投資對象中曾規定:可投資于"到期期限在一年以內的國債、金融債、央行票據、AAA級企業債及可轉債等短期債券(可轉債持有期間不可轉為股票)"。而《暫行規定》的第四條"不得投資以下金融工具中"就明確包括了可轉債券。 顯然,該契約也必須依據新法規進行修訂。

??? 還原本源優勢

??? 作為一個現金管理的有效工具,追求收益率并不是貨幣市場基金的唯一。多位貨幣市場基金經理曾表示了目前整個行業過分注重收益率競爭的憂慮。

??? 深明貨幣市場基金要義的這些專業人士當然明白在有限的投資工具中,收益率的上升在大多數情況下會對流動性產生影響。如何將這種影響有效地控制在風險管理度之內是考驗基金管理人專業水準的最佳標尺。

??? 在股票市場迭創新低的大背景下,貨幣市場基金的高收益的確吸引了不少增量資金。但與此同時,業內人士也提醒指出,作為現金管理的工具,投資者應該同時關注基金收益性、安全性和流動性的"三性統一",而不應簡單地追求貨幣市場基金的高收益率。如果只是一味地追求高收益,實際是偏離了貨幣市場基金。#p#分頁標題#e#

??? 昨日在接受記者采訪時,多位分析人士表示,《暫行規定》的出臺正當其時。這將極大地幫助一些不符合貨幣基金投資本質的短視行為,為投資者提供長期穩定的回報。他們表示,不同于股票基金,貨幣市場基金在各類基金產品中屬于低風險產品,為此如果投資者愿意承擔更高風險的話,顯然有著更高回報的其他投資品種。

??? 項廷鋒表示,明確提出貨幣市場基金的加權平均期限不能超過180天,較好地揭示了該類基金的風險定位,貨幣市場基金將因此有望作為首選的現金管理工具,在為廣大投資者所接納同時,迎來其歷史上的第一次超速發展時機。
（文章原載上海證券報）

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