商報(bào)訊 (記者 劉杰) 繼本月白糖、豆油兩個(gè)新品種相繼上市后，業(yè)內(nèi)人士期盼已久的創(chuàng)新工具——期權(quán)交易也有望年中亮相。近日，在清華大學(xué)金融MBA國(guó)際資本講壇上，大連商品交易所副總經(jīng)理曲立峰表示，對(duì)市場(chǎng)極具吸引力的期權(quán)交易有望年內(nèi)現(xiàn)身。他的話印證了坊間7月左右推出期權(quán)交易的傳言。記者從相關(guān)人士處獲悉，證監(jiān)會(huì)可能在今六七月份在三大期交所同時(shí)推出期權(quán)交易。目前，期權(quán)交易相關(guān)管理辦法正在制定中。

　　市場(chǎng)翹首盼望期權(quán)交易

　　在經(jīng)歷了2005年新品種“空白”的一年后，中國(guó)期貨市場(chǎng)在2006年迎來了嶄新的一年。

　　1月6日，白糖期貨亮相鄭州商品交易所；1月9日，豆油期貨從大連商品交易所正式起航。與此同時(shí)，上海期貨交易所的新品準(zhǔn)備活動(dòng)也一刻未停息，上期所總經(jīng)理姜洋日前表示，2006年上期所將爭(zhēng)取在鋼材期貨、銅期權(quán)上有所突破，同時(shí)要積極推進(jìn)成品油、原油期貨以及金融期貨如股指期貨的研究，以重點(diǎn)形成金屬、能源和金融期貨三大系列產(chǎn)品。

　　期貨市場(chǎng)在2006年初驟然熱鬧實(shí)際上是早有先兆的。

　　在2005年末召開的第二屆國(guó)際金融論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部主任楊邁軍表示，2006年將是期貨市場(chǎng)非常有意義的一年，整個(gè)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展有可能出乎市場(chǎng)意料，一些新產(chǎn)品和交易工具的研究相對(duì)更加成熟了，會(huì)相繼推出。

　　在經(jīng)歷了調(diào)整優(yōu)化的2005年后，目前我國(guó)的商品期貨發(fā)展比較成熟了，但商品期權(quán)交易仍是一片空白。北京工商大學(xué)高揚(yáng)博士認(rèn)為，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)需要引入期權(quán)交易這種創(chuàng)新工具。高揚(yáng)表示，通過引入期權(quán)交易，期貨交易中的投資者可以在相當(dāng)程度上通過期權(quán)市場(chǎng)對(duì)沖手中期貨頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。尤其在目前的高銅價(jià)背景之下，更有必要引入這種機(jī)制。

　　三大交易所已準(zhǔn)備就緒

　　1月14日，在清華大學(xué)金融MBA國(guó)際資本講壇上，曲立峰表示，目前大商所正為期權(quán)的推出做積極準(zhǔn)備。期權(quán)合約、交易規(guī)則、交易系統(tǒng)改建正在進(jìn)行中，新交易系統(tǒng)在今年7月即可上線。

　　據(jù)悉，大商所已經(jīng)初步建立起涵蓋期貨與期權(quán)、從農(nóng)產(chǎn)品到工業(yè)品、金融產(chǎn)品和指數(shù)產(chǎn)品在內(nèi)的遠(yuǎn)期品種儲(chǔ)備體系，開展了鋼材、粳谷、生豬、原油、塑料、農(nóng)資、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、天氣指數(shù)等多個(gè)遠(yuǎn)期品種研究。豆油期貨上市后，將使得整個(gè)豆類期貨品種形成一個(gè)完善的系列。在此基礎(chǔ)之上，大商所跨部門組建了大豆期權(quán)研究小組，目前，期權(quán)合約、交易規(guī)則、交易系統(tǒng)等設(shè)計(jì)已初步完成，大豆期權(quán)被列上日程。

　　而在此前，鄭商所小麥期權(quán)和上交所銅期權(quán)的準(zhǔn)備工作已經(jīng)十分充分了。

　　早在2003年，鄭商所開始啟動(dòng)小麥期權(quán)研究工作，目前已經(jīng)完成系列模擬交易。2005年4月29日，鄭商所切換了新一代的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)，這個(gè)交易系統(tǒng)將支持期權(quán)交易，這在包括兩大證券交易所在內(nèi)的國(guó)內(nèi)交易所中是最先推出的系統(tǒng)，在技術(shù)上為期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)。除了國(guó)內(nèi)做市商之外，包括一家美國(guó)做市商在內(nèi)的其他境外機(jī)構(gòu)正在與鄭商所討論相關(guān)對(duì)接工作。

　　上交所銅期權(quán)內(nèi)部模擬已經(jīng)全部結(jié)束，整個(gè)交易系統(tǒng)已經(jīng)達(dá)到備用狀態(tài)，接下來的將是市場(chǎng)推介工作。

　　種種跡象表明，有關(guān)商品期權(quán)的推出只待一紙批文。正如鄭商所副總經(jīng)理梅宏斌在白糖期貨上市首日的新聞發(fā)布會(huì)上所說的，“今年商品期貨期權(quán)上市交易不存在技術(shù)性障礙，只是一個(gè)時(shí)間問題。”

　　三大所期權(quán)產(chǎn)品可能同時(shí)準(zhǔn)生

　　盡管品種有所不同，但開發(fā)上市期權(quán)產(chǎn)品是三大期貨交易所的共同規(guī)劃。銅、小麥和大豆期權(quán)有望打造“期權(quán)元年”。

　　道通期貨北京營(yíng)業(yè)部經(jīng)理韓誼告訴記者，期權(quán)推出的重要前提是相應(yīng)商品的交易量和完善的做市商制度。從2005年的交易來看，上述品種的期權(quán)交易前提已經(jīng)初具。

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)表明，2005年銅期貨交易成交額最大，為4.05萬億元；大豆1號(hào)合約成交8007萬手，是成交量最大的品種；而小麥期貨也是鄭商所成交最大的品種。　　#p#分頁標(biāo)題#e#

　　盡管三大所的準(zhǔn)備工作有早有晚，但記者從接近證監(jiān)會(huì)期貨高層的人士處獲悉，證監(jiān)會(huì)可能同時(shí)給三大所頒發(fā)期權(quán)交易的牌照，時(shí)間大概在六七月份。此外，有關(guān)部門正在加緊制定期權(quán)交易管理辦法，一旦該辦法頒布，期權(quán)交易的技術(shù)和法律障礙都將不存在。中國(guó)的期權(quán)的元年即將正式到來。

　　小貼士

　　什么是期權(quán)

　　期權(quán)是指在未來一定時(shí)期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額(指權(quán)利金)后擁有的在未來一段時(shí)間內(nèi)(指美式期權(quán))或未來某一特定日期(指歐式期權(quán))以事先規(guī)定好的價(jià)格(指履約價(jià)格)向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。期權(quán)交易事實(shí)上是這種權(quán)利的交易。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。

　　期權(quán)分場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)。場(chǎng)外期權(quán)交易一般由交易雙方共同達(dá)成。而按執(zhí)行時(shí)間的不同，期權(quán)主要可分為兩種：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場(chǎng)外交易中被采用。美式期權(quán)，是指可以在成立后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場(chǎng)內(nèi)交易所采用。