第二十八條 受托人不得將其固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易或者將不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易，但信托文件另有規(guī)定或者經(jīng)委托人或者受益人同意，并以公平的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行交易的除外。

　　受托人違反前款規(guī)定，造成信托財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　【釋義】本條是對(duì)受托人不得將其固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易的規(guī)定。

　　受托人受人之托，代人理財(cái)，應(yīng)當(dāng)遵守信托文件的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務(wù)。其管理信托財(cái)產(chǎn)，必須恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)。本條對(duì)受托人規(guī)定了兩種限制交易情況，并規(guī)定了受托人違反本條規(guī)定造成信托財(cái)產(chǎn)損失應(yīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任。

　　首先，受托人不得將其固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易。受托人以其固有財(cái)產(chǎn)與他人委托給他管理的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，在這樣的交易中，受托人既是交易中的雙方當(dāng)事人，又同時(shí)自己進(jìn)行要約和承諾并承擔(dān)交易雙方的后果。從交易外在形式上看，是一種自我交易，似乎是一種無(wú)害的行為。但從信托本質(zhì)上看，這種自我交易容易損害信托財(cái)產(chǎn)，并損害受益人的利益。由于受托人對(duì)其固有財(cái)產(chǎn)行使的是排他的、絕對(duì)的所有權(quán)，對(duì)固有財(cái)產(chǎn)的交易的決定權(quán)及其后果當(dāng)然由其承擔(dān)，受托人并應(yīng)追求自己的最大合法利益，不直接與他人的利益發(fā)生沖突。但是如果受托人將其固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，比如買(mǎi)賣(mài)，在信托的情況下，是指用信托名義下的金錢(qián)購(gòu)買(mǎi)固有財(cái)產(chǎn)或者相反即用固有財(cái)產(chǎn)中的金錢(qián)部分去購(gòu)買(mǎi)信托名義下的財(cái)物，由于交易的當(dāng)事人只有受托人一個(gè)，沒(méi)有磋商和討價(jià)還價(jià)，沒(méi)有真正的要約和承諾，而固有財(cái)產(chǎn)交易所得為受托人所有，信托財(cái)產(chǎn)的交易所得依信托文件規(guī)定受委托人的制約或?yàn)槭芤嫒嗽O(shè)定利益，這樣一種交易顯然容易作弊，也與受托人為受益人的最大利益管理和處分信托財(cái)產(chǎn)這一原則要求不符。受托人要考慮受益人的最大利益，就必然會(huì)減少或者損害自己所有的固有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的利益，受托人不可能也不會(huì)故意減少或損害自己的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，而一旦受托人考慮自己所有的固有財(cái)產(chǎn)在交易中的利益，就不可能為受益人的最大利益處理信托財(cái)產(chǎn)。所以，本條禁止受托人的固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易。所謂交易，不僅僅指買(mǎi)賣(mài)，也包括抵押、質(zhì)押、留置、互換等方式，所有這些交易都被本條所禁止。

　　其次，受托人不得將不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易。受托人雖然不是將其固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，但將不同委托人委托給他的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易，也受本條禁止，其道理也是清楚的，因?yàn)槭芡腥艘獮槭芤嫒说淖畲罄婀芾砗吞幏重?cái)產(chǎn)，在兩個(gè)以上的最大利益之間，受托人不可能也不應(yīng)當(dāng)有所偏向，所以本條禁止此類交易。

　　再次，對(duì)上述原則，本條還規(guī)定了例外。不論是固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)的交易，還是將不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易，根據(jù)本條規(guī)定原則上禁止，但信托文件另有規(guī)定的除外，經(jīng)委托人同意或經(jīng)受益人同意的也除外。所謂信托文件另有規(guī)定的除外，是指基于信任關(guān)系，委托人在與受托人商定信托文件條款時(shí)即考慮到了信托財(cái)產(chǎn)的實(shí)際狀況，確認(rèn)了在信托財(cái)產(chǎn)的管理上，信任受托人的能力、信譽(yù)，允許受托人根據(jù)實(shí)際情況相應(yīng)地處理信托財(cái)產(chǎn)，不禁止在有利原則下受托人的固有財(cái)產(chǎn)可以與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，也不禁止將信托財(cái)產(chǎn)與受托人接受的其他委托人的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，這些可以在信托文件中事先作出明文的約定。這樣的情況在營(yíng)業(yè)性信托中比較常見(jiàn)，受托人有管理和處分財(cái)產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，信托文件中對(duì)信托財(cái)產(chǎn)有保本微利的約定，受托人可以相機(jī)行事。經(jīng)委托人或受益人同意，受托人也可以不受本條禁止交易的限制，在信托文件事前沒(méi)有明文記載的情況下，事后經(jīng)委托人和受益人的同意，受托人也可以進(jìn)行上述交易活動(dòng)。還有一個(gè)最重要的限制是這種交易應(yīng)以公平的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行交易，這是一個(gè)法定的標(biāo)準(zhǔn)，不論是信托文件的規(guī)定還是經(jīng)委托人或受益人同意從事這兩種交易，都應(yīng)以公平的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行，否則就不可能保證受托人是為受益人的最大利益管理和處分信托財(cái)產(chǎn)。所謂公平的市場(chǎng)價(jià)格是指沒(méi)有欺詐行為，參考了市場(chǎng)上的同類財(cái)產(chǎn)交易的價(jià)格條件，接近于市場(chǎng)平均交易價(jià)格水平或者是在公開(kāi)設(shè)立的市場(chǎng)上按同類財(cái)產(chǎn)交易的條件完成的該交易，都可以認(rèn)為是以公平的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行交易，當(dāng)然，在信托文件中有明確的約定或委托人或受益人有明確的指示的情況下，按約定或指示完成的交易才能認(rèn)為合理的價(jià)格。

　　最后，本條在第二款規(guī)定了補(bǔ)救措施，當(dāng)受托人違反本條第一款的規(guī)定，造成信托財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任，也就是一般的民事賠償責(zé)任。這里的違反規(guī)定，既指原則性的規(guī)定，也指例外規(guī)定中的有關(guān)程序要件和實(shí)質(zhì)要件的內(nèi)容。在原則規(guī)定的情況下，受托人不得從事兩種被本條禁止的交易，在有例外規(guī)定的情況下，受托人從事兩種交易要滿足本條規(guī)定的實(shí)質(zhì)要件和程序要件。