（中評協[2004]134號） 各省、自治區、直轄市、計劃單列市資產評估協會（注冊會計師協會）： 　　為指導注冊資產評估師執行企業價值評估業務，維護社會公共利益和資產評估各方當事人合法權益，根據《資產評估準則──基本準則》，中國資產評估協會制定了《企業價值評估指導意見（試行）》，現予以發布，自2005年4月1日起施行。 　　請各協會將《企業價值評估指導意見（試行）》轉發各評估機構，組織評估機構和注冊資產評估師進行學習和培訓，并將執行過程中發現的問題及時上報中國資產評估協會。 　　附件：企業價值評估指導意見（試行） 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中國資產評估協會 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　二00四年十二月三十日 　　附件： 企業價值評估指導意見(試行) 第一章　引言 　　第一條　為指導注冊資產評估師執行企業價值評估業務，維護社會公共利益和資產評估各方當事人合法權益，根據《資產評估準則──基本準則》，制定本指導意見。 　　第二條　本指導意見規范企業價值評估和相關信息的披露。 　　第三條　本指導意見所稱企業價值評估，是指注冊資產評估師對評估基準日特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算并發表專業意見的行為和過程。 　　第四條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當遵守本指導意見。 　　第五條　注冊資產評估師執行與企業價值評估相關的其他業務，可以參照本指導意見。 第二章　基本要求 　　第六條　注冊資產評估師應當經過企業價值評估方面的專門教育和培訓，具備相應的專業知識和經驗，能夠勝任所執行的企業價值評估業務。 　　第七條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當恪守獨立、客觀、公正的原則，勤勉盡責，保持應有的職業謹慎，不得出現對評估結論具有重要影響的實質性疏漏和錯誤，不得以預先設定的價值作為評估結論。 　　第八條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當熟知、理解并恰當運用企業價值評估方法和程序，形成合理的評估結論。 　　第九條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當獲取充分信息，并進行審慎分析，確信信息來源是可靠和適當的。 　　第十條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當合理使用評估假設和限定條件。 　　第十一條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，可以聘請相關專家協助工作，但應當采取必要措施確信專家工作的合理性。 第三章　評估要求 　　第十二條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當明確下列事項： 　　（一）委托方的基本情況； 　　（二）委托方以外的其他評估報告使用者； 　　（三）被評估企業的基本情況； 　　（四）評估目的； 　　（五）評估對象及其相關權益狀況； 　　（六）價值類型及其定義； 　　（七）評估基準日； 　　（八）評估假設及限定條件； 　　（九）注冊資產評估師認為需要明確的其他事項。 　　第十三條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當根據評估目的等相關條件選擇適當的價值類型。 　　第十四條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當收集并分析被評估企業的信息資料和與被評估企業相關的其他信息資料，通常包括： 　　（一）被評估企業類型、評估對象相關權益狀況及有關法律文件； 　　（二）被評估企業的歷史沿革、現狀和前景； 　　（三）被評估企業內部管理制度、核心技術、研發狀況、銷售網絡、特許經營權、管理層構成等經營管理狀況； 　　（四）被評估企業歷史財務資料和財務預測信息資料； 　　（五）被評估企業資產、負債、權益、盈利、利潤分配、現金流量等財務狀況； 　　（六）評估對象以往的評估及交易情況； 　　（七）可能影響被評估企業生產經營狀況的宏觀、區域經濟因素； 　　（八）被評估企業所在行業的發展狀況及前景； 　　（九）參考企業的財務信息、股票價格或股權交易價格等市場信息，以及以往的評估情況等； 　　（十）資本市場、產權交易市場的有關信息； 　　（十一）注冊資產評估師認為需要收集分析的其他相關信息資料。 　　第十五條　注冊資產評估師應當盡可能獲取被評估企業和參考企業經過審計的財務報表。 　　無論財務報表是否經過審計，注冊資產評估師都應當對其進行分析，履行應有的專業判斷程序。 　　第十六條　注冊資產評估師應當根據評估對象、所選擇的價值類型和評估方法等相關條件，在與委托方和相關當事方協商并獲得有關信息的基礎上，采用適當的方法，對被評估企業和參考企業的財務報表中對評估過程和評估結論具有影響的相關事項進行必要的分析調整，以合理反映企業的財務狀況和盈利能力。 　　根據評估項目的具體情況，注冊資產評估師可以在適當的情況下考慮以下分析調整事項： 　　（一）調整被評估企業和參考企業財務報表的編制基礎； 　　（二）調整不具有代表性的收入和支出，如非正常和偶然的收入和支出； 　　（三）調整非經營性資產、負債和溢余資產及與其相關的收入和支出； 　　（四）注冊資產評估師認為需要調整的其他事項。 　　第十七條　注冊資產評估師應當與委托方進行溝通，獲得委托方關于被評估企業資產配置和使用情況的說明，包括對非經營性資產、負債和溢余資產狀況的說明。 　　注冊資產評估師應當在適當及切實可行的情況下對被評估企業的非經營性資產、負債和溢余資產進行單獨分析和評估。 　　第十八條　注冊資產評估師應當知曉評估對象在持續經營前提下的價值并不必然大于在清算前提下的價值。 　　如果相關權益人有權啟動被評估企業清算程序，注冊資產評估師應當根據委托，分析評估對象在清算前提下價值大于在持續經營前提下價值的可能性。 　　第十九條　注冊資產評估師在對具有多種經營業務、涉及多種行業的企業進行企業價值評估時，應當針對各種業務類型，分別進行分析。 　　第二十條　注冊資產評估師應當根據評估對象的不同，謹慎區分企業整體價值、股東全部權益價值和股東部分權益價值，并在評估報告中明確說明。 　　第二十一條　注冊資產評估師應當知曉股東部分權益價值并不必然等于股東全部權益價值與股權比例的乘積。 　　注冊資產評估師評估股東部分權益價值，應當在適當及切實可行的情況下考慮由于控股權和少數股權等因素產生的溢價或折價。 　　注冊資產評估師應當在評估報告中披露是否考慮了控股權和少數股權等因素產生的溢價或折價。 　　第二十二條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當在適當及切實可行的情況下考慮流動性對評估對象價值的影響。 　　注冊資產評估師應當在評估報告中披露是否考慮了流動性對評估對象價值的影響。 第四章　評估方法 　　第二十三條　注冊資產評估師執行企業價值評估業務，應當根據評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，分析收益法、市場法和成本法三種資產評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或多種資產評估基本方法。 　　第二十四條　企業價值評估中的收益法，是指通過將被評估企業預期收益資本化或折現以確定評估對象價值的評估思路。 　　收益法中常用的兩種具體方法是收益資本化法和未來收益折現法。 　　第二十五條　注冊資產評估師應當根據被評估企業成立時間的長短、歷史經營情況，尤其是經營和收益穩定狀況、未來收益的可預測性，恰當考慮收益法的適用性。 　　第二十六條　收益法中的預期收益可以現金流量、各種形式的利潤或現金紅利等口徑表示。注冊資產評估師應當根據評估項目的具體情況選擇恰當的收益口徑。 　　第二十七條　注冊資產評估師運用收益法進行企業價值評估，應當從委托方或相關當事方獲取被評估企業未來經營狀況和收益狀況的預測，并進行必要的分析、判斷和調整，確信相關預測的合理性。 　　注冊資產評估師在對被評估企業收益預測進行分析、判斷和調整時，應當充分考慮并分析被評估企業資本結構、經營狀況、歷史業績、發展前景和被評估企業所在行業相關經濟要素及發展前景，收集被評估企業所涉及交易、收入、支出、投資等業務合法性和未來預測可靠性的證據，充分考慮未來各種可能性發生的概率及其影響，不得采用不合理的假設。 　　當預測趨勢與被評估企業現實情況存在重大差異時，注冊資產評估師應當予以披露，并對產生差異的原因及其合理性進行分析。 　　第二十八條　注冊資產評估師應當根據被評估企業經營狀況和發展前景以及被評估企業所在行業現狀及發展前景，合理確定收益預測期間，并恰當考慮預測期后的收益情況及相關終值的計算。 　　第二十九條　注冊資產評估師應當綜合考慮評估基準日的利率水平、市場投資回報率、加權平均資金成本等資本市場相關信息和被評估企業、所在行業的特定風險等因素，合理確定資本化率或折現率。 　　注冊資產評估師應當確信資本化率或折現率與預期收益的口徑保持一致。 　　第三十條　企業價值評估中的市場法，是指將評估對象與參考企業、在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行比較以確定評估對象價值的評估思路。 　　市場法中常用的兩種方法是參考企業比較法和并購案例比較法。 　　參考企業比較法是指通過對資本市場上與被評估企業處于同一或類似行業的上市公司的經營和財務數據進行分析，計算適當的價值比率或經濟指標，在與被評估企業比較分析的基礎上，得出評估對象價值的方法。 　　并購案例比較法是指通過分析與被評估企業處于同一或類似行業的公司的買賣、收購及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數據資料，計算適當的價值比率或經濟指標，在與被評估企業比較分析的基礎上，得出評估對象價值的方法。 　　第三十一條　注冊資產評估師應當恰當選擇與被評估企業進行比較分析的參考企業。 　　注冊資產評估師應當確信所選擇的參考企業與被評估企業具有可比性。參考企業通常應當與被評估企業屬于同一行業，或受相同經濟因素的影響。 　　第三十二條　注冊資產評估師應當對參考企業的財務報表進行分析調整，使其與被評估企業的財務報表具有可比性。 　　注冊資產評估師應當對被評估企業和參考企業之間的相似性和差異性進行比較分析。 　　第三十三條　注冊資產評估師在選擇、計算、使用價值比率時，應當考慮： 　　（一）選擇的價值比率應當有利于合理確定評估對象的價值； 　　（二）用于計算價值比率的參考企業或交易案例數據應當適當和可靠； 　　（三）用于價值比率計算的相關數據口徑和計算方式應當一致； 　　（四）被評估企業和參考企業或交易案例相關數據的計算方式應當一致； 　　（五）合理將參考企業或交易案例的價值比率應用于被評估企業； 　　（六）根據被評估企業特點，對不同價值比率得出的數值予以分析，形成合理評估結論。 　　第三十四條　企業價值評估中的成本法也稱資產基礎法，是指在合理評估企業各項資產價值和負債的基礎上確定評估對象價值的評估思路。 　　以持續經營為前提對企業進行評估時，成本法一般不應當作為惟一使用的評估方法。 　　第三十五條　注冊資產評估師運用成本法進行企業價值評估，應當考慮被評估企業所擁有的所有有形資產、無形資產以及應當承擔的負債。 　　第三十六條　注冊資產評估師運用成本法進行企業價值評估，各項資產的價值應當根據其具體情況選用適當的具體評估方法得出。 　　第三十七條　注冊資產評估師運用成本法進行企業價值評估，應當對長期股權投資項目進行分析，根據相關項目的具體資產、盈利狀況及其對評估對象價值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨評估。 　　第三十八條　注冊資產評估師對同一評估對象采用多種評估方法時，應當對形成的各種初步價值結論進行分析，在綜合考慮不同評估方法和初步價值結論的合理性及所使用數據的質量和數量的基礎上，形成合理評估結論。 第五章　評估披露 　　第三十九條　注冊資產評估師應當在執行必要的資產評估程序后，根據相關評估準則和本指導意見編制并由所在評估機構出具評估報告。 　　第四十條　注冊資產評估師應當在評估報告中披露必要信息，使評估報告使用者能夠合理理解評估結論。 　　第四十一條　企業價值評估報告應當包括以下基本內容： 　　（一）委托方和其他評估報告使用者； 　　（二）被評估企業基本情況及財務狀況； 　　（三）評估對象； 　　（四）評估目的； 　　（五）價值類型和定義； 　　（六）評估基準日； 　　（七）評估假設和限制條件； 　　（八）評估依據； 　　（九）評估方法； 　　（十）評估程序實施過程和情況； 　　（十一）評估結論； 　　（十二）特別事項說明； 　　（十三）評估報告日； 　　（十四）評估機構和注冊資產評估師簽章。 　　注冊資產評估師應當根據評估項目的具體情況和委托方的要求，提供必要的附件。 　　第四十二條　注冊資產評估師應當根據評估項目的具體情況，在評估報告中對被評估企業的基本情況進行說明，通常包括： 　　（一）企業名稱、類型與組織形式； 　　（二）企業歷史狀況； 　　（三）企業主要產品或服務； 　　（四）市場和客戶狀況； 　　（五）企業管理狀況； 　　（六）季節或周期因素對企業運營的影響； 　　（七）企業運營常規流程； 　　（八）企業主要資產狀況，包括有形資產、無形資產，以及主要負債； 　　（九）企業發展前景； 　　（十）企業、股權等以往市場交易情況； 　　（十一）相關競爭狀況； 　　（十二）影響企業生產經營的宏觀經濟因素； 　　（十三）影響企業生產經營的行業發展前景； 　　（十四）其他需要說明的企業狀況。 　　第四十三條　注冊資產評估師應當在評估報告中明確說明評估對象、評估對象的存在狀況、權利狀況和受到的限制。 　　第四十四條　注冊資產評估師應當在評估報告中披露所有影響評估分析、判斷和結論的評估假設和限定條件，并就其對評估結論的影響進行必要說明。 　　第四十五條　注冊資產評估師應當在評估報告的評估程序實施過程和情況說明部分中，重點披露被評估企業的財務分析、調整以及評估方法的運用實施過程。 　　第四十六條　注冊資產評估師在評估報告中披露財務分析、調整情況時，通常應當包括下列內容： 　　（一）被評估企業歷史財務資料分析總結，列示能夠充分滿足評估目的需要和揭示被評估企業特性的若干年度的資產負債表和損益表的匯總資料； 　　（二）對財務報告、企業申報資料所作的重大或實質性調整； 　　（三）相關預測所涉及的關鍵性評估假設和限定條件； 　　（四）被評估企業與其所在行業平均經濟效益狀況比較。 　　第四十七條　注冊資產評估師在評估報告中披露評估方法運用實施過程和情況時，通常應當包括下列內容： 　　（一）選擇評估方法的過程和依據； 　　（二）評估方法的運用和邏輯推理計算過程； 　　（三）資本化率、折現率、價值比率等重要參數的獲取來源和形成過程； 　　（四）對初步評估結論進行綜合分析，形成最終評估結論的過程。 　　第四十八條　注冊資產評估師可以根據評估業務性質、委托方和其他評估報告使用者的要求，合理確定評估報告的詳略程度。 第六章　附則 　　第四十九條　本指導意見自2005年4月1日起施行。