????信報記者 黃光紅

　　近日出臺的《企業國有產權向管理層轉讓暫行規定》(以下簡稱暫行規定)對企業國有產權向管理層轉讓提出了規范性要求，對管理層出資收購企業國有產權的條件、范圍等進行了界定，并明確了相關各方的責任。這是我國第一部專門針對國有企業管理層收購(MBO)而制定的法規。

　　大型國企不實行MBO

　　暫行規定的亮點之一在于它明確提出：大型國有及國有控股企業的國有產權不向管理層轉讓，大型國有及國有控股企業所屬從事該大型企業主營業務的重要全資或控股企業的國有產權，也不向管理層轉讓。同時，上市公司的國有股權不向管理層轉讓；對于中小型國有企業的國有股權的轉讓，暫行規定則開了綠燈。

　　“在暫行規定出臺前的幾年時間里，國家既沒有提倡MBO，也沒有以專門的法律法規禁止或允許MBO。這使得MBO在中國一直處于朦朦朧朧、羞羞答答的境地。暫行規定的出臺，表明了國家對MBO的明確認可。”重慶大學經濟與工商管理學院教授廖成林說。

　　重慶社會科學院財政金融研究所的朱華政博士也認為，盡管暫行規定只允許中小型國有企業實行MBO，卻體現出了政府對MBO正式實行探索的態度。

　　不能杜絕國資流失

　　在經濟學教授、重慶社會科學院研究員謝德祿眼里，暫行規定有著積極的作用。

　　據謝德祿介紹，1996年以后，我國雖然出臺了上百個關于國有企業改制的法律法規，但沒有專門針對國有產權向管理層轉讓的法律法規，是一個比較明顯的漏洞。“而暫行規定的出臺，就是對這種漏洞的完善與彌補。”謝德祿對記者說。

　　廖成林也認為，在當前國有資產流失比較嚴重的情況下，政府出臺暫行規定有利于控制局面，減少國有資產的流失。

　　那么，這樣一個對MBO嚴防死守的法規，能否杜絕國有資產的流失？

　　廖成林表示，暫行規定并不能杜絕國有資產的流失。“國有資產的流失，不單是產權轉讓的問題，還涉及到腐敗、制度等問題。導致國有資產流失的根本原因，是國有企業管理層的報酬還沒有得到很好的解決。”他對記者說。

　　“從這個角度而言，單純規范MBO，仍然無法阻止一些人利用其他手段侵吞國有資產，并不能從源頭上杜絕國有資產的流失。因此，暫行規定只能作為短期內控制國有資產流失局面的一種策略。”

　　激勵機制是其關鍵

　　“而要杜絕國有資產流失，就必須解決國有企業管理層的報酬問題，充分體現其價值。”廖成林提出了自己的解決之道，“只要管理層的報酬提高了，價值得到了充分的體現，他們就不會輕易以身試法，以非法手段侵吞國有資產。”

　　他把解決這個問題的關鍵歸結為建立針對管理層的激勵機制。“MBO作為一種制度創新，可讓企業的管理者擁有一定的股份，使其與企業形成利益共同體。這不但能有效防止國有資產的流失，而且還有助于明晰產權關系，激勵、約束管理者對企業進行有效整合，從而能使企業加強經營管理和提高業績。”

　　曾經專門搞過一個MBO課題研究的廖成林，以自己在調研中碰到的例子來說明MBO的作用：“一家重慶的國有企業采取MBO的方式進行改制后，經營業績突飛猛進，由幾年前的一個小企業，發展到了一個擁有好幾家控股子公司的中型企業。”

　　“在重慶這個國有企業很集中的城市，建立有效的激勵管理層的機制，顯得尤為重要。”廖成林說。

　　廖成林還認為，建立一套產權交易的市場化運作機制，對防止國有資產的流失也比較重要。

　　對此，朱華政作了更詳細的解釋：“目前，由于相關部門人力精力有限和相關法律法規不完善等原因，我國對國有產權轉讓的監管流于程序和形式，基本上沒有起到應有的作用。只有把國有產權的交易完全置于公開、公平、透明的產權交易制度中，才能使不法分子無機會可乘、無漏洞可鉆。”#p#分頁標題#e#

　　操作上存在難度

　　在采訪中，專家們還認為，暫行規定中的某些條款在操作上有一定的難度。

　　暫行規定第5條第4款規定：企業國有產權持有單位不得將職工安置費等有關費用從凈資產中抵扣(國家另有規定除外)。

　　“這一規定有其不妥的地方：注明了國家另有規定的除外，就表明適用此款規定時可能會遇到同等法律效力的法規。”朱華政說，但由于暫行規定沒有明確的解釋，在遇到這種情況時，就會面臨究竟該選擇什么規定的難題。

　　另一方面，在現實中可能出現管理層收購企業全部國有產權、改變企業性質的事情，這就不可避免地涉及到職工的安置問題。按照國家有關規定，職工安置費應從企業國有資產中扣除。而該款規定卻籠統地規定不得將職工安置費等有關費用從凈資產中抵扣，這就會產生法條適用上的沖突，增加操作上的難度。

　　朱華政同時認為，暫行規定只對企業管理層收購本企業國有產權作了規定，卻沒有對企業管理層收購其他企業國有產權的行為作出規定，這就在客觀上出現了一個漏洞：不同企業管理層之間有可能以交叉持股等方式達到為自己謀私利的目的。

　　廖成林提出，MBO涉及到比較多的方面，而暫行規定只是明確了大的方向，比較原則，不很詳細。故從技術層面來講，暫行規定操作性不強，有可能引發一些新的問題。比如，由于沒有一套科學嚴密的核算評價體系，MBO的定價問題一直沒有得到較好的解決。但在暫行規定中對于這個問題卻涉及較少，沒有作出比較細致的定價規則。