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企業并購中的財務協同

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-04 · 689人看過

1、金融協同及其意義20世紀70年代以后，并購活動從簡單的橫向并購和縱向并購發展到混合并購。從財務管理的角度來看，純混合并購可能是為了尋求財務協同。所謂財務協同，是指并購后，將被并購企業的低成本內部資本投入到被并購企業的高效項目中，以提高并購后企業的資金使用效率。長期發展并進入成熟期或衰退期的企業，現金流入往往比較豐富，但沒有合適的投資機會，資金用于分紅。從長遠來看，企業的發展前景將更加暗淡，并逐漸走向衰落。因此，管理層希望從其他企業中尋找回報較高的投資機會，形成資金供給。同時，這些新興企業成長快，投資機會好，但內部資金不足，外部融資成本高。另外，企業負債能力差，資金來源非常有限，尤其需要資金。在這種情況下，并購在供需之間建立了一個渠道。兩類企業通過并購形成一個小型資本市場，一方面可以提高企業資金的使用效率，另一方面可以獲得充裕的低成本資金，從而抓住良好的投資機會，使企業并購后的資金使用更加科學合理。這就是金融協同的意義所在。如1987年莫里斯收購大眾**普莫里斯公司從事煙草業務，但由于“無煙社會”運動，煙草產業規模逐漸縮小。因此，對食品行業的投資為**公司的發展提供了機遇。對于**公司來說，新產品的開發是其成長的重要源泉。這種成功的并購使得資金流向回報率較高的投資機會，并在被并購企業中形成顯著的財務協同效應

財務協同是企業并購的主要財務動因之一，但并非所有并購都能產生財務協同效應，因為財務協同效應的產生需要一定的前提條件首先，在并購過程中，一方（通常是并購企業）必須有足夠的資金。由于缺乏可行的投資機會，其資金呈現相對過剩的狀態。一般而言，收購企業所在行業的需求增長率低于整個經濟的平均增長率，內部現金流可能超過其所在行業現有的投資需求。因此，被并購企業可以為被并購企業提供低成本的內部資金

其次，被并購方往往缺乏自由現金流，行業需求可能增長，因此需要更多的資金投入。而且，由于開發時間短，資金投入和積累較少，經營風險較高，這類企業很難直接從外部獲得大量資金或資金成本高，這就限制了企業靠資本發展。因此，他們也希望通過并購獲得低成本的內部資本。最后，被并購企業的資本分配必須與被并購企業不相關。只有一方有更多的自由資金，另一方同時缺乏資金，才能實現最大的資金協同效應，否則效果會受到限制。例如，收購方的年平均自由現金流為盈余，但在其經營高峰期，自由現金流僅為零，而這一時期也是被并購方經營的高峰期，對資金的需求也非常大。在這種情況下，很難以內部資本流動的形式實現財務協同。因此，企業應通過資本預算合理分配自由現金流的時間分布，以保證財務協同的最大化。你可以仔細閱讀以上內容，然后根據自己的實際情況判斷或解決問題。通過小編的介紹，相信大家對這個問題也有了一定的了解。如果你的情況更復雜，律霸還為律師提供在線咨詢服務。歡迎您在本網站咨詢律師

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