債券投資是投資者通過購買各種債券進行的對外投資,它是證券投資的一個重要組成部分.一般來說,債券按其發(fā)行主體的不同,分為政府債券、金融債券和公司債券.債券投資的風險是指債券預期收益變動的可能性及變動幅度,債券投資的風險是普遍存在的.與債券投資相關的所有風險稱為總風險,總風險可分為可分散風險和不可分散風險.

債券投資風險的形式

債券的市場價格以及實際收益率受許多因素影響,這些因素的變化,都有可能使投資者的實際利益發(fā)生變化,從而使投資行為產(chǎn)生各種風險.債券投資者的投資風險主要由以下幾種風險形式構(gòu)成:

1.利率風險

利率風險是指利率的變動導致債券價格與收益率發(fā)生變動的風險.債券是一種法定的契約,大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的(浮動利率債券與保值債券例外),當市場利率上升時,債券價格下跌,使債券持有者的資本遭受損失.因此,投資者購買的債券離到期日越長,則利率變動的可能性越大,其利率風險也相對越大.

2.購買力風險

購買力是指單位貨幣可以購買的商品和勞務的數(shù)量,在通貨膨脹的情況下,貨幣的購買力是持續(xù)下降的.債券是一種金錢資產(chǎn),因為債券發(fā)行機構(gòu)承諾在到期時付給債券持有人的是金錢,而非其他有形資產(chǎn).換句話說,債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息或本金的償還,都是事先議定的固定金額,此金額不會因通貨膨脹而有所增加.由于通貨膨脹的發(fā)生,債券持有人從投資債券中所收到的金錢的實際購買力越來越低,甚至有可能低于原來投資金額的購買力.通貨膨脹剝奪了債券持有者的收益,而債券的發(fā)行者則從中大獲其利.

3.信用風險

信用風險主要表現(xiàn)在企業(yè)債券的投資中,企業(yè)由于各種原因,存在著不能完全履行其責任的風險.企業(yè)發(fā)行債券以后,其營運成績、財務狀況都直接反應在債券的市場價格上,一旦企業(yè)走向衰退之路時,第一個大眾反應是股價下跌,接著,企業(yè)債券持有人擔心企業(yè)在虧損狀態(tài)下,無法在債券到期時履行契約,按規(guī)定支付本息,債券持有者便開始賣出其持有的公司債券,債券市場價格也逐漸下跌.

4.收回風險

一些債券在發(fā)行時規(guī)定了發(fā)行者可提前收回債券的條款,這就有可能發(fā)生債券在一個不利于債權(quán)人的時刻被債務人收回的風險.當市場利率一旦低于債券利率時,收回債券對發(fā)行公司有利,這種狀況使債券持有人面臨著不對稱風險,即在債券價格下降時承擔了利率升高的所有負擔,但在利率降低,債券價格升高時卻沒能收到價格升高的好處.