債券投資是投資者通過購買各種債券進(jìn)行的對(duì)外投資,它是證券投資的一個(gè)重要組成部分.一般來說,債券按其發(fā)行主體的不同,分為政府債券、金融債券和公司債券.債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指債券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度,債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的.與債券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱為總風(fēng)險(xiǎn),總風(fēng)險(xiǎn)可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn).

債券投資風(fēng)險(xiǎn)的形式

債券的市場價(jià)格以及實(shí)際收益率受許多因素影響,這些因素的變化,都有可能使投資者的實(shí)際利益發(fā)生變化,從而使投資行為產(chǎn)生各種風(fēng)險(xiǎn).債券投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)主要由以下幾種風(fēng)險(xiǎn)形式構(gòu)成:

1.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率的變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格與收益率發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn).債券是一種法定的契約,大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的(浮動(dòng)利率債券與保值債券例外),當(dāng)市場利率上升時(shí),債券價(jià)格下跌,使債券持有者的資本遭受損失.因此,投資者購買的債券離到期日越長,則利率變動(dòng)的可能性越大,其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大.

2.購買力風(fēng)險(xiǎn)

購買力是指單位貨幣可以購買的商品和勞務(wù)的數(shù)量,在通貨膨脹的情況下,貨幣的購買力是持續(xù)下降的.債券是一種金錢資產(chǎn),因?yàn)閭l(fā)行機(jī)構(gòu)承諾在到期時(shí)付給債券持有人的是金錢,而非其他有形資產(chǎn).換句話說,債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息或本金的償還,都是事先議定的固定金額,此金額不會(huì)因通貨膨脹而有所增加.由于通貨膨脹的發(fā)生,債券持有人從投資債券中所收到的金錢的實(shí)際購買力越來越低,甚至有可能低于原來投資金額的購買力.通貨膨脹剝奪了債券持有者的收益,而債券的發(fā)行者則從中大獲其利.

3.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在企業(yè)債券的投資中,企業(yè)由于各種原因,存在著不能完全履行其責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn).企業(yè)發(fā)行債券以后,其營運(yùn)成績、財(cái)務(wù)狀況都直接反應(yīng)在債券的市場價(jià)格上,一旦企業(yè)走向衰退之路時(shí),第一個(gè)大眾反應(yīng)是股價(jià)下跌,接著,企業(yè)債券持有人擔(dān)心企業(yè)在虧損狀態(tài)下,無法在債券到期時(shí)履行契約,按規(guī)定支付本息,債券持有者便開始賣出其持有的公司債券,債券市場價(jià)格也逐漸下跌.

4.收回風(fēng)險(xiǎn)

一些債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定了發(fā)行者可提前收回債券的條款,這就有可能發(fā)生債券在一個(gè)不利于債權(quán)人的時(shí)刻被債務(wù)人收回的風(fēng)險(xiǎn).當(dāng)市場利率一旦低于債券利率時(shí),收回債券對(duì)發(fā)行公司有利,這種狀況使債券持有人面臨著不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn),即在債券價(jià)格下降時(shí)承擔(dān)了利率升高的所有負(fù)擔(dān),但在利率降低,債券價(jià)格升高時(shí)卻沒能收到價(jià)格升高的好處.