(一)證券業是一種具有“公共性”、“社會性”的產業

1.證券市場的公共產品特性。

一個穩定、公平和有效的證券市場帶來的利益為社會公眾所共同享受，無法排斥某一部分人享受此利益，而且增加一個人享用這種利益也并不影響生產成本。在證券市場上，一方面，所有擁有企業股票的投資者都是企業的股東，而一個企業的股東可能成千上萬，那么對企業經營運作的監督就成了股東之間的公共產品。個別股東對企業進行監督的成本獨自承擔，其他股東存在搭便車行為。另一方面，對證券經營機構、中介、咨詢機構的監督，對整個市場參與者來講，也同樣是公共產品。因此，證券市場對整個社會經濟具有明顯的公共產品特性。在西方市場經濟條件下，私人部門構成證券體系的主體，政府主要通過外部監管，提供諸多方面的公共產品以彌補市場的不足，保持證券體系的健康穩定。

2.證券市場在社會生活中的重要地位。

首先，證券市場處于國民經濟的核心，證券業涉及面非常之廣。單從主體上來看，上市公司，中介機構，廣大投資者以及監管機構，涉及社會方方面面。其次，證券活動已受到全社會的普遍關注。無論是電視、廣播、報紙，還是網絡，證券始終是中心內容、焦點問題。可見，證券已經深入我們生活的每個角落。第三，風險一旦爆發，必然造成社會經濟巨大的震蕩，從而引發國家的經濟危機甚至政治危機，這必將極大地破壞生產力，影響社會的進步和人們的安居樂業。

(二)證券業是高風險行業，具有內在的不穩定性證券市場具有一般市場所沒有的、由市場特性和市場結構所決定的內生的不穩定性。

眾所周知，證券市場是每時每刻都在變動的市場，其正常波動正是吸引眾多投資人的魅力所在。但是超過一定的度，就會影響投資人的正常利益，影響證券市場的健康發展，甚至影響整個經濟的穩定。首先，過度投機是證券市場較為可能存在的現象，也是高風險的體現。由于證券交易的內在特殊性，投機行為在相當程度上根源于并不一定理性的心理預期，同時又伴有一般商品市場難以比擬的強烈示范效應，由此引起的連鎖反應常常導致證券市場價格扭曲，出現暴漲暴跌，價格信號失真，進而抑制資源的有效配置，并且在相當長的一段時期內無法恢復到均衡水平。其次，證券市場容易為少數人所操縱。證券市場是信息經濟的重要場所，信息的全面、及時、有效對于證券而言即意味著價值。但是，信息不對稱和不完全是證券市場自身的缺陷。少數人利用預先獲得的信息進行內幕交易或操縱市場，從中牟取暴利，而廣大的中小投資者雖人數眾多，但較為分散，很難協調一致對抗少數人的市場操縱。另外，證券市場的虛擬化加大了風險。與以實物貿易為主的傳統商品市場不同的是，證券市場建立在信用制度的基礎之上，其交易品種是虛擬的，因此，理論上證券市場的交易量可以無限放大，并且隨著高科技在證券業的廣泛應用，這些交易可在瞬間完成。巨大的交易規模和資金流動和迅速完成的交易速度本身就蘊藏巨大的風險。因此，證券市場的自身特性亟須政府通過干預來抑制過度投機、制止市場操縱，減少系統性風險;以使市場保持相對穩定。作為市場有機部分的證券市場同樣存在市場失靈，并且，由于證券市場面臨更大的風險因素和不穩定性，一旦失控將對社會造成極為嚴重的后果。為保護投資者的利益，充分發揮證券市場的功能，促進經濟的持續穩定發展，證券監管勢在必行。因此，現在的問題并不是要不要監管，而是如何有效地實施監管，既要對證券業實施必要監管，保護其安全和穩定，從而穩定和繁榮經濟，又不能管得過嚴，損害證券業的效率，從而威脅證券乃至金融業的繁榮，亦即是，要在監管的穩定與有效之間找到最佳控制點。