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寧波
人力資本計量與股票期權制實施
關鍵詞：機會主義;人力資本;計量;公共領域;股票期權
本文通過分析人力資本特殊的產權特征，來建立一個基本的分析框架，對股票期權制的出現以及所導致的財務造假行為提供一個解釋角度，以此為我國股票期權制的實施提供參考。
一、人力資本計量的模糊性與企業公共領域的機會主義
從投入到企業里各要素的產權考察，人力資本的產權是最不清晰的。所有者資本(**資本)和債權資本投入企業的都是可以用一定貨幣表示的資本量，而人力資本投入企業的是“做什么以及如何做”的能力。普通職工投入企業的是一定的重復性的勞動。由于現代化的程序管理，工作的確定性等，普通職工的勞動也是比較確定的。作為掌握企業決策和經營大權的人力資本，由于其投入的不確定性，使他可以控制自己的資本的輸出。這樣讓人力資本承擔所有的不確定性并獨享剩余，是最理想的一種狀態。但人力資本作為一無所有者，在沒有一定的物質資產做抵押的情況下，債權資本等要素是不相信人力資本的空頭許諾的。所以，現實中**資本首先投入到企業，再由**資本選擇人力資本(在企業發展之初，**資本和人力資本大多是合一的)。**資本作為承擔不確定性(虧損)的要素，社會選擇的結果是享有了剩余索取權。
所以，從人力資本投入的不確定性看，讓其擁有剩余索取權是理想的選擇，從**資本承擔了企業不確定性看，讓**資本擁有剩余索取權是理想的選擇。作為追求效用最大化的經濟人，在現實中博弈的結果，既沒有讓**資本獨享剩余，也沒有讓人力資本獨享剩余，實際情況是**資本和人力資本分享剩余。
**資本和人力資本是怎樣分享企業剩余的呢?在這個問題上，會計學上總有一個了不斷的情結，即總試圖通過計量出人力資本產權的價值(如通過成本投入法，產出法以及權威評估法)，再以此為根據，把它作為人力資本的投入，和**資本一樣，放在資產負債表的右下方，和**資本進行剩余的分享。并認為，這樣人力資本的激勵這一困擾經濟學界的難題，就可迎刃而解了。(張*賢1998，閻達五1999)
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