一、國(guó)有企業(yè)股權(quán)變動(dòng)的幾種方法

(一)公開(kāi)掛牌交易

適用于國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分。在工商局辦理股權(quán)變更登記前，要完成凈資產(chǎn)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告?zhèn)浒富蚝藴?zhǔn)、產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌、產(chǎn)權(quán)交割等程序。

實(shí)施中要注意以下幾點(diǎn)：

1、凈資產(chǎn)審計(jì)的范圍

根據(jù)上海市國(guó)資委《上海市國(guó)有企業(yè)一般股權(quán)變動(dòng)事項(xiàng)財(cái)務(wù)審計(jì)工作規(guī)則》和《上海市國(guó)有企業(yè)改制財(cái)務(wù)審計(jì)管理暫行辦法》，企業(yè)改制的審計(jì)范圍是三年加一期的財(cái)務(wù)報(bào)表;一般股權(quán)的審計(jì)范圍為二年加一期的財(cái)務(wù)報(bào)表;無(wú)償劃轉(zhuǎn)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的審計(jì)范圍為一年加一期的財(cái)務(wù)報(bào)表。

2、評(píng)估報(bào)告?zhèn)浒?核準(zhǔn)

評(píng)估報(bào)告的有效期為一年，必須在有效期屆滿(mǎn)前6個(gè)月轉(zhuǎn)報(bào)備案/核準(zhǔn)部門(mén)，涉及房地產(chǎn)資產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告在評(píng)估基準(zhǔn)日后4個(gè)月內(nèi)必須轉(zhuǎn)報(bào)。市屬一級(jí)單位批準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)行為涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目由市屬一級(jí)單位備案;上海市政府批準(zhǔn)的重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)涉及的評(píng)估項(xiàng)目由市國(guó)資委核準(zhǔn);由市國(guó)資委批準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)行為涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目由市國(guó)資委備案。

3、進(jìn)場(chǎng)交易

國(guó)有股權(quán)出讓的，必須在聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌20個(gè)工作日，如果只有一個(gè)符合條件的意向受讓人，則直接進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交割。如果產(chǎn)生2個(gè)以上的符合條件的意向受讓人，則進(jìn)入競(jìng)價(jià)程序，產(chǎn)生最終的受讓人，再進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交割。

4、受讓非國(guó)有股權(quán)

國(guó)有企業(yè)如果受讓非國(guó)有股權(quán)，必須進(jìn)場(chǎng)交易，但該非國(guó)有股權(quán)無(wú)需公開(kāi)掛牌20個(gè)工作日，在場(chǎng)內(nèi)直接完成產(chǎn)權(quán)交割。

(二)協(xié)議轉(zhuǎn)讓

適用于國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分之間的股權(quán)變動(dòng)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上海市國(guó)資委《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)(股權(quán))管理有關(guān)事項(xiàng)辦理程序及報(bào)批材料指引》(滬國(guó)資委辦發(fā)[2009]10號(hào))等文件對(duì)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”的范圍、批準(zhǔn)權(quán)限以及上報(bào)程序等做了規(guī)定，為國(guó)資之間跨集團(tuán)、跨地區(qū)、跨系統(tǒng)的資產(chǎn)重組整合提供了政策依據(jù)。

“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”的特點(diǎn)是：

1、程序相對(duì)簡(jiǎn)化

采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”的方式，只需要前述步驟中的1和5。步驟3資產(chǎn)評(píng)估不是必要程序，交易雙方根據(jù)實(shí)際情況決定是否需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。另外，經(jīng)雙方同意，可以標(biāo)的企業(yè)最近一期的審計(jì)報(bào)告代替凈資產(chǎn)審計(jì)。

2、減少風(fēng)險(xiǎn)

采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”方式的項(xiàng)目大多數(shù)是為了適應(yīng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組的需要，無(wú)需公開(kāi)掛牌，避免了股權(quán)旁落的可能，確保了這些方案的順利實(shí)施。

3、降低費(fèi)用

根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況，可能只發(fā)生凈資產(chǎn)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估的費(fèi)用，或者是都不發(fā)生費(fèi)用，而產(chǎn)權(quán)交易費(fèi)用計(jì)費(fèi)方法不同于公開(kāi)掛牌交易的項(xiàng)目，費(fèi)用相對(duì)較低。

4、節(jié)省時(shí)間

節(jié)省了審計(jì)、評(píng)估、公開(kāi)掛牌20個(gè)工作日等的時(shí)間，節(jié)約了時(shí)間成本。

5、批準(zhǔn)權(quán)限

目前只有省級(jí)、直轄市國(guó)資委具有批準(zhǔn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的權(quán)限。

(三)無(wú)償劃轉(zhuǎn)

這個(gè)方法適用于國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部下屬企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，如解決歷史遺留問(wèn)題，完成主輔分離以及集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)重組等。國(guó)務(wù)院國(guó)資委先后發(fā)布了《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》、《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)工作指引》等辦法，上海市國(guó)資委印發(fā)《上海市企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)暫行辦法》(滬國(guó)資委產(chǎn)[2006]362號(hào)文)、這些規(guī)定為國(guó)有企業(yè)集團(tuán)采用“無(wú)償劃轉(zhuǎn)”提供了政策依據(jù)。

國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)，指企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)在政府機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、國(guó)有獨(dú)資公司(企業(yè))及其他國(guó)有產(chǎn)權(quán)主體之間的無(wú)償轉(zhuǎn)移。

“無(wú)償劃轉(zhuǎn)”的特點(diǎn)是：

1、簡(jiǎn)化程序

采用“無(wú)償劃轉(zhuǎn)”的方法，涉及前述步驟中的1，即凈資產(chǎn)審計(jì)，股權(quán)的交割不進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易中心，而是通過(guò)辦理國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)登記證的變更即可。

2、減少風(fēng)險(xiǎn)

采用“無(wú)償劃轉(zhuǎn)”的方式大多數(shù)是為了解決一些歷史遺留問(wèn)題，或理順企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)關(guān)系，并不是真正的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。如果“公開(kāi)掛牌”，股權(quán)受讓方存在不可控性。無(wú)需公開(kāi)掛牌，則排除了這些干擾，使國(guó)有企業(yè)能順利完成既定目標(biāo)。

3、降低費(fèi)用

只發(fā)生審計(jì)費(fèi)用，省去了評(píng)估費(fèi)和產(chǎn)權(quán)交割費(fèi)用，而辦理產(chǎn)權(quán)登記變更手續(xù)是屬于國(guó)資體系內(nèi)部的管理范疇，不發(fā)生費(fèi)用。

4、節(jié)省時(shí)間

無(wú)需資產(chǎn)評(píng)估，節(jié)約了工作時(shí)間，無(wú)需公開(kāi)掛牌，節(jié)約了20個(gè)工作日掛牌的時(shí)間。

5、注意事項(xiàng)

雖然產(chǎn)權(quán)的變動(dòng)發(fā)生在一個(gè)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，但是對(duì)于劃出方、劃入方以及標(biāo)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們是獨(dú)立法人，股權(quán)被無(wú)償劃轉(zhuǎn)，依附在股權(quán)上的權(quán)利和義務(wù)也被轉(zhuǎn)移，對(duì)企業(yè)外部的債權(quán)人，債務(wù)人等會(huì)發(fā)生影響，應(yīng)在事先做好分析判斷，尤其是劃出方企業(yè)被無(wú)償劃轉(zhuǎn)后形成負(fù)的凈資產(chǎn)的情況，一般暫停劃轉(zhuǎn)，或用其他資產(chǎn)予以補(bǔ)足。另外，雖然同屬一個(gè)集團(tuán)，但仍需完成各自的內(nèi)部決策程序、簽訂劃轉(zhuǎn)協(xié)議、涉及職工安置的完成職工安置方案。

6、批準(zhǔn)權(quán)限

市國(guó)資委直屬的企業(yè)集團(tuán)具有該權(quán)限，批準(zhǔn)文件抄送市國(guó)資委即可。

“無(wú)償劃轉(zhuǎn)”在實(shí)踐中的一些運(yùn)用：

1、解決歷史遺留問(wèn)題

在老公司法框架下，有限責(zé)任公司出資者必須有2個(gè)以上股東。同一集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)采用交叉持股的方式來(lái)滿(mǎn)足這一條件。這些交叉持股的企業(yè)，其中的參股股東實(shí)際并不履行股東職責(zé)，也不參與分紅，只是名義上的股東，這給標(biāo)的企業(yè)的日常管理帶來(lái)諸多不便。隨著新公司法的頒布實(shí)施，允許一人有限公司的存在，企業(yè)不必再交叉持股。對(duì)這些交叉持股企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行無(wú)償劃撥，使其成為一人有限公司，還企業(yè)股權(quán)的真實(shí)面目，解決了歷史遺留問(wèn)題。

2、企業(yè)清理工作

在清理一些殼體企業(yè)時(shí)必須先清理其名下的長(zhǎng)期投資，才能最終完成殼體企業(yè)本身的注銷(xiāo)。殼體企業(yè)大多是非持續(xù)經(jīng)營(yíng)、停業(yè)、歇業(yè)、工商吊銷(xiāo)多年的企業(yè)。通過(guò)“無(wú)償劃轉(zhuǎn)”，將殼體企業(yè)的長(zhǎng)期投資股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)，然后對(duì)就可以對(duì)該殼體企業(yè)進(jìn)行清理注銷(xiāo)。通過(guò)這種方式，同時(shí)解決了2個(gè)問(wèn)題，一是處置了殼體企業(yè)的長(zhǎng)期投資，另一個(gè)是正常經(jīng)營(yíng)企業(yè)股東已經(jīng)名存實(shí)亡的問(wèn)題。

3、資產(chǎn)重組

將原先分散在集團(tuán)母公司、其他二、三級(jí)公司的幾個(gè)房地產(chǎn)公司股權(quán)全部無(wú)償劃轉(zhuǎn)至其中一個(gè)房產(chǎn)公司，將該房產(chǎn)公司由原先的一家項(xiàng)目公司轉(zhuǎn)型為集團(tuán)內(nèi)專(zhuān)業(yè)從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的平臺(tái)，采用子公司運(yùn)作模式。

(四)非同比例增減資

公司部分股東擬從該公司撤資，即非同比例減資。公司部分股東或者是新的投資者擬對(duì)一個(gè)老公司注資，即非同比例增資。這兩種行為都會(huì)引起公司原有股東持股比例的變化。

減資前，a股東是第一大股東。減資后，b股東和c股東各持有50%的股權(quán)。

增資前，a股東是第一大股東，持有50%股權(quán)。增資后，c股東成為第一大股東，持有35%股權(quán)，是相對(duì)控股股東。

過(guò)去，非同比例增減資僅是公司注冊(cè)資本的增減，并不考慮公司經(jīng)營(yíng)后的積累或者是虧損，當(dāng)這些價(jià)值累積到很大金額的時(shí)候，再按照注冊(cè)資本增減資，有失公允。例如某公司注冊(cè)資本只有500萬(wàn)元，但經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)，該公司的凈資產(chǎn)達(dá)到了3000多萬(wàn)元。

上海市國(guó)資委《評(píng)估核準(zhǔn)、備案審核指引》(滬國(guó)資委辦發(fā)[2009]17號(hào))，明確規(guī)定了“非同比例增減資”必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。依據(jù)凈資產(chǎn)評(píng)估值進(jìn)行增減資。

非同比例增資與股權(quán)轉(zhuǎn)讓的區(qū)別：

1、非同比例增減資是標(biāo)的公司與股東或是新的投資人發(fā)生關(guān)系。

公司部分股東或新的投資人將資金投入到標(biāo)的公司，即非同比例增資，標(biāo)的公司將減資款支付給撤資的股東，即非同比例減資。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東之間或者是投資人之間的交易。公司的股東出讓股權(quán)，受讓方向出讓方支付股權(quán)價(jià)款。

2、公司注冊(cè)資本。非同比例增減資會(huì)影響標(biāo)的公司的注冊(cè)資本。

所以對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行減資時(shí)要考慮到該注冊(cè)資本的變化對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否會(huì)造成影響。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓不會(huì)影響標(biāo)的公司的注冊(cè)資本。

二、國(guó)有股權(quán)變動(dòng)的一些探索

(一)股權(quán)出資

2009年1月14日，國(guó)家工商行政管理總局發(fā)布第39號(hào)令，正式出臺(tái)《股權(quán)出資登記管理辦法》，自2009年3月1日起施行。

公司法規(guī)定，“股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資”，其登記辦法由國(guó)家工商行政管理總局會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)規(guī)定。股權(quán)是一種重要的財(cái)產(chǎn)權(quán)，是公司股東按投入公司的資本額所擁有的參與公司重大決策、享受財(cái)產(chǎn)利益并可依法轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。該管理辦法的出臺(tái)標(biāo)志了股權(quán)被正式認(rèn)可為出資方式之一。

如某集團(tuán)下屬企業(yè)a擬用其全資子公司b的股權(quán)作價(jià)出資向其另一家全資企業(yè)c增資，以使其注冊(cè)資本和凈資產(chǎn)規(guī)模滿(mǎn)足資質(zhì)升級(jí)的需要。

根據(jù)《股權(quán)出資登記管理辦法》有關(guān)規(guī)定，“全體股東以股權(quán)作價(jià)出資金額和其他非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資金額之和不得高于被投資公司注冊(cè)資本的百分之七十。”a公司擬定了30%貨幣資金加70%股權(quán)出資的方案。即對(duì)b公司進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，根據(jù)凈資產(chǎn)評(píng)估值，確定該公司20%的股權(quán)比例對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)額占增資總額的70%，增資總額的30%按照規(guī)定貨幣資金出資。

雖然，國(guó)家工商總局出臺(tái)的《股權(quán)出資登記管理辦法》對(duì)原則和框架做了明確規(guī)定，但是，在具體操作中，仍然存在具體細(xì)節(jié)需要考慮。a公司把b公司的20%股權(quán)投入到c公司，就意味著由c公司來(lái)持有這20%的股權(quán)，b公司的股權(quán)發(fā)生了變動(dòng)。而國(guó)有股權(quán)的變動(dòng)，如前述，是有一整套規(guī)范和程序的，兩個(gè)國(guó)有企業(yè)之間不能通過(guò)雙方簽訂的協(xié)議來(lái)變更股權(quán)，如何體現(xiàn)國(guó)資“股權(quán)出資”的真實(shí)意愿又符合國(guó)資管理的法律法規(guī)。

通過(guò)分析“股權(quán)出資”的特點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)b公司的20%的股權(quán)投入到c公司，c公司是不支付對(duì)價(jià)的，用“無(wú)償劃轉(zhuǎn)”的方法，同意a公司將持有的b公司20%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給c公司，該股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)值增加c公司的注冊(cè)資本金。國(guó)資管理部門(mén)承認(rèn)這一行為的標(biāo)志是該“股權(quán)出資”引起的股權(quán)變動(dòng)完成企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證的變更，根據(jù)完成變更后的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記證，30%貨幣資金出資到位等資料，中介機(jī)構(gòu)出具全部出資到位的驗(yàn)資報(bào)告，然后完成工商注冊(cè)變更。

通過(guò)這種方式，豐富了股權(quán)這種重要的財(cái)產(chǎn)權(quán)的權(quán)能，也使集團(tuán)內(nèi)存量資產(chǎn)得到了有效利用和盤(pán)活。

(二)約定回購(gòu)

股東之間在投資之時(shí)即約定好股權(quán)回購(gòu)的時(shí)間、條件、價(jià)格或者價(jià)格計(jì)算公式，我們簡(jiǎn)稱(chēng)股權(quán)的“約定回購(gòu)”。大部分股權(quán)融資，投資人都會(huì)提出這種“約定回購(gòu)”的要求，希望以此鎖定投資風(fēng)險(xiǎn)，形成對(duì)賭協(xié)議。這種情況，再對(duì)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估已經(jīng)意義不大，雙方產(chǎn)權(quán)交割時(shí)的價(jià)格其實(shí)早已約定，與企業(yè)的實(shí)際價(jià)值沒(méi)有較大關(guān)聯(lián)。

在實(shí)踐中，如采用bt(build-transfer建設(shè)—轉(zhuǎn)讓)和bot(build-operate-transfer建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓)成立的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司，政府通過(guò)回購(gòu)股權(quán)的方式，將項(xiàng)目回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格或價(jià)格的計(jì)算公式都是預(yù)先雙方談好的條件，是投資合同的一部分。另外，一些公司向基金、信托產(chǎn)品、理財(cái)計(jì)劃等進(jìn)行股權(quán)融資的時(shí)候，這些投資人不熟悉該行業(yè)，也不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，在一定的期限后必須退出企業(yè)，為了保證股權(quán)退出時(shí)的投資收益，在投資合同中也往往規(guī)定了股權(quán)退出時(shí)的股權(quán)價(jià)格，這類(lèi)投資實(shí)質(zhì)是“名股實(shí)債”，這類(lèi)企業(yè)在股權(quán)變動(dòng)時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估也是沒(méi)有實(shí)際意義了，前述的變動(dòng)程序已不適應(yīng)這類(lèi)股權(quán)的變動(dòng)的實(shí)際情況。

在實(shí)際操作中，對(duì)于事先“預(yù)定回購(gòu)”的項(xiàng)目，先到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行備案，到了約定股權(quán)回購(gòu)時(shí)間，啟動(dòng)當(dāng)初備案時(shí)的回購(gòu)程序，按當(dāng)時(shí)約定的條款確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，直接在產(chǎn)權(quán)交易所辦理產(chǎn)權(quán)交割。這個(gè)做法已經(jīng)不同于前述方法。

以上就是關(guān)于這方面的法律知識(shí)，希望能對(duì)您有所幫助。如果您不幸遇到一些比較棘手的法律問(wèn)題，而您又有委托律師的想法，我們律霸網(wǎng)有許多律師可以給你提供服務(wù)，并且我們律霸還支持線上指定地區(qū)篩選律師，并且都有相關(guān)律師的詳細(xì)資料。