??????《中華人民共和國證券法》，由第九屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議于1998年12月29日鄭重通過，當時參加投票的常委會組成人員為138人，投票贊成的為135人，另有3人棄權，無人反對。這樣一部涉及多方面利益關系，內(nèi)容頗為復雜的重要法律，能獲得國家最高立法機關組成人員如此廣泛的支持，這是難能可貴的。我們作為立法工作人員則感到由衷的高興。

????一、制定《證券法》的重要意義

????《中華人民共和國證券法》是新中國的第一部證券法，它的誕生具有重要意義。該法不僅有很強的針對性，能滿足現(xiàn)實生活的迫切需要，而且對我國的改革與發(fā)展具有深遠的影響。下面就這部法律的重要意義作一分析：
????1．《證券法》的制定是我國改革開放的重要成果
????改革開放是我國的強國之路，它有力地加快了現(xiàn)代化建設的進程，有益于借鑒吸收人類社會創(chuàng)造的文明成果，促進了我國社會生產(chǎn)力的發(fā)展和各項事業(yè)的進步，并成為我國新時期的鮮明特征。《證券法》正是在這個基礎上應運而生的，它反映了改革開放的客觀需要，也是改革開放的產(chǎn)物。因為我國的改革開放需要建立與發(fā)展證券市場，有了該前提才有可能制定證券法，并在這部法律中體現(xiàn)改革開放的實踐與經(jīng)驗，貫徹改革開放的決策，為改革開放服務。所以，《證券法》從它的起源到它的總體內(nèi)容，都是我國改革開放的豐碩成果之一。
????2．《證券法》的制定是社會主義市場經(jīng)濟充滿活力的有力體現(xiàn)
????我國為了適應發(fā)展社會生產(chǎn)力的需要，不但以建立社會主義市場經(jīng)濟體制為改革目標，而且還要求這個社會主義市場經(jīng)濟是充滿活力的。制定《證券法》正是適應了這種需要，讓市場經(jīng)濟中最活躍的部分即證券市場有秩序地發(fā)展起來，促使整個經(jīng)濟提高市場化的水平，展開更具競爭性的優(yōu)勝劣汰，為現(xiàn)實的經(jīng)濟運行注入更多的活力。所以，《證券法》的誕生，不僅可以促進社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，而且可使其增強活力，強化它在配置資源中的作用，使市場經(jīng)濟的活力得以充分體現(xiàn)。由此觀之，這更顯示出《證券法》的積極意義。
????3．《證券法》的制定是社會主義法制建設的重要成就之一
????改革開放以來，我國陸續(xù)制定了一批經(jīng)濟法律，尤其是確定建立社會主義市場經(jīng)濟以后，更加強了經(jīng)濟立法工作，制定了一批調(diào)整市場經(jīng)濟關系的法律，取得了顯著的成就，但是在規(guī)范證券市場方面，仍然是不完善的，本次制定的《證券法》可以與其他相關的法律結(jié)合在一起，形成證券市場的基本法律制度。從我國要形成有中國特色社會主義法律體系來說，《證券法》則是其中不可缺少的一部重要法律，所以，《證券法》的制定，不僅是經(jīng)濟立法的重要進展，而且也是社會主義法制建設中的一項重要成果。
????4．《證券法》的制定為證券市場的健康發(fā)展提供了有力的法律保障我國證券市場建立的時間不長，但發(fā)展很快，顯示出了它的積極功能，主要表現(xiàn)在五個方面：
????一是，籌集資金。即可以通過證券市場將分散的閑置資金聚集，適應社會化大生產(chǎn)對長期資金的需要，它對我國的經(jīng)濟發(fā)展具有戰(zhàn)略性的意義，并且近幾年的實踐也證明，運用這種方式籌集的資金數(shù)額巨大，可以長期穩(wěn)定使用，是擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所需資金的重要來源。
????二是，提供投資工具。社會上總會有許多人有閑置的資金，除了儲蓄之外還愿意用于投資，這就需要為他們提供投資工具，開辟投資渠道。發(fā)行證券，建立證券市場，正是適應該需要，挖掘了這種投資潛力，對個人、對社會都是非常有益的。
????三是，促進資源合理配置。證券市場的資金是重要的社會資源，它的流向不是取決于個人的意愿，而是由其使用效益來決定的，誰的經(jīng)營業(yè)績好，誰的收益率高，資金就流向誰，這實際是在公平競爭中決定資金的流向，以求合理配置資源。證券市場的這種功能對促進我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和增強活力，都是有積極作用的。
????四是，促進企業(yè)制度創(chuàng)新。我國企業(yè)改革的目標是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，其最典型的形式是公司，而公司是有發(fā)行股票并上市交易需要的，公司制度為證券市場提供了前提條件，證券市場反過來促使上市公司科學管理，規(guī)范運行，爭取優(yōu)良業(yè)績，為所有者收益最大化工作。這樣，通過證券市場的活動，積極影響企業(yè)改革，顯示了公司制度的優(yōu)勢，推動了企業(yè)制度的創(chuàng)新。
????五是，促進資本市場的建立與發(fā)展。證券市場是從事直接融資的資本市場，該市場將擁有盈余資金的一方即投資者與需要使用資金的一方即籌資者結(jié)合在一起，雙方通過發(fā)行證券與認購證券，投資者提供資金，籌資者獲得資金使用權，為社會生產(chǎn)力的發(fā)展增添了新的力量。當然，在以證券為工具轉(zhuǎn)移資金的過程中，風險承擔也隨之發(fā)生變化，投資者與籌資者之間形成相應的權利義務關系，有助于活躍和完善資本市場。
????以上五個方面的積極功能說明，我國不僅需要證券市場，而且要保障它的健康發(fā)展，在國民經(jīng)濟中更充分地發(fā)揮這些職能。制定《證券法》正是為此提供法律保障，將證券市場納入健康發(fā)展的軌道，可以說，這是制定《證券法》的直接意義。
????制定《證券法》，無論從經(jīng)濟上還是從法律上都是有重要意義的，它不僅根據(jù)證券市場的迫切需要作出了有針對性的規(guī)定，而且為證券市場的進一步發(fā)展在法律上鋪平道路，進而在經(jīng)濟改革、經(jīng)濟發(fā)展方面產(chǎn)生深遠的影響。毋容置疑，《證券法》不僅對于證券業(yè)來說是至關重要的，而且對于廣大的投資者也是關系密切有重大影響的。

????二、《證券法》制定過程

????《證券法》的制定過程頗有特點，主要表現(xiàn)在三個方面：一為審議過程長；二為爭論的問題多；三為審議過程中集思廣益，尊重實踐。經(jīng)過反復錘煉，多次修改，終于制定出了一部好的法律。下面簡要地記述《證券法》的制定過程：
????1．主要過程
????《證券法》草案是由全國人大財經(jīng)委員會于一九九二年組織起草的，當時，上海證券交易所成立不足二年，深圳證券交易所成立一年左右。
????一九九三年八月，該草案提請八屆全國人大常委會第三次會議初步審議。會后由法律委員會、法制工作委員印發(fā)各省、市、自治區(qū)和中央各部門及有關研究單位征求意見。
????一九九三年十二月，八屆全國人大常委會第五次會議對《證券法》草案進行第二次審議，由法律委員會作了對該草案意見的匯報。
????一九九四年六月，八屆全國人大常委會舉行第八次會議，在這次會議上，法律委員會提交了證券法草案修改稿，并作了關于證券法草案修改情況的說明，指出對草案有較大的修改。會后，由法律委員會、法制工作委員會將證券法草案修改稿印發(fā)各省、市、自治區(qū)和中央各部門及有關研究單位廣泛征求意見。
????一九九五年十一、二月間，八屆全國人大常委會有關領導同志主持對證券法草案修改稿進行協(xié)調(diào)，又對草案作了較多的修改。同時，將草案修改稿送國務院征求意見；國務院常務會議聽取了法制局對證券法草案修改稿的初步意見，進行了研究。
????一九九八年九月，李鵬委員長主持委員長辦公會議，聽取了法律委員會、財經(jīng)委員會、法制工作委員會關于證券法草案修改情況的匯報。會后，九屆全國人大法律委員會召開會議，對法工委提出的證券法草案新修改稿逐條審議研究。
????一九九八年十月，九屆全國人大常委會舉行第五次會議，在這次會議上審議了證券法草案修改稿，聽取了法律委員會關于證券法草案修改意見的匯報。這次審議是人大常委會的第四次審議。會后，由法律委員會、法制工作委員會將證券法草案新修改稿印發(fā)各省、市、自治區(qū)和中央各部門及有關科研單位征求意見，這也是第三次在全國范圍內(nèi)征求意見。
????一九九八年十一月，李鵬委員長在深圳對證券立法進行調(diào)查研究，聽取意見。考察了上市公司和證券交易所，兩次召開座談會。
????一九九八年十二月，九屆全國人大常委會舉行第六次會議，再次審議證券法草案的又一次修改稿，聽取法律委員會關于證券法（草案修改稿）審議結(jié)果報告，經(jīng)過委員們審議，認為證券法草案修改稿，經(jīng)過長時間的反復修改，已經(jīng)比較成熟，建議通過。然后會議又聽取法律委員會主任委員王維澄關于修改意見的報告，對法律委員會提出的建議表決稿進行表決，并獲得通過。這次審議已經(jīng)是全國人大常委會的第五次審議。
????2．審議中的主要問題
????從證券法草案的初步審議開始，就涉及到了證券立法中的一系列問題。這些問題，有的是在審議中存在不同意見，有的需要在實踐中檢驗，還有的則有待于加深認識，等等。對這些問題的了解和思考，有助于理解整部法律的內(nèi)容，以及重點條款，可以更深入一層地掌握立法精神。歸結(jié)起來，主要有以下問題：
????（1）關于立法指導思想。一種意見為證券法一次就應規(guī)定得很完善、很全面，一步到位；另一種意見為從中國的實際出發(fā)，承認我們還只是起步階段，證券法帶有階段性特點，逐步完善。
????（2）對于國外的經(jīng)驗和做法是不分國情，不考慮歷史條件和發(fā)展水平，照抄照搬；還是結(jié)合我國國情，吸收借鑒適合我們的經(jīng)驗，制定既符合國際通行規(guī)則，又針對實際問題的法律規(guī)范。
????（3）關于證券法的調(diào)整范圍。一種意見是包括所有的證券種類以及證券的各種衍生工具；另一種意見是只規(guī)定中國現(xiàn)實中存在的證券的基本品種，同時留有一定的靈活性和留有發(fā)展空間。
????（4）關于與有關法律的協(xié)調(diào)問題。一種意見是《證券法》要既包括發(fā)行又包括交易，并且要調(diào)整發(fā)行的全方位、全過程；另一種意見是，股票和公司債券的發(fā)行在《公司法》中已作規(guī)定，《證券法》僅作重申或補充，該法的重點應為證券交易。
????（5）關于監(jiān)督管理體制。應當實行集中統(tǒng)一的體制，認識上是一致的。不同的意見在于，一種主張由一個部門實現(xiàn)集中統(tǒng)一的監(jiān)管；另一種主張應當依法實行集中統(tǒng)一的監(jiān)管，對發(fā)行與交易集中統(tǒng)一監(jiān)管的方式應有所區(qū)別。
????（6）關于融資融券問題。一種意見認為，在證券交易中可以融資融券；反對意見認為，不應當允許證券公司向客戶融資融券，當前應實行現(xiàn)貨交易。
????（7）關于證券公司自營問題。對于證券公司可以有自營業(yè)務在認識上基本一致，但是對如何自營則有不同意見，一種主張是所有的證券公司都可以進行自營；另一種主張是，證券公司從事自營的，就應當設立子公司單獨進行，以保證自營與代理業(yè)務嚴格分開。
????（8）關于上市公司收購問題。主要分歧在于是否規(guī)定協(xié)議收購；收購人在持股每增減2％時是否都要公告；持股達到30％時，是否規(guī)定強制收購。
????（9）關于場外交易。比較一致的認識是承認場外交易的存在，但對場外交易的場所則有不同意見，一種主張是現(xiàn)存的一些證券交易中心、報價中心為場外交易；另外一種主張是指規(guī)范的柜臺交易。對于場外交易的監(jiān)管，也有分歧，一種主張由證券業(yè)協(xié)會監(jiān)管；另一種主張場內(nèi)與場外的證券交易應當統(tǒng)一監(jiān)管。
????（10）關于投資基金的設立與管理。一種意見認為應于《證券法》中規(guī)定，另一種意見是另行立法，因為這是另一種較為系統(tǒng)的法律關系。
????（11）關于分業(yè)經(jīng)營。一種意見認為證券業(yè)與銀行業(yè)難以分開，信托業(yè)應當兼營證券；另一種主張認為要考慮中國國情，應當徹底分開。
????（12）關于證券期貨、期權是否在《證券法》中作出規(guī)定。一種意見主張要作出規(guī)定，否則便是觀念落后；另一種意見認為應當謹慎對待，沒有研究清楚之前難以作出規(guī)范。
????（13）關于防范風險的措施問題。一種意見是該問題在《證券法》中不予體現(xiàn)加以回避；另一種意見是有必要在法律中體現(xiàn)出來，有利于實施。
????（14）關于證券公司挪用客戶資金問題。一種意見認為證券公司自營和投資需要資金，不得不挪用，可以理解；另一種意見認為，應當嚴格禁止挪用客戶資金，以維護客戶權益。
????（15）關于銀行資金是否可以流入股市。一種意見認為不應加以限制；另一種意見是需要加以必要限制。
????（16）關于參與證券發(fā)行、上市、交易活動的核準、審批、中介、服務、推薦、承銷機構的責任問題。一種意見是難以承擔明確的責任或者嚴格的責任；一種意見是應當各負其責，如果沒有責任，弊病較多，不符合立法要求。
????上面列舉的，僅是審議中遇到的部分問題，其中有與立法直接有關的，也有對證券市場產(chǎn)生間接影響的問題。
????3．在實踐中統(tǒng)一認識
????《證券法》從初次審議到最后通過歷時五年四個月，在這個長時間內(nèi)，圍繞這部法律的立法活動一直沒有停止，作為具體負責這部法律草案研究論證，提出修改意見的立法工作機構一直在積極認真地工作。據(jù)我們所掌握的情況，這一段時間在國內(nèi)外發(fā)生的對證券立法有重大影響的事件有：
????（l）黨召開十五大，指出要繼續(xù)發(fā)展資本市場，依法加強對金融機構和金融市場包括證券市場的監(jiān)管，規(guī)范和維護金融秩序，有效防范和化解金融風險。
????（2）中央對金融工作作出了一系列的重要決策，指出要建立發(fā)展健康、秩序良好、運行安全的證券市場。
????（3）我國的證券市場有了較快的發(fā)展，已初具規(guī)模，上市公司達八百多戶，股票市價總值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重上升，在曲折的發(fā)展過程中，既豐富了實踐，積累了經(jīng)驗，又有若干教訓。
????（4）亞洲發(fā)生的金融危機，使人們得到了深刻的啟示，推動了統(tǒng)一認識。即對于證券市場存在的消極因素和可能遇到的風險，必須有清醒的認識；東南亞的金融風波，一個重要原因就是其資本市場開放過快，對金融監(jiān)管不力；應當從中吸取教訓，引為鑒戒，加強風險意識和防范工作。
????（5）國務院為規(guī)范證券市場，陸續(xù)制定了一批行政法規(guī)、規(guī)章，在監(jiān)督管理方面積累了新的經(jīng)驗，監(jiān)管體系在形成中。
????（6）全國人大制定了一些新的法律，對一些相關問題作出了規(guī)定。
????上述重大事件，直接影響了證券立法的方向，既指導了證券市場的實踐，又促使在實踐的基礎上正確認識證券立法中的一些問題。只有不斷地加深認識，總結(jié)經(jīng)驗，面對現(xiàn)實，堅持從中國的實際出發(fā)，才能確立我國證券市場的基本規(guī)則。
????在這個過程中，法制工作委員會的工作人員所做的實際工作主要有：
????（1）系統(tǒng)地研究證券立法的基本問題并密切關注證券市場實踐進程，研究其基本經(jīng)驗以及出現(xiàn)的問題。
????（2）具體負責三次在全國范圍內(nèi)征求意見的工作。征求意見的對象為各省、市、自治區(qū)、中央各有關部門、各科研單位、有關經(jīng)濟組織等。每次發(fā)出書面文件二千份，如果在各地、各單位加以復印使用，數(shù)量就更多。
????（3）具體組織有關地方、部門、單位及專家分別參加的座談會多次，以征求意見、交流情況、討論間題、推動證券立法進程。
????（4）多次組織專題的、實地的調(diào)查研究。從時間上看，五年多來連續(xù)進行，以求系統(tǒng)地研究證券市場的發(fā)展；從調(diào)查方法上看，堅持與第一線接觸，從多個角度考察證券市場；從調(diào)查態(tài)度上看，聽取多方意見，實事求是地分析研究；在調(diào)查地區(qū)方面，既有作為證券市場中心的上海、深圳，也有其他的地方，如黑龍江、貴州，但重點在兩個證券交易所的所在地，如曾先后六次在上海調(diào)查證券市場。
????（5）既參加了對國外一些證券市場的考察工作，研究了香港證券市場情況，又參加了多個機構多次召開的有關證券市場、證券立法的國際研討會，在會上聽取意見，討論問題，以了解最新的動態(tài)。
????（6）研究亞洲金融危機及國際金融市場的一些現(xiàn)象可能對我國證券立法產(chǎn)生的影響。
????（7）形成了一批關于證券立法的研究、調(diào)查資料，編寫的目的是為立法作參考；組織翻譯了新版本的美國、德國、法國、日本、英國等國的證券法律。
????（8）根據(jù)中央決策、實踐經(jīng)驗、各方意見、現(xiàn)實需要以及國外的啟示，對證券法草案進行反復修改，據(jù)不完全統(tǒng)計，經(jīng)過大修改形成的稿子有十二次。僅就部分內(nèi)容的修改調(diào)整還有三十余次，也形成了不少份稿子。少量的文字與內(nèi)容的改動則不計算在內(nèi)。
????在五年多的時間內(nèi)，證券法經(jīng)過許多人的共同努力，集思廣益，從初步審議時的草案到形成最后的建議表決稿，確實有了大的變化，有的常委委員曾經(jīng)形容過，這是“面目全非”。對于這種變化，應當作出正確的分析，作出合乎情理的評價。
????首先，這種變化是中國經(jīng)濟發(fā)展、改革深化的結(jié)果，是證券市場積累了更多實踐的反映。在一個改革和發(fā)展的時期，一部重要的經(jīng)濟法律，必須要體現(xiàn)中央決策，反映客觀現(xiàn)實的變化。
????第二，這種變化是認識深化的反映。從國內(nèi)來說，實踐經(jīng)驗的積累，促使人們加深了對證券市場的認識，尤其是從實際出發(fā)認識它的運行規(guī)則；從國外來說，一些重大的事件，促使人們清醒地認識金融市場的風云變幻，尤其是它造成的風險。這些，都要求人們更認真地從中國國情出發(fā)，考慮證券市場規(guī)則的制定。
????第三，這是立法水平提高的反映。法律是反映人民意志的，而立法機關的審議過程正是在集中人民的意志。在《證券法》制定過程中，曾有過法律草案能否修改的議論，事實證明，立法機關對法律草案的審議是一個集中各方意見，集中經(jīng)驗的過程，就是一個對法律草案的修改過程。立法實踐也表明，立法草案的提出并非就是法律的正式制定，中間會有或大或小的許多變化，立法內(nèi)容變化的根據(jù)應當是尊重實踐和多數(shù)人的意見，能適應實際的需要。
????總之《證券法》來之不易，它堅持正確的方向，尊重實踐，符合我國國情。

????三、《證券法》中貫徹的重要原則

????1．保障證券市場健康發(fā)展的原則
????這是制定《證券法》的基本出發(fā)點，也是《證券法》所要實現(xiàn)的基本目的。在我國，證券市場不僅要有，而且要逐步擴大規(guī)模，發(fā)揮它的積極功能，這些都要以健康發(fā)展作為前提。強調(diào)對證券市場的規(guī)范，加強監(jiān)督管理，都應當以保障證券市場的健康發(fā)展為目標。只有促進證券市場的健康發(fā)展，才能形成正常的發(fā)行、交易秩序，鼓勵投資，抑制過度投機，保護投資者的利益，充分發(fā)揮促進社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。
????2．堅持公開、公平、公正的原則
????這是在《證券法》中體現(xiàn)的總原則，也是衡量證券發(fā)行、交易行為的一個總的標尺。在我國，這項原則首先在《公司法》的“股份發(fā)行”一章中作出規(guī)定，不僅應當堅持，而且應當貫徹到證券活動的各個方面。只有這樣，才能反映證券市場的特點，維護證券市場各方參與者的應有權益，使整個市場活動保持在正確的軌道上有序運行。
????3．以法制作為基礎，堅持合法運行的原則
????證券市場中經(jīng)濟關系復雜多樣，利益矛盾較為集中而又敏感，因此必須是有秩序、有規(guī)則地運行，而這個秩序首先是法律秩序，這個規(guī)則首先是以法律形式確立的規(guī)則。因為，只有建立法律秩序，形成法定的規(guī)則，才能權威地協(xié)調(diào)利益關系，平衡權利與義務，體現(xiàn)國家政策。所以，在《證券法》中明確規(guī)定，證券市場的各項活動必須具有合法性，依法進行，保護合法的利益，違法行為則應受到制裁。
????4．保護投資者利益的原則
????這是《證券法》的核心內(nèi)容，也是受到充分重視的指導原則。因為在證券市場中，投資者提供資金，進行投資，這是基本活動；投資者的利益，只要是合法的，它就是一種基本利益，而這種利益是否得到有效的保護，關系到投資者的積極性和證券市場的正常發(fā)展，當然也關系到籌資者能否順利地取得資金，同時，也應注意到投資者的利益是最易于受到侵害的。所以，《證券法》的立法目的之一是切實保護投資者的利益，使之不受侵犯。
????5．促進證券市場的發(fā)展與防范其風險并重的原則
????證券市場具有高風險性，因此《證券法》在規(guī)范證券市場活動時，一方面立足于促進發(fā)展，另一方面重視防范風險，兩者并重，同時考慮。因為只片面地講發(fā)展，而不顧及防范風險，勢必使發(fā)展受阻；如果只顧及防范風險，而不敢發(fā)展，這種風險防范便失去意義。在《證券法》的審議修改過程中，體現(xiàn)了兩者的結(jié)合，避免了偏重于某一個方面。
????6．堅持誠實信用，反對欺詐的原則
????在證券市場上，只有從法律上、道德上提倡和維護誠實信用原則，才能保持正常的市場關系，使市場活動有序進行。如果背棄這項原則，就會導致市場上欺詐現(xiàn)象叢生，虛假信息流傳，秩序混亂。在《證券法》中，該原則體現(xiàn)為嚴格要求申報的情況、披露的信息、公告的文件，都必須是真實、準確、完整的，誠實可靠，講究信用，禁止欺詐。這項原則是證券市場各個參與者都必須重視和遵守的原則之一。
????7．從中國國情出發(fā)，階段性與前瞻性結(jié)合的原則
????中國證券立法一定要從中國國情出發(fā)，反映現(xiàn)階段的特點和實際需要。我國的證券市場仍屬于初創(chuàng)時期，積累的經(jīng)驗有限，證券市場運行過程中暴露的問題仍不充分，因此制定證券法時不能脫離這個現(xiàn)實，更不能從概念出發(fā)，一時之間就要求法律完備無缺。在注重現(xiàn)階段國情的同時，證券立法又應當具有前瞻性，為推動證券業(yè)的持續(xù)發(fā)展留有空間。
????8．借鑒與實際相結(jié)合的原則
????在證券立法中，需要借鑒吸收國外的經(jīng)驗，注意采納國際上通行的一些規(guī)則，但又不能不顧國內(nèi)的現(xiàn)實情況照抄照搬。這是考慮到，在國家之間由于社會歷史條件、經(jīng)濟發(fā)展水平的差異，在一些規(guī)則的適用上也會有所區(qū)別，這種情況是合理的。不能將某些調(diào)整社會經(jīng)濟關系的規(guī)則看成是抽象的，而不顧及具體的適用條件。有人主張將西方一些發(fā)達國家尚在醞釀中的某些做法，不考慮實際條件就搬入我國證券立法，以示起點高，這種提法是值得斟酌的。
????9．依法加強監(jiān)督管理的原則
????我國及國外證券市場發(fā)展的許多事實表明，為了建立證券市場的正常秩序，保證其健康發(fā)展，有效地防范和化解風險，我們必須加強對證券市場的監(jiān)督管理，建立強有力的監(jiān)督管理機制。這不僅是保證證券市場穩(wěn)健運行的重要措施，而且也是證券立法中一個重要內(nèi)容。
????10．證券活動各個環(huán)節(jié)各自依法承擔責任的原則
????這是指證券從發(fā)行開始到上市交易，需經(jīng)過一系列環(huán)節(jié)，涉及多個機構或者人員，也有不同的利益與風險，對此，《證券法》規(guī)定多個環(huán)節(jié)，有關機構或人員應當依法享有利益或行使權力，同時承擔相應責任的原則。比如，對發(fā)行人、中介機構、承銷商、核準或?qū)徟鷻C構的權利與責任的規(guī)定，都是相對應的，不能只規(guī)定權利而無責任，或者是不享有權利但要承擔責任。
????11．證券業(yè)與銀行業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則
????《證券法》貫徹了這項原則，將證券業(yè)與其他金融業(yè)徹底分開，這是符合中國現(xiàn)實情況的，現(xiàn)階段有必要這樣去做，有利于提高管理水平，提高專業(yè)經(jīng)營的能力，有助于防范風險。對于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，在《證券法》中都有清晰的規(guī)定。
????以上十一項原則，僅是規(guī)范證券市場、制定《證券法》所遵循的重要指導原則，還不是證券市場上適用的全部原則，也并非列舉制定法律時有關的一系列原則，而只是結(jié)合制定《證券法》的實際，根據(jù)《證券法》的內(nèi)容提出的。應當對此予以重視，以有助于理解和運用《證券法》的具體條款。

????四、《證券法》的調(diào)整范圍

????這是指《證券法》所要調(diào)整的對象和所能發(fā)生效力的范圍。在制定《證券法》時，經(jīng)過長時間的和深入的討論，最終于《證券法》第二條對此集中地作出了規(guī)定。應當注意調(diào)整范圍三方面的內(nèi)容：
????第一，《證券法》的調(diào)整對象為：在中國境內(nèi)，股票、公司債券和國務院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易。在這里，對《證券法》的調(diào)整對象采取了列舉的方式。首先列舉了證券市場的兩個基本品種，即股票和公司債券。因為它們體現(xiàn)了投資領域的兩種基本關系，即股權關系和債權關系。但由于在具體形式上的發(fā)展變化，在確定基本品種的同時，又明確國務院依法認定的其他證券也屬于《證券法》的調(diào)整對象，這種規(guī)定具有一定的靈活性。
????第二，《證券法》未規(guī)定的，適用《公司法》和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。該規(guī)定既表明了《證券法》與其他法律之間的相互銜接，又表明調(diào)整證券發(fā)行和交易行為，不是一部《證券法》所能囊括的，而且涉及若干相關的法律、行政法規(guī)。那種將證券發(fā)行的全過程、全方位，與證券有關的事項都反映在一部《證券法》中的主張，則更難以實施。所以，由《證券法》、《公司法》和相關的其他法律、行政法規(guī)共同構成證券法律制度，這是符合實際情況的，更加科學合理。
????第三，政府債券的發(fā)行和交易，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。這項規(guī)定表明，政府債券是一種證券，但因其有特殊性，而另行制定法律、行政法規(guī)作調(diào)整。也更進一步說明，證券法律制度是由若干法律、行政法規(guī)結(jié)合形成的，并非單純只指一部法律，這個意思在《證券法》的總則和有關條款中都有體現(xiàn)。
????在關于《證券法》調(diào)整范圍的討論中，有意見主張要包括所有的證券品種及各種衍生產(chǎn)品，尤其是期指、期權。在經(jīng)過深入討論特別是在亞洲金融危機發(fā)生后，對此主張的可行性有了進一步的認識，認為現(xiàn)階段的證券立法不宜作出這樣的規(guī)定。而且證券品種也難以全部列舉。如果用一個概括性很強的概念來代替，則又缺乏確定性，不便于執(zhí)行。

????五、關于證券發(fā)行

????發(fā)行股票是公司的設立行為，發(fā)行公司債券是公司的籌資活動，二者在一九九三年制定的《公司法》中已經(jīng)作了具體規(guī)定，并且在現(xiàn)實執(zhí)行，經(jīng)事實證明也是可行的。在《證券法》中雖然也可以對證券發(fā)行作出規(guī)定，但是要使兩部法律銜接，以保持必要的連續(xù)性。因此，在《證券法》中對《公司法》已有的規(guī)定，一是重申，二是補充，三是根據(jù)新的情況作出一些新的規(guī)定，這些都是必要的，也避免了簡單的重復。至于證券在發(fā)行上市后，根據(jù)交易需要，發(fā)行人應當持續(xù)公開信息，對此，《證券法》也作出了有關的規(guī)范。
????在《證券法》中，將股票的發(fā)行由審批制改為核準制，這種變化表明，控制股票發(fā)行的力量將逐步地從國家轉(zhuǎn)向市場，但當前只是一種趨勢，并不是從根本上的轉(zhuǎn)變。對于股票發(fā)行，將設立發(fā)行審核委員會，強調(diào)法定條件，程序公開，提高透明度，以便進行監(jiān)督。
????對于新股發(fā)行，《證券法》的規(guī)定只適用于上市公司，明確應當符合《公司法》有關發(fā)行新股的條件，新股發(fā)行方式既可以向社會公開募集，也可以向原股東配售，這與《公司法》的規(guī)定是一致的。但是特別規(guī)定，上市公司對發(fā)行股票所募資金，必須按招股說明書所列資金用途使用，這是針對一些上市公司違背承諾，隨意改變募股資金用途，對投資者利益不負責任的行為所作的限制性規(guī)定，也是對《公司法》的一項補充。
????關于證券承銷，《公司法》中作過規(guī)定，《證券法》又作出進一步的規(guī)定，確定了承銷的兩種方式，即代銷和包銷；明確公開發(fā)行證券的發(fā)行人有權依法自主選擇承銷的證券公司；明確股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。這樣，促使證券承銷按市場的原則規(guī)范地進行，以便達到正確調(diào)整證券發(fā)行人、承銷商與投資者之間關系的目的。

????六、關于證券上市

????本法所指的證券上市，就是依法發(fā)行的證券，經(jīng)過法定的程序，進入有組織的交易市場進行交易。這是一個關鍵的環(huán)節(jié)，是證券具有流通性的集中體現(xiàn)。在《證券法》中，主要是對股票上市、公司債券上市作了規(guī)范，在其基本規(guī)則中應當注意的是：上市交易的證券必須是依法發(fā)行的證券，在其進入流通領域方面沒有法律上的限制；證券上市有法定的程序，必須經(jīng)過依法申請，依法核準，符合上市條件；為了上市交易而向投資者公開的信息，應當是充分的、真實的；已上市的證券，一旦因為發(fā)行人情況發(fā)生變化而不符合上市條件或者喪失上市條件的，即應暫停上市或者終止上市。上述幾項，實際上就是依照《公司法》、《證券法》確立的有關規(guī)則，使證券進入有組織市場和退出有組織市場的行為都成為一個有序的過程。
????上市證券的交易場所和交易方式，也在《證券法》中作了明確規(guī)定，即經(jīng)依法核準上市的證券，應當在證券交易所掛牌交易；而在證券交易所中，則應當采用公開的集中競價交易方式，集中競價過程中所實行的是價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則。這些有關證券上市交易的基本規(guī)定，有益于使證券上市規(guī)范化。

????七、證券交易的若干重要規(guī)定

????確立證券交易規(guī)則是《證券法》的重要內(nèi)容，它的有關規(guī)定分布在許多章節(jié)中，這里提及的是其中的一些重要規(guī)定。
????1．信息公開
????在證券市場中，信息必須依法公開，這是一條基本規(guī)則，對此，《公司法》與《證券法》的規(guī)定是一致的，而在《證券法》中又有新的發(fā)展。“信息公開”，首先明確這是發(fā)行人的法定義務，必須把有關投資決策的信息告訴投資者，投資者有權依法獲得有關影響投資決策的信息，這是維護投資者利益的基礎。因此，在法律上對于信息公開的規(guī)定，體現(xiàn)了四方面的要求：一是要求充分披露，在法律上規(guī)定了必須披露的事項，就是體現(xiàn)這種要求的；二是披露的信息必須是真實的、準確的、完整的，在法律上對此有嚴格的規(guī)定，目的就是要保證所公開信息的質(zhì)量；三是信息披露應當是持續(xù)的，這是為了保證投資者源源不斷地獲得信息，只要所發(fā)行的證券在上市交易，發(fā)行人就要持續(xù)地披露信息；四是信息公開要及時，法律上規(guī)定了公開信息的時限，就是為了保證信息的有效、實用。
????2．禁止內(nèi)幕交易
????在《證券法》中對禁止內(nèi)幕交易作出了嚴格的規(guī)定，目的就是為了建立正常的交易秩序，保護公平的競爭，排除不正當?shù)慕灰仔袨椤Ｔ谶@方面的規(guī)定中，主要是明確內(nèi)幕交易信息知情人員的范圍、內(nèi)幕信息以及被明確禁止的內(nèi)幕交易行為。在立法時，考慮到內(nèi)幕交易情況復雜，在法律上難以將有關的人員和信息一一列舉齊全，因此，授予國務院證券監(jiān)督管理機構有認定內(nèi)幕信息及規(guī)定知情人員的一定權力。
????3．禁止操縱證券市場
????這種交易行為在《證券法》總則中就被明確地予以禁止，立法的中心意思就是制止以人為的方式，影響市場價格，控制市場供求關系，造成市場的異常波動，借此欺騙投資者，轉(zhuǎn)嫁風險，牟取不正當利益。在有關這方面的規(guī)范中，操縱市場與操縱證券交易價格這兩種表述，雖然在字面上有所不同，但其實質(zhì)內(nèi)容是一致的，并且操縱市場與操縱價格總是聯(lián)系在一起，難以對其有更多的區(qū)分。
????4．禁止欺詐客戶
????《證券法》規(guī)定禁止證券公司及其從業(yè)人員有損害客戶利益的欺詐行為。這不但因為在所有的市場活動中都反對欺詐行為，而且還因為證券市場中欺詐客戶有更大的危害性，它直接侵害了投資者的正當權益，破壞了證券市場的正常秩序，打亂了由公平競爭形成的正當?shù)睦骊P系，所以必須加以禁止。在制定《證券法》過程中，對于違背客戶意志，以種種欺詐手段讓客戶上當，損害客戶利益的行為，一致贊同應通過法律手段加以限制和懲處；但對挪用客戶帳戶上的證券和資金的行為，有一種意見強調(diào)客觀原因，以證明是“情有可原”的，甚至認為有一定的合理性，這種認識是站不住腳的，混淆是非，應當肯定客戶的證券和資金，是不可侵犯的，有受保護的權利，不允許有任何欺詐，法律上應當作出明確禁止的規(guī)定。
????5．禁止持有、買賣股票的特別規(guī)定
????《證券法》在第三十七條中，對四種證券機構的從業(yè)人員或者工作人員以及依法禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得持有、買賣股票。立法的目的在于切斷這些人員與股票市場的利益上的聯(lián)系，以保證能公正地為投資者服務，公正地監(jiān)督證券交易活動，公正地管理證券市場，履行法定的職責，遵從職業(yè)道德。《證券法》還規(guī)定，任何人在成為這種被禁止持有、買賣股票的人員時，必須將原已持有的股票依法轉(zhuǎn)讓；有意見認為不必這么嚴格，可以采取申報的辦法繼續(xù)持有，這實際上使這些人員與股票市場仍然保持利益上的聯(lián)系，這就很難達到上述公正服務、公正執(zhí)法的目的，也會使投資者產(chǎn)生疑慮。所以，應當要求證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構的從業(yè)人員與證券監(jiān)督管理機構的工作人員，必須是合乎法定條件，能盡心盡力，客觀公正地履行職務的人員。
????6．禁止國有企業(yè)炒股
????這是針對國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)所作的規(guī)定，目的是維護國有資產(chǎn)的安全和防止影響國有企業(yè)的正常運營。在立法過程中已出現(xiàn)國有企業(yè)將應當用于生產(chǎn)經(jīng)營的資金炒作股票，既打亂了企業(yè)自身的運營秩序，又會對證券市場形成不正常的沖擊，當然國有資產(chǎn)也會面臨高風險，所以限制國有企業(yè)炒作股票是很必要的。至于什么是炒作，應當是以短期持有為目的，借此在股市上獲得利益，具體的條件則需由國務院主管部門作出規(guī)定。炒作股票與長期投資持有股票是有區(qū)別的，限制炒作股票并不等于禁止國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)長期投資持有股票。
????7．禁止編造、傳播虛假信息
????《證券法》第七十二條禁止國家機關工作人員、新聞媒介從業(yè)人員和有關人員編造并傳播虛假信息；禁止與證券交易有關的幾種機構及其人員在證券交易活動中作出虛假陳述或者加以誤導；要求各種傳播媒介傳播證券交易信息必須真實、客觀，禁止誤導。這些規(guī)定與信息公開的有關規(guī)定相聯(lián)系，但本規(guī)定針對特定的主體，目的是為證券交易創(chuàng)造一個公平競爭的環(huán)境，排除種種干擾公平競爭的不正當行為，建立起正常的、可以信賴的交易秩序，制裁那些利用自己的工作條件和職務上便利從事欺詐活動的人和行為。這種禁止性規(guī)定，歸結(jié)到一點，就是為了保障證券市場的正常發(fā)展，消除阻礙這種發(fā)展的現(xiàn)象，鼓勵傳播媒介等方面發(fā)揮促進證券市場健康發(fā)展的積極作用。

????八、關于融資、融券

????《證券法》確定證券交易應以現(xiàn)貨進行交易，就是在交易過程中一手交錢、一手交貨，即時清算交收；同時明確證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動，也就是在交易過程中，客戶無資金時證券公司不能墊錢，客戶無證券時證券公司不得借給其證券。此規(guī)定的目的在于限制買空賣空，抑制過度投機，防范交易風險。在討論《證券法》過程中對此也有不同意見，即主張允許融資融券，并希望由銀行提供相關的資金。經(jīng)過研究討論認為，中國現(xiàn)階段的證券市場宜于穩(wěn)定發(fā)展，不宜于支持買空賣空，過度投機，加大風險，更何況如果由銀行提供資金，則易于將風險轉(zhuǎn)到國家身上。而且在中國當前的證券市場中，還缺乏推行信用交易的必要條件，國外一些做法難以照般過來。

????九、上市公司收購

????《證券法》中對此專列一章，適應了上市公司優(yōu)勝劣汰、產(chǎn)權重組的需要。近些年實踐中這方面的經(jīng)驗有所增加，當然從總體上還是很不夠的，所以在這一章中作出的原則性規(guī)定比較多。首先從收購方式上肯定了要約收購與協(xié)議收購，這是適應中國當前股權分布情況的；第二，在收購過程中，從投資者持有一個上市公司百分之五的股份開始公告，以后每增減百分之五時再予公告，這既有利于推進收購，又保證了信息披露；第三，確立了要約收購的基本規(guī)則，促使收購公正地、有秩序地進行，收購要約中的各項條件適用于被收購公司的所有股東，收購人在收購中持股達百分之三十時并不強制其全部收購，對分散的投資者在利益上也予以保護；第四，對協(xié)議收購作了基本規(guī)定，促進資源合理配置，以及收購協(xié)議的履行。此外，還對收購結(jié)束后有關事項的處置作了規(guī)定，這是必要的。

????十、證券交易所

????《證券法》的重點是確立證券交易所的法律地位、組織人員、交易規(guī)則和監(jiān)督管理的職責。首先，明確證券交易所是不以營利為目的的法人，為證券交易提供集中競價的場所，這就表明它是一個有組織的集中交易市場，是證券交易的樞紐；第二，對證券交易所的設立與組織作了基本規(guī)定，即設立是由國務院決定。第三，確立了證券交易所業(yè)務活動的基本規(guī)則，實際上也是證券交易的一些基本規(guī)則。比如，只限于具有會員資格的證券公司才能進場交易；投資者買賣證券可以以書面、電話及其他方式委托，可以是市價委托也可以限價委托，根據(jù)交易成果進行清算交割等；第四，需要注意的是在證券交易所一章中規(guī)定了證券公司接受委托或者自營，當日買入的證券，不得在當日再行賣出，這是為了抑制過度投機和防范風險，是與實行現(xiàn)貨交易相適應的，前提條件是必須于成交后的當日清算交割完畢，然后才能再行買賣；第五，考慮到證券交易所有一線監(jiān)管的職責，因此在即時公布證券交易行情，實行實時監(jiān)控，監(jiān)督披露信息，維護交易秩序等方面作出有關規(guī)定，以使這些職責的履行規(guī)范而有效。
????《證券法》還就以下事項對證券交易所進行規(guī)范，目的也是有利于保證證券交易所發(fā)揮職能作用：
????1．證券交易所設立風險基金，有利于承擔風險責任，保持信譽。
????2．證券交易所負責人及其他從業(yè)人員，在執(zhí)行職務時凡遇有牽涉?zhèn)€人利益關系的即應回避。這是為了公正辦事，維護公平競爭。
????3．依法定規(guī)則形成的交易結(jié)果不得改變，對違規(guī)交易者不得免除民事責任，違規(guī)交易獲得的利益依法處理。這樣規(guī)定是為了保護合法權益，對違規(guī)者不能隨意放棄追究其責任，更不能承認其不正當利益。

????十一、證券公司

????證券公司是證券市場的重要參與者，溝通了投資者與籌資者之間的聯(lián)系，因此《證券法》對其作出了一系列規(guī)定，使之規(guī)范運營，調(diào)整它與其他的市場參與者之間的關系，主要之點有：
????1．證券公司是證券經(jīng)營機構的法定形式，依照《公司法》的規(guī)定設立；《公司法》中所明確的有限責任公司、股份有限公司形式都可以選擇采用。
????2．證券公司作為有特定經(jīng)營業(yè)務的經(jīng)濟組織，除了具有公司的一般特點外，在設立時需經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構批準，它設立或者撤銷分支機構、變更業(yè)務范圍或者注冊資本、變更公司章程、合并、分立等，也都需要經(jīng)過依法批準。
????3．證券公司實行分類管理，即分為綜合類證券公司和經(jīng)紀類證券公司，它們的業(yè)務范圍不同，設立條件也有特定要求。綜合類證券公司規(guī)模較大，可以從事證券經(jīng)紀、自營、承銷及經(jīng)依法核定的其他業(yè)務；經(jīng)紀類證券公司僅限于從事經(jīng)紀業(yè)務。該劃分有利于提高專業(yè)管理水平，防范風險，發(fā)展證券業(yè)。
????4．對既有自營業(yè)務又有經(jīng)紀業(yè)務的綜合類證券公司，要求必須將這兩項業(yè)務嚴格分開，不得混合操作。特別是明確了證券公司的自營業(yè)務必須使用自有資金和依法籌集的資金，這就意味著證券公司從事自營業(yè)務，它是一個投資者，與其他的投資者是一樣的，而不應該在買賣股票時享有特殊權利，更不能用此侵害其他投資者的權益。
????5．《證券法》規(guī)定，客戶的交易結(jié)算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨立戶管理；嚴禁挪用客戶交易結(jié)算資金。該規(guī)定是為了防范證券公司挪用客戶資金造成的風險，保護投資者合法權益不受侵犯，該規(guī)定既有現(xiàn)實意義，又是保障證券市場健康發(fā)展的必要措施。但對此也有不同的認識，主要是為證券公司挪用客戶資金作辯解，這是站不住腳的，因為一條基本規(guī)則必須堅持，即客戶的合法權益不容侵犯。
????6．證券公司辦理經(jīng)紀業(yè)務，必須為客戶分別開立證券和資金帳戶，實行分帳管理；客戶開立帳戶，必須持有證明中國公民身份或者中國法人資格的合法證件。
????7．證券公司接受客戶的委托，代理買賣證券，應當如實進行交易記錄，保存委托文件，制作買賣成交報告單，保證帳面證券余額與實際持有證券相一致等。這些都要求證券公司對受托買賣證券的過程，必須有真實、準確的記錄及完整的文書，不得有虛假記載。因為上述行為都涉及到投資者、證券公司的權利義務，應當由法律制定出嚴格的規(guī)范加以調(diào)整。
????8．證券公司辦理經(jīng)紀業(yè)務，不得接受全權委托，也不得以任何方式對客戶證券買賣的收益或者對其損失做出賠償?shù)某兄Z。這是約束證券公司行為的規(guī)則，目的是確立正常的委托買賣證券關系，對易于增大風險和形成欺詐的行為加以限制。

????十二、關于證券登記結(jié)算

????《證券法》重視對證券登記結(jié)算的規(guī)范，在這個買賣雙方實際履行交易責任的環(huán)節(jié)，很需要能提供保證質(zhì)量的、高效率的、安全的服務，以求建立良好的登記結(jié)算秩序。為此，《證券法》中如下一些規(guī)定是值得注意的。
????1．確定證券登記結(jié)算機構為不以營利為目的的法人，它的任務是為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務。
????2．設立證券登記結(jié)算機構必須具備法定的條件，依法經(jīng)過批準，其目的是要使這些機構有必要的物質(zhì)基礎和人力條件等，以保證提供良好的服務。
????3．具體規(guī)定了證券登記結(jié)算機構的職能，使之規(guī)范而又清晰。同時規(guī)定證券登記結(jié)算采取全國集中統(tǒng)一的運營方式，這樣可以更好地發(fā)揮證券登記結(jié)算機構的作用，提高其服務質(zhì)量。
????4．為了保證證券交易的順利進行和保護買賣雙方當事人的權利，規(guī)定上市交易的證券應當全部托管。并要根據(jù)成交結(jié)果進行清算交割，登記過戶，確認證券持有人持有證券的事實，并向證券發(fā)行人提供證券持有人名冊及有關資料。這是因為證券上市流通之后，發(fā)行人再難以知曉持有人的變化，必須由登記結(jié)算機構提供真實、準確的有關資料，據(jù)以派發(fā)權益，與其股東或債權人聯(lián)系。
????5．證券登記結(jié)算機構應具有相應的制度、措施以保證安全運行；設立結(jié)算風險基金，依法管理使用；這個機構對客戶托管的證券無權動用，禁止將其質(zhì)押、出借。這些都表明，建立完善證券登記結(jié)算體系，是保持證券交易正常秩序，維護投資者合法權益的實際需要。

????十三、證券交易服務機構和有關的中介機構

????《證券法》考慮了證券市場發(fā)展的情況和專業(yè)機構、專業(yè)人員的作用，規(guī)定了根據(jù)證券投資和證券交易業(yè)務的需要，可以設立專業(yè)的證券投資咨詢機構、資信評估機構。這樣就賦予了上述機構以法律地位，并對它們的設立審批和從業(yè)人員條件作了原則規(guī)定，以保證它們有序參與證券市場活動，并能提供負責任的有一定質(zhì)量的服務。因而對他們的一些行為規(guī)則作了規(guī)定，禁止其代理委托人從事證券投資，約定分享收益或者分擔損失，因為這些活動超出了合理的業(yè)務范圍；禁止買賣本咨詢機構提供服務的上市公司股票，以防止在提供服務中產(chǎn)生弊端；要求依法約束自己的行為，以保證有效地提供專業(yè)服務。
????《證券法》對社會中介機構參與證券市場活動予以肯定。規(guī)定了這些機構應當遵守的行為規(guī)則和應當承擔的責任。即：這些機構和人員出具有關證券的審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件時，必須按照執(zhí)業(yè)規(guī)則規(guī)定的工作程序，對所出具報告內(nèi)容的真實性、準確性和完整性進行核查和驗證，并就其負有責任的部分承擔連帶責任。有意見認為對社會中介機構的職責不必規(guī)定，或者認為不必承擔這么重的責任。另一種意見認為，中介機構參與證券市場的活動，就是需要其進行核查與驗證，沒有該項職責就難以確立這些機構的地位，只有有了法定職責，承擔責任，它們才會真正盡責盡力，發(fā)揮作用。現(xiàn)實中有些中介機構只知抓收入而不知負責任，這不利于證券市場的發(fā)展，也不利于這些機構的存在與發(fā)展，所以應當有嚴格的法律規(guī)范，合理地確定其應承擔的責任。

????十四、關于證券監(jiān)督管理體制及機構

????《證券法》明確規(guī)定，國務院證券監(jiān)督管理機構依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。有兩個主要點應當重視，即一是堅持集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，二是要依法實行。二者比較而言，“依法”是集中統(tǒng)一的前提和基礎。
????國務院證券監(jiān)督管理機構根據(jù)需要可以設立派出機構，這種派出機構應當是其派出者的一個不可分割的部分，或者說是派出者這個整體組織的組成部分，在一個整體內(nèi)部當然是直接領導關系，勿須再對這種領導關系作其他表述。
????《證券法》對于國務院證券監(jiān)督管理機構在對證券市場實施監(jiān)督管理中應履行的職責作了規(guī)定，共有八項。對這些規(guī)定應當從兩方面來理解，一是對國務院證券監(jiān)督管理機構的職責作出了基本規(guī)定。正如在立法機關審議過程中許多人指出的那樣，《證券法》賦予了證券監(jiān)督管理機構以充分的權力，目的是讓其擔負起監(jiān)督管理市場的重大職責；二是應當意識到在法律確定其職權的同時，這個機構必須承擔相應的責任。因此在國務院證券監(jiān)督管理機構的八項職責中，每一項都是明確規(guī)定要依法行使，這樣，既增大了權威力量，又加重了責任。
????在增設證券監(jiān)督管理機構這一章時，不但考慮了對該機構的職責作出規(guī)定，而且對該機構進行監(jiān)督檢查和調(diào)查的權力作出了規(guī)定，以加強對證券市場的監(jiān)督管理，加大對證券違法違規(guī)行為查處的力度。《證券法》對采取檢查、調(diào)查措施時，可以行使權力的具體界限與應當遵守的行為規(guī)則均作出了明確規(guī)定，特別是規(guī)定國務院證券監(jiān)督管理機構依據(jù)調(diào)查結(jié)果，對證券違法行為作出的處罰決定，應當公開；發(fā)現(xiàn)違法行為涉嫌犯罪的，應當將案件移送司法機關處理。這提高了執(zhí)法透明度，便于接受監(jiān)督，對應移送司法機關的案件及時移送，這樣可以有效防止庇護、放縱證券犯罪行為的發(fā)生。
????根據(jù)立法過程中所反映的應當規(guī)范證券監(jiān)管人員行為的意見，在《證券法》中增加了這方面的內(nèi)容，即規(guī)定了國務院證券監(jiān)督管理機構工作人員必須忠于職守，依法辦事，公正廉潔，不得利用自己的職務便利牟取不正當利益；同時還禁止他們在被監(jiān)管的機構中兼任職務。這些規(guī)定對形成一支素質(zhì)較好的、稱職的證券監(jiān)管隊伍具有積極意義。

????十五、關于法律責任

????《證券法》不僅專設法律責任一章，而且該章多達三十六條，這表明在立法中對懲處證券違法行為有足夠重視，對證券違法行為的危害性是在不斷的證券市場實踐中形成了更深刻的認識，在此基礎上針對現(xiàn)實需要而規(guī)定了法律措施，同時這也是為了保障證券市場的健康發(fā)展所采取的法律對策。
????關于本章的立法宗旨就是建立和維護證券市場的正常秩序，懲處證券市場的違法行為，有效地保護投資者的合法權益，為實行公開、公平、公正的證券發(fā)行、交易活動提供有力的法律保障。因而該章有如下重點內(nèi)容：
????嚴厲制裁未經(jīng)法定機構核準或?qū)徟欠òl(fā)行證券的行為。因為非法發(fā)行會直接損害社會公眾的利益，擾亂金融秩序，對社會造成危害，應當嚴加制裁；
????承銷或者代理買賣未經(jīng)核準或者擅自發(fā)行的證券的行為，應當追究法律責任。因為這種行為是將非法發(fā)行的證券推向社會，同樣要受到懲處；
????嚴肅查處編造、披露、傳播虛假信息，作出誤導性陳述，在公開信息過程中有重大遺漏，故意提供虛假資料、偽造、變造或者銷毀交易記錄等違法行為，并予以制裁。因為這些行為欺騙社會公眾，誘使投資者上當，破壞正常的交易秩序，對證券市場危害嚴重，必須用法律手段進行懲治；
????禁止違法經(jīng)營證券的行為，包括非法開設證券交易場所，擅自設立證券公司經(jīng)營證券業(yè)務，采取欺騙手段騙取證券業(yè)務許可證，超出業(yè)務許可范圍經(jīng)營證券業(yè)務等行為；
????《證券法》對內(nèi)幕交易行為，操縱證券市場、欺詐客戶的行為，不但明令禁止，而且要追究法律責任；
????《證券法》的一些條款對禁止參與股票交易，非法持有股票等行為作了規(guī)定，對違反者也應追究法律責任，依法懲處；
????《證券法》對違反證券發(fā)行、交易所必須遵守的規(guī)則在“法律責任”一章中作出了相應的處罰規(guī)定，目的是保證這些規(guī)則行以貫徹實施，維護證券市場應有的法律秩序；
????證券監(jiān)督機構及其工作人員必須依法履行職責，如果違背了法定職責，將被追究法律責任，受到懲處；
????證券交易服務機構、社會中介機構在從事證券業(yè)務時，如違背其法定職責，違法進行證券業(yè)務活動，都將受到法律制裁。
以上提及的是法律責任中的主要之點，該章各條對應追究法律責任的行為和應受的處罰都有了具體表述。