???? 第一百七十五條????未經(jīng)法定的機(jī)關(guān)核準(zhǔn)或者審批，擅自發(fā)行證券的，或者制作虛假的發(fā)行文件發(fā)行證券的，責(zé)令停止發(fā)行，退還所募資金和加算銀行同期存款利息，并處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)擅自發(fā)行證券或者制作虛假發(fā)行文件發(fā)行證券行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)《證券法》關(guān)于證券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定，公開發(fā)行證券必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)或者審批；未經(jīng)依法核準(zhǔn)或者審批，任何單位和個(gè)人不得向社會(huì)公開發(fā)行證券。具體來(lái)講，公開發(fā)行股票，必須依照《公司法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交《公司法》規(guī)定的申請(qǐng)文件和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的有關(guān)文件。發(fā)行公司債券，必須依照《公司法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門審批，發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門提交《公司法》規(guī)定的申請(qǐng)文件和國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定的有關(guān)文件。發(fā)行人向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門提交的證券發(fā)行申請(qǐng)文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
????顯然，未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)部門的核準(zhǔn)或者審批，擅自發(fā)行證券的行為，或者制作虛假的發(fā)行文件發(fā)行證券的行為，是兩種嚴(yán)重的違法犯罪行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。按照本條的規(guī)定，依法負(fù)有對(duì)違反證券市場(chǎng)監(jiān)督管理法律行為進(jìn)行查處的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門，應(yīng)當(dāng)首先責(zé)令發(fā)行人停止證券發(fā)行，退還所募資金和加算銀行同期存款利息，并處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。另外，在處理單位的這兩種違法行為時(shí)，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員也應(yīng)給予警告，并根據(jù)情節(jié)處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。最后。如發(fā)現(xiàn)這兩種違法行為涉嫌犯罪的，應(yīng)當(dāng)將案件移送司法機(jī)關(guān)處理。
????按照本條的規(guī)定，未經(jīng)法定的機(jī)關(guān)核準(zhǔn)或者審批，擅自發(fā)行證券的，或者制作虛假的發(fā)行文件發(fā)行證券構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。《刑法》第一百七十九條和第一百六十條分別對(duì)上述兩種犯罪行為應(yīng)承擔(dān)的刑事責(zé)任作出了規(guī)定，其具體處罰如下：未經(jīng)國(guó)家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，擅自發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。在招股說(shuō)明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。
????第一百七十六條????證券公司承銷或者代理買賣未經(jīng)核準(zhǔn)或者審批擅自發(fā)行的證券的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)證券公司承銷或代理買賣非法證券行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????依本條規(guī)定，證券公司承銷或者代理買賣未經(jīng)核準(zhǔn)或者審批擅自發(fā)行的證券的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，這里的“取締”并非撤銷證券公司，而是指對(duì)承銷或者代理買賣未經(jīng)核準(zhǔn)或者審批擅自發(fā)行證券行為的禁止，同時(shí)沒收證券公司在承銷或代理買賣非法證券行為中所獲取的違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。規(guī)定如此重罰，目的是使違法的證券公司不僅從違法行為中得不到任何的好處，而且還要付出慘重的代價(jià)，真正起到懲戒教育的作用。另外，對(duì)證券公司直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員也要給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)于證券公司承銷或者代理買賣非法證券行為構(gòu)成犯罪的，還應(yīng)依照《刑法》的有關(guān)規(guī)定追究刑事責(zé)任。即依《刑法》第二百二十五條關(guān)于非法經(jīng)營(yíng)罪及其處罰的規(guī)定定罪處罰，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金或者沒收財(cái)產(chǎn)。這樣規(guī)定，主要是考慮證券公司依法享有自主經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，其合法經(jīng)營(yíng)不受干涉，而其違反法律規(guī)定有上述非法經(jīng)營(yíng)行為、嚴(yán)重?cái)_亂證券市場(chǎng)秩序、情節(jié)嚴(yán)重的，具有廣泛社會(huì)危害性，必須給予嚴(yán)懲，唯其如此，才真正體現(xiàn)了權(quán)利義務(wù)的對(duì)等，也才有可能制止這種犯罪行為，以從根本上保證證券的交易安全和證券市場(chǎng)的正常秩序。
????第一百七十七條????依照本法規(guī)定，經(jīng)核準(zhǔn)上市交易的證券，其發(fā)行人未按照有關(guān)規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者有重大遺漏的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令改正，對(duì)發(fā)行人處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????前款發(fā)行人未按期公告其上市文件或者報(bào)送有關(guān)報(bào)告的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令改正，對(duì)發(fā)行人處以五萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。
????【釋義】????本條是對(duì)發(fā)行人未履行信息披露義務(wù)行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第五十八條、第五十九條的規(guī)定，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)依法發(fā)行股票，或者經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門批準(zhǔn)依法發(fā)行公司債券，依照《公司法》的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)公告招股說(shuō)明書、公司債券募集辦法。依法發(fā)行新股或者公司債券的，還應(yīng)當(dāng)公告財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。公司公告的股票或者公司債券的發(fā)行和上市文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。這是對(duì)發(fā)行人必須承擔(dān)的信息披露義務(wù)的規(guī)定。為了對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益做出合理的判斷，進(jìn)行正確的投資選擇，投資者需要了解和掌握發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)變化等有關(guān)信息，而發(fā)行人則必須通過(guò)公開法定文件承擔(dān)信息披露義務(wù)，并保證信息公開達(dá)到全面性、真實(shí)性、時(shí)效性、易得性、易解性和適法性等法律標(biāo)準(zhǔn)，這是各國(guó)法律的普遍規(guī)定。信息披露一般是通過(guò)招股說(shuō)明書、上市公告書、定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告進(jìn)行的。
????從我國(guó)目前情況看，發(fā)行人在信息披露方面主要存在以下問(wèn)題：一是信息披露不真實(shí)，發(fā)布或散布虛假信息；二是信息披露不及時(shí)；三是信息披露不規(guī)范。由此可見，信息披露是我國(guó)證券市場(chǎng)的薄弱環(huán)節(jié)，也是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急，必須對(duì)不按有關(guān)規(guī)定披露信息或者披露虛假信息現(xiàn)象采取嚴(yán)格的監(jiān)督和嚴(yán)厲的處罰措施。按照本條的規(guī)定，經(jīng)核準(zhǔn)上市交易證券的發(fā)行人，未按照本法的有關(guān)規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述，或者有重大遺漏的，就是一種違法犯罪行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)責(zé)令發(fā)行人改正違法行為，并對(duì)發(fā)行人處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下罰款的行政處罰，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員也應(yīng)給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)未按照有關(guān)規(guī)定披露信息或者所披露信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述，或者有重大遺漏行為構(gòu)成犯罪的，還要依照《刑法》第一百六十條的規(guī)定追究刑事責(zé)任，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。單位犯罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處一年以下有期徒刑或者拘役。
????依照本條第二款的規(guī)定，經(jīng)核準(zhǔn)上市交易證券的發(fā)行人，如果未按期公告其上市文件或者報(bào)送有關(guān)報(bào)告的，也是一種違法行為。因?yàn)楦鶕?jù)本法第十七條的規(guī)定，證券發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)核準(zhǔn)或者經(jīng)審批，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件；根據(jù)第六十條、第六十一條和第六十二條的規(guī)定，股票或者公司債券上市交易的公司，應(yīng)當(dāng)分別在每一會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起二個(gè)月內(nèi)、每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)，或者發(fā)生可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，而投資者尚未得知的重大事件時(shí)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所提交中期報(bào)告、年度報(bào)告或者臨時(shí)報(bào)告，并予公告。這些規(guī)定都是發(fā)行人應(yīng)履行的法定信息披露義務(wù)，發(fā)行人必須嚴(yán)格遵守并且認(rèn)真執(zhí)行，對(duì)于不按期公告其上市文件或者報(bào)送有關(guān)報(bào)告的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令改正，對(duì)發(fā)行人處以五萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。
????第一百七十八條????非法開設(shè)證券交易場(chǎng)所的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。沒有違法所得的，處以十萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)非法開設(shè)證券交易場(chǎng)所行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????本法第九十五條明確規(guī)定，證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人。證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。從這一條的規(guī)定中我們可以清楚地看出，將設(shè)立證券交易所的決定權(quán)集中在國(guó)務(wù)院，充分說(shuō)明國(guó)家對(duì)開設(shè)證券交易場(chǎng)所問(wèn)題的重視。
????鑒于近年來(lái)一些地區(qū)未經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，擅自設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易所、證券交易中心和證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)，從事非上市公司股票、股權(quán)證等股權(quán)類證券的場(chǎng)外非法交易活動(dòng)，擾亂了證券市場(chǎng)的正常秩序，隱藏著很大的金融風(fēng)險(xiǎn)，極易誘發(fā)影響社會(huì)穩(wěn)定的事端。因此，法律明確規(guī)定，非法開設(shè)證券交易場(chǎng)所是一種嚴(yán)重的違法犯罪行為，依法要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
????按照本條的規(guī)定，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一經(jīng)發(fā)現(xiàn)非法開設(shè)證券交易場(chǎng)所的活動(dòng)，就應(yīng)立即予以取締，即加以禁止，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。沒有違法所得的，也要處以十萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員還應(yīng)給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下罰款的行政處罰。對(duì)于非法開設(shè)證券交易場(chǎng)所構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任，根據(jù)《刑法》第二百二十五條關(guān)于非法經(jīng)營(yíng)罪的規(guī)定，非法開設(shè)證券交易場(chǎng)所，擾亂證券市場(chǎng)秩序，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金或者沒收財(cái)產(chǎn)。
????第一百七十九條????未經(jīng)批準(zhǔn)并領(lǐng)取業(yè)務(wù)許可證，擅自設(shè)立證券公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，沒收違法所得，并處違法所得一倍以上五倍以下的罰款。沒有違法所得的，處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)擅自設(shè)立證券公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????為了規(guī)范從事證券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，將證券公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)納入法制軌道，本法第六章對(duì)證券公司的設(shè)立及業(yè)務(wù)許可等作出了一系列具體規(guī)定。根據(jù)本法第一百一十七條、第一百一十八條和第一百一十九條的規(guī)定，設(shè)立證券公司，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)。未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。本法所稱證券公司是指依照《公司法》規(guī)定和依前條規(guī)定批準(zhǔn)的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。國(guó)家對(duì)證券公司實(shí)行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司，并由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其分類頒發(fā)業(yè)務(wù)許可證。由此可見，我國(guó)對(duì)設(shè)立證券公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)采取嚴(yán)格的審批許可制，未經(jīng)批準(zhǔn)并領(lǐng)取業(yè)務(wù)許可證擅自設(shè)立證券公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)是一種嚴(yán)重的違法犯罪行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
????證券公司作為在證券市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，與商業(yè)銀行一樣是我國(guó)金融市場(chǎng)的主體之一，對(duì)設(shè)立證券公司實(shí)行由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批的制度，是國(guó)家對(duì)金融業(yè)實(shí)行宏觀管理的重要手段。未經(jīng)批準(zhǔn)并領(lǐng)取業(yè)務(wù)許可證擅自設(shè)立證券公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的行為，擾亂了證券市場(chǎng)的正常秩序，破壞了國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的宏觀管理，潛伏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。按照本條的規(guī)定，對(duì)擅自設(shè)立的證券公司首先由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，嚴(yán)加禁止，然后還要沒收由擅自設(shè)立證券公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)所獲的一切違法所得，并處違法所得一倍以上五倍以下的罰款。對(duì)沒有違律所得的，也要處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。
????對(duì)于擅自設(shè)立證券公司構(gòu)成犯罪的行為，應(yīng)當(dāng)依照《刑法》第一百七十四條擅自設(shè)立其他金融機(jī)構(gòu)罪追究刑事責(zé)任，判處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金；情節(jié)嚴(yán)重的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處五萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下罰金。單位犯罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金；情節(jié)嚴(yán)重的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處五萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下罰金。
????第一百八十條????法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止參與股票交易的人員，直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票的，責(zé)令依法處理非法持有的股票，沒收違法所得，并處以所買賣股票等值以下的罰款；屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。
????【釋義】????本條是對(duì)禁止參與股票交易人員持有、買賣股票行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第三十七條的規(guī)定，證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員和法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈(zèng)送的股票。任何人在成為前款所列人員后，其原已持有的股票，必須．依法轉(zhuǎn)讓。這是對(duì)證券業(yè)從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員和法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員參與股票交易從中牟利行為的禁止性規(guī)定。
????我們知道，證券市場(chǎng)上的各種信息，是投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)，少數(shù)人利用其特殊地位或機(jī)會(huì)取得內(nèi)部消息，先行一步對(duì)市場(chǎng)作出反應(yīng)，就有更多的獲利機(jī)會(huì)，從而增加了其他投資者蒙受損失的可能。由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員屬于法律規(guī)定的知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員，也就是法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止參與股票交易的人員，不允許他們直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，其目的是為了保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)公開、公正、公平的原則，也是防止內(nèi)幕交易的重要措施之一。
????按照本條的規(guī)定，法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止參與股票交易的人員，直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票的，責(zé)令依法處理非法持有的股票，沒收違法所得，依法收歸國(guó)有，并處以所買賣股票等值以下的罰款；違法行為人屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分，即按行政隸屬關(guān)系給予有上述違法行為的國(guó)家工作人員以一定的行政制裁，行政處分的種類有警告、記過(guò)、記大過(guò)、降級(jí)、降職、撤職、留用察看、開除等，有處分權(quán)的單位可根據(jù)違法的國(guó)家工作人員所犯違法事實(shí)的情節(jié)輕重分別給予不同的處分，以達(dá)到教育懲戒的目的。
????第一百八十一條????證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券業(yè)協(xié)會(huì)或者證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員，故意提供虛假資料，偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券的，取消從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上五萬(wàn)元以下的罰款；屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)故意提供虛假資料，偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????在證券市場(chǎng)上最頻繁、最活躍和風(fēng)險(xiǎn)最集中的是交易行為，在證券交易活動(dòng)中采取故意提供虛假資料，偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券的行為是欺詐投資者的重要表現(xiàn)形式。由于這種行為嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的利益，破壞了證券市場(chǎng)的正常秩序，因此在世界各國(guó)的證券立法中都是明令禁止并規(guī)定了嚴(yán)厲處罰的。我國(guó)《證券法》也將之作為禁止的交易行為加以規(guī)定，凡是違反這項(xiàng)禁止性規(guī)定的，就是一種嚴(yán)重的違法犯罪行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
????鑒于證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)或者證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員在證券交易活動(dòng)中的特殊地位和作用，使其有可能通過(guò)故意提供虛假資料，偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄來(lái)達(dá)到誘騙投資者買賣證券的目的，所以只有上述人員才構(gòu)成欺詐投資者的主體，其他人不能成為本條規(guī)定所處罰的對(duì)象；而且上述人員在主觀上要有故意，即有故意提供虛假資料，詐騙投資者買賣證券的企圖，在客觀上實(shí)施了提供虛假資料，偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄的行為。本條所稱“虛假資料”，主要是指可能對(duì)證券交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的虛假信息和材料；本條所指“偽造”，是指無(wú)權(quán)制作與證券交易有關(guān)記錄的人，冒用名義，非法制作與證券交易有關(guān)的業(yè)務(wù)記錄的行為；所指“變?cè)臁保侵赣猛扛摹⒉料⑵唇拥确椒ǎ瑢?duì)真實(shí)的業(yè)務(wù)記錄文件進(jìn)行篡改，變更其內(nèi)容的行為；所指“銷毀”，是指把真實(shí)的交易記錄加以毀滅的行為。
????按照本條的規(guī)定，證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券業(yè)協(xié)會(huì)或者證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員，故意提供虛假資料，偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)取消其從事相應(yīng)業(yè)務(wù)的資格，并處以三萬(wàn)元以上五萬(wàn)元以下的罰款；屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。故意提供虛假資料，偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券造成嚴(yán)重后果構(gòu)成犯罪的，依照《刑法》第一百八十一條第二款規(guī)定追究刑事責(zé)任，判處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下罰金；情節(jié)特別惡劣的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金。
????第一百八十二條????為股票的發(fā)行或者上市出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，違反本法第三十九條的規(guī)定買賣股票的，責(zé)令依法處理非法獲得的股票，沒收違法所得，并處以所買賣的股票等值以下的罰款。
????【釋義】????本條是對(duì)為股票的發(fā)行或者上市出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員違反規(guī)定買賣股票行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第三十九條的規(guī)定，為股票發(fā)行出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后六個(gè)月內(nèi)，不得買賣該種股票。除前款規(guī)定外，為上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后五日內(nèi)，不得買賣該種股票。這是對(duì)由于接受委托而為股票發(fā)行或上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的社會(huì)專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員在一定期限內(nèi)不得買賣該種股票的禁止性規(guī)定。
????隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，從投資者角度看，對(duì)發(fā)行股票公司盈利能力的判斷，需要以會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)資料的審查和鑒證結(jié)論為必要前提；從發(fā)行人角度看，也希望通過(guò)審計(jì)報(bào)告來(lái)揭示公司財(cái)務(wù)報(bào)表的公信力，以便吸引更多的投資者和資金。因此，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師所出具的審計(jì)報(bào)告已不僅是對(duì)投資者和發(fā)行人負(fù)責(zé)，而且還要面向社會(huì)，發(fā)揮社會(huì)公證的作用。同樣，在證券市場(chǎng)上為股票發(fā)行或上市公司出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所及其專職人員，其所出具的對(duì)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行評(píng)定估算后的結(jié)果報(bào)告常常是確定交易價(jià)格的關(guān)鍵。至于律師事務(wù)所和律師則擔(dān)負(fù)著對(duì)其出具的法律意見書的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證的責(zé)任，在證券市場(chǎng)上也發(fā)揮著無(wú)可替代的作用。
????正是由于為股票發(fā)行或者上市出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員在證券市場(chǎng)中的重要作用，以及因其業(yè)務(wù)活動(dòng)可能接觸或者獲得內(nèi)幕信息，因此上述人員均為知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員。如果他們?yōu)E用其特殊地位，違背職業(yè)道德，不遵守法律規(guī)定的期限，利用所掌握的內(nèi)幕信息買賣接受委托提供服務(wù)公司的股票來(lái)牟取非法利益，就違反了他們所承擔(dān)的法律義務(wù)，構(gòu)成了一種違法行為，依法要受到相應(yīng)的法律制裁。按照本條的規(guī)定，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)責(zé)令上述機(jī)構(gòu)和人員依法處理非法獲得的股票，沒收其非法所得，并處以所買賣的股票等值以下的罰款，從經(jīng)濟(jì)上給予制裁。
????第一百八十三條????證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券的，責(zé)令依法處理非法獲得的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下或者非法買賣的證券等值以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員進(jìn)行內(nèi)幕交易的，從重處罰。
????【釋義】????本條是對(duì)內(nèi)幕交易行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第六十七條的規(guī)定，禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)。這是對(duì)內(nèi)幕交易行為的禁止性規(guī)定。所謂“內(nèi)幕交易”，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人員以及其他通過(guò)非法途徑獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，利用該信息進(jìn)行證券交易而獲利的行為。這里的“知情人員”，按照本法第六十八條的規(guī)定主要包括：發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員；持有公司百分之五以上股份的股東；發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員；由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員；由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。這里的“內(nèi)幕信息”，按照本法第六十九條的規(guī)定是指在證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息。
????按照本條第一款的規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令依法處理非法獲得的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下或者非法買賣的證券等值以下的罰款。這里需要說(shuō)明，本條中所稱“非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員”，主要是指利用騙取、套取、偷聽、監(jiān)聽或者私下交易等手段獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員；所謂“泄露該信息”，主要是指以明示或者暗示的方式透露、提供給與公司沒有關(guān)系的第三人。泄露者或者建議者本人雖然不一定有直接的股票買賣行為，但通過(guò)為他人提供內(nèi)幕信息，間接地參與了股票交易，與直接買賣股票相比，泄露內(nèi)幕信息或者建議他人買賣股票，對(duì)證券交易市場(chǎng)、投資者及相關(guān)公司所造成的損失，可能更為嚴(yán)重，因此與本人買賣股票一樣都應(yīng)給予相應(yīng)的處罰。
????本條還進(jìn)一步規(guī)定，內(nèi)幕交易行為構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。《刑法》第一百八十條是關(guān)于內(nèi)幕交易罪及其刑事處罰的規(guī)定，其主要內(nèi)容如下：證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處五年以下有期徒刑或者拘役。這是對(duì)內(nèi)幕交易構(gòu)成犯罪行為追究刑事責(zé)任的法律依據(jù)。
????按照本條第二款規(guī)定，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員進(jìn)行內(nèi)幕交易的，從重處罰。這是因?yàn)樽C券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員在對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)督管理中負(fù)有重要職責(zé)，所處的監(jiān)督管理地位使其能夠接觸并且獲得有關(guān)證券交易的內(nèi)幕信息，如果他們利用自己的職務(wù)便利從事內(nèi)幕交易牟取非法利益，知法犯法，將會(huì)給證券市場(chǎng)帶來(lái)更為嚴(yán)重的危害，性質(zhì)極為惡劣。因此，對(duì)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員進(jìn)行內(nèi)幕交易的，規(guī)定了更為嚴(yán)厲的處罰，即在第一款規(guī)定處罰的法定幅度內(nèi)，對(duì)其適用相對(duì)較重的處罰。
????第一百八十四條????任何人違反本法第七十一條規(guī)定，操縱證券交易價(jià)格，或者制造證券交易的虛假價(jià)格或者證券交易量，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。構(gòu)成犯罪的。依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)操縱市場(chǎng)行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第七十一條的規(guī)定，禁止任何人以下列手段獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)：（一）通過(guò)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格；（二）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（三）以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（四）以其他方法操縱證券交易價(jià)格。這是對(duì)操縱市場(chǎng)行為的禁止性規(guī)定。所謂“操縱市場(chǎng)”，是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)背離市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)和供求關(guān)系原則，人為地操縱證券價(jià)格，以引誘他人參與證券交易，為自己牟取私利或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的行為。在證券市場(chǎng)上，由供求關(guān)系自然形成的價(jià)格是正常的，而操縱證券交易價(jià)格的行為卻人為的扭曲了證券市場(chǎng)的正常價(jià)格，實(shí)質(zhì)上是一種對(duì)不特定人的欺詐行為。操縱者利用非法手段，造成虛假供求，誤導(dǎo)資金流向，并從中牟利或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，這種行為對(duì)證券市場(chǎng)的秩序造成極大危害，必須加以禁止。
????各國(guó)法律對(duì)操縱市場(chǎng)行為都是明令禁止的，并均規(guī)定了嚴(yán)厲的制裁措施，我國(guó)也不例外。禁止操縱市場(chǎng)既是我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)的一個(gè)重要內(nèi)容，也是我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的客觀需要。依法從嚴(yán)懲處操縱市場(chǎng)行為，對(duì)于防止證券市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)現(xiàn)象，保護(hù)廣大投資者的合法利益，都具有十分重要的意義。按照本條的規(guī)定，任何人違反本法第七十一條規(guī)定，操縱證券交易價(jià)格，或者制造證券交易的虛假價(jià)格或者證券交易量，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)沒收違法所得，即將違法單位和個(gè)人的非法所得包括非法獲取的證券依法收歸國(guó)有，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款，從經(jīng)濟(jì)上給予制裁。操縱市場(chǎng)行為情節(jié)嚴(yán)重構(gòu)成犯罪的，依照《刑法》第一百八十二條關(guān)于操縱證券交易價(jià)格罪及其刑事處罰的規(guī)定追究刑事責(zé)任，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；單位犯罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。這里需要說(shuō)明，操縱市場(chǎng)行為情節(jié)嚴(yán)重的才構(gòu)成犯罪，所謂“情節(jié)嚴(yán)重”，通常是指行為人曾因有操縱證券交易價(jià)格行為受過(guò)處罰，又實(shí)施該行為的；造成惡劣社會(huì)影響的；造成股票價(jià)格暴漲暴跌，嚴(yán)重影響證券市場(chǎng)交易秩序的；給其他投資者造成巨大經(jīng)濟(jì)損失的，等等。
????第一百八十五條????違反本法規(guī)定，挪用公款買賣證券的，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)挪用公款買賣證券行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第七十五條的規(guī)定，在證券交易中，禁止任何人挪用公款買賣證券。這是對(duì)挪用公款買賣證券行為的禁止性規(guī)定。
????按照本條的規(guī)定，對(duì)于挪用公款買賣證券的行為人應(yīng)給予沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下罰款的行政處罰；行為人屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分，即按照其挪用公款行為的情節(jié)輕重、數(shù)額大小，分別給予警告、記過(guò)、記大過(guò)、降級(jí)、降職、撤職、留用察看、開除等處理。挪用公款數(shù)額較大構(gòu)成犯罪的，依照《刑法》的有關(guān)規(guī)定追究刑事責(zé)任，根據(jù)犯罪主體的不同分別適用刑法的不同刑事處罰條款。對(duì)于公司、企業(yè)或者其他單位工作人員挪用本單位資金買賣證券的，適用《刑法》第二百七十二條的規(guī)定，數(shù)額較大的，處三年以下有期徒刑或者拘役，數(shù)額巨大或者數(shù)額較大不退還的，處三年以上十年以下有期徒刑。對(duì)于國(guó)家工作人員，國(guó)有公司、企業(yè)或者其他國(guó)有單位中從事公務(wù)的人員和國(guó)有公司、企業(yè)或者其他國(guó)有單位委派到非國(guó)有公司、企業(yè)以及其他單位從事公務(wù)的人員挪用公款買賣證券的，適用《刑法》第三百八十四條的規(guī)定，數(shù)額較大的，處五年以下有期徒刑或者拘役，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以上有期徒刑。挪用公款數(shù)額巨大不退還的，處十年以上有期徒刑或者無(wú)期徒刑。
????第一百八十六條????證券公司違反本法規(guī)定，為客戶賣出其帳戶上未實(shí)有的證券或者為客戶融資買入證券的，沒收違法所得，并處以非法買賣證券等值的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)證券公司融資融券行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第三十六條的規(guī)定，證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動(dòng)。本法第一百四十一條進(jìn)一步規(guī)定，證券公司接受委托賣出證券必須是客戶證券帳戶上實(shí)有的證券，不得為客戶融券交易。證券公司接受委托買入證券必須以客戶資金帳戶上實(shí)有的資金支付，不得為客戶融資交易。這是禁止證券公司從事向客戶融資或者融券證券交易活動(dòng)的規(guī)定。所謂“融資融券交易”，又稱信用交易，是指客戶在買賣證券時(shí)只向證券公司交付一定數(shù)額的保證金或部分證券，其應(yīng)支付價(jià)款或應(yīng)支付證券不足時(shí)，由證券公司墊付的交易方式，其中客戶融資買進(jìn)證券為買空，融券賣出證券為賣空，融資融券交易是買空賣空的典型投機(jī)行為。按照我國(guó)現(xiàn)行法律的規(guī)定，客戶交存的保證金必須是全額保證金，實(shí)際上是交易結(jié)算資金，客戶的每一筆交易都必須有足夠的資金才能進(jìn)行，客戶委托賣出的證券必須是其實(shí)有的證券，不得融資融券進(jìn)行證券交易活動(dòng)。
????按照本條的規(guī)定，證券公司為客戶賣出其帳戶上未實(shí)有的證券或者為客戶融資買入證券的，是一種嚴(yán)重的違法犯罪行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。具體來(lái)講，應(yīng)由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)沒收違法所得，依法收歸國(guó)有，并處以非法買賣證券等值的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。證券公司從事融資融券交易活動(dòng)構(gòu)成犯罪的，依照《刑法》的有關(guān)規(guī)定追究刑事責(zé)任。這里需要指出，我國(guó)刑法并沒有直接規(guī)定融資融券罪，但不意味著對(duì)從事融資融券交易活動(dòng)的證券公司就缺乏刑事處罰依據(jù)，由于證券公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，其從事向客戶融資或者融券的證券交易活動(dòng)不僅是一種非法經(jīng)營(yíng)行為，而且與違反規(guī)定發(fā)放貸款性質(zhì)相同，所以司法實(shí)踐中可依照《刑法》第一百八十六條關(guān)于違反規(guī)定發(fā)放貸款罪及其處罰的規(guī)定追究刑事責(zé)任。
????第一百八十七條????證券公司違反本法規(guī)定，當(dāng)日接受客戶委托或者自營(yíng)買入證券又于當(dāng)日將該證券再行賣出的，沒收違法所得，并處以非法買賣證券成交金額百分之五以上百分之二十以下的罰款。
????【釋義】????本條是對(duì)證券公司接受委托或者自營(yíng)當(dāng)日買入的證券又于當(dāng)日再行賣出行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第一百零六條的規(guī)定，證券公司接受委托或者自營(yíng)，當(dāng)日買入的證券，不得在當(dāng)日再行賣出。這是對(duì)證券公司接受委托或者自營(yíng)當(dāng)日買入的證券在當(dāng)日再行賣出的禁止性規(guī)定。按照我國(guó)現(xiàn)行做法，在一筆證券交易達(dá)成之后的結(jié)算，包括清算和交收，實(shí)行T＋1交割，所謂“T＋l”是指證券交易雙方在交易次日完成與交易有關(guān)的證券、款項(xiàng)收付，即買方收到證券、賣方收到款項(xiàng)。具體操作辦法是交易市場(chǎng)競(jìng)價(jià)成交完成以后，證券清算機(jī)構(gòu)依據(jù)成交記錄，按照凈額清算原則，對(duì)同一會(huì)員在同一結(jié)算日的全部買賣進(jìn)行匯總清算，計(jì)算出各證券商應(yīng)收、應(yīng)付證券或款項(xiàng)的凈額，即為清算。清算完畢后，進(jìn)行款項(xiàng)的劃撥和證券的轉(zhuǎn)移，即從應(yīng)付證券方劃出證券至應(yīng)收證券方，從應(yīng)付款項(xiàng)方劃出款項(xiàng)至應(yīng)收款項(xiàng)方，這一過(guò)程為交收，至此結(jié)算完成，結(jié)算是證券交易持續(xù)進(jìn)行的基礎(chǔ)和保證。
????如果證券公司不遵守這一交易規(guī)則，不管是接受客戶委托還是為自營(yíng)利益，當(dāng)日買入證券又在當(dāng)日再行賣出，必然造成證券市場(chǎng)正常交易秩序的混亂，也會(huì)發(fā)生交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。因此，為維護(hù)合法的交易結(jié)算，防止惡性投機(jī)炒賣，實(shí)行規(guī)范的清算交割，本條明確規(guī)定證券公司違反本法規(guī)定，當(dāng)日接受客戶委托或者自營(yíng)買入證券又于當(dāng)日將該證券再行賣出的，是一種違法行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)給予沒收違法所得，并處以非法買賣證券成交金額百分之五以上百分之二十以下罰款的行政處罰。
????第一百八十八條????編造并且傳播影響證券交易的虛假信息，擾亂證券交易市場(chǎng)的，處以三萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)編造并且傳播影響證券交易虛假信息行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第七十二條第一款的規(guī)定，禁止國(guó)家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造并且傳播虛假信息，嚴(yán)重影響證券交易。這是對(duì)編造并且傳播虛假信息嚴(yán)重影響證券交易的禁止性規(guī)定。虛假信息主要可分為三類：一是正式文告中的虛假信息，此類不實(shí)信息隱蔽深、危害烈；二是來(lái)自新聞媒體、股評(píng)方面的不實(shí)信息，其影響亦不容忽視；三是一些機(jī)構(gòu)和人員蓄意散布的謠傳。虛假信息在各國(guó)證券市場(chǎng)上都不同程度地存在，主要靠投資者提高自身素質(zhì)去鑒別，但是法律必須規(guī)定嚴(yán)厲的處罰。因此，編造并且傳播影響證券交易虛假信息擾亂證券交易市場(chǎng)的，是一種嚴(yán)重的違法犯罪行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。至于如何認(rèn)定編造并且傳播影響證券交易的虛假信息行為，主要看行為人主觀上是否有故意，即有無(wú)編造傳播虛假信息擾亂證券市場(chǎng)的目的，客觀上是否實(shí)施了編造并且傳播影響證券交易的虛假信息的行為。其中所稱“編造并且傳播影響證券交易的虛假信息”，主要是指可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的虛假信息，如涉及公司分配股利或者增資的計(jì)劃；公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；公司發(fā)生重大虧損或遭受重大損失；公司減資、合并、分立、解散等虛假信息。行為人必須有既編造又傳播影響證券交易的虛假信息的行為，如果行為人只編造沒有傳播，或者道聽途說(shuō)后又散布給他人，不宜按此處理，如果只是一般的小道消息，并未擾亂證券交易市場(chǎng)的，也不宜以此論處。至于行為人是否從中謀利，并不影響這一行為的成立。
????按照本條的規(guī)定，編造并且傳播影響證券交易的虛假信息，擾亂證券交易市場(chǎng)的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)處以三萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下的罰款。造成嚴(yán)重后果構(gòu)成犯罪的，依照刑法第一百八十一條的有關(guān)規(guī)定追究刑事責(zé)任，判處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下罰金。單位犯罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。構(gòu)成犯罪行為中所謂“造成嚴(yán)重后果”，通常是指虛假信息引起了股票價(jià)格重大波動(dòng)，或在股民中引起了心理恐慌，大量拋售或者買進(jìn)某種股票，給股民造成重大經(jīng)濟(jì)損失，或者造成惡劣社會(huì)影響等等。
????第一百八十九條????證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，或者證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)的，責(zé)令改正，處以三萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下的罰款；屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
????【釋義】????本條是對(duì)在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第七十二條第二款的規(guī)定，禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。這是對(duì)在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)行為的禁止性規(guī)定。所謂虛假陳述和信息誤導(dǎo)，是指證券市場(chǎng)的管理者、參與者違反法律的規(guī)定，在從事證券的發(fā)行、交易、管理或者其他相關(guān)活動(dòng)中，對(duì)證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)的事實(shí)、性質(zhì)、前景、法律等事項(xiàng)作出不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或者有重大遺漏的陳述或者誘導(dǎo)，致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定的行為。在證券交易活動(dòng)中作出的虛假陳述或者信息誤導(dǎo)主要有：證券交易所及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員作出的對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的虛假陳述或誤導(dǎo)信息；證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其工作人員在向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交的各種文件、報(bào)告和說(shuō)明中作出的虛假陳述或誤導(dǎo)信息等。由于虛假陳述和信息誤導(dǎo)擾亂了證券市場(chǎng)的正常秩序，侵害了投資者的合法權(quán)益，因此是一種嚴(yán)重的違法犯罪行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
????按照本條的規(guī)定，證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，或者證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)的，首先應(yīng)責(zé)令改正，這里需要指出責(zé)令改正不是一種行政處罰，但因?qū)θ魏我环N違法行為，均應(yīng)當(dāng)予以改正，故證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在對(duì)有上述違法行為的單位和個(gè)人處以三萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰款行政處罰時(shí)，應(yīng)當(dāng)責(zé)令改正虛假陳述或者信息誤導(dǎo)的違法行為；違法行為人屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)造成嚴(yán)重后果構(gòu)成犯罪的，依照《刑法》的有關(guān)規(guī)定追究刑事責(zé)任。由于《刑法》并未直接規(guī)定虛假陳述或者信息誤導(dǎo)罪，因此司法實(shí)踐中應(yīng)按《刑法》第一百八十一條第二款故意提供虛假信息罪論罪處罰，對(duì)個(gè)人判處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下罰金；情節(jié)特別惡劣的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金。單位犯罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。
????第一百九十條????違反本法規(guī)定，法人以個(gè)人名義設(shè)立帳戶買賣證券的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員屬于國(guó)家工作人員的，依法給予行政處分。
????【釋義】????本條是對(duì)法人以個(gè)人名義設(shè)立帳戶買賣證券行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第七十四條的規(guī)定，在證券交易中，禁止法人以個(gè)人名義開立帳戶，買賣證券。這是對(duì)法人以個(gè)人名義開立帳戶、買賣證券的禁止性規(guī)定。目前在我國(guó)證券市場(chǎng)上，少數(shù)法人企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)和上市公司為了逃避監(jiān)管違法經(jīng)營(yíng)，以個(gè)人名義開立帳戶買賣證券，有的甚至把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金和從銀行取得的信貸資金也用于炒作股票。由于國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)不得炒作上市交易的股票，上市公司不得收購(gòu)本公司的股票，因此有些國(guó)有企業(yè)和上市公司就公款私存，以個(gè)人名義開立帳戶買賣、炒作股票，追求高額利潤(rùn)，有的還進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)，這不僅破壞了國(guó)家的金融管理，干擾了正常的交易秩序，而且也損害了中小投資者的利益，不利于資產(chǎn)安全和交易安全，應(yīng)當(dāng)加以禁止并給予一定的處罰。因此，本法明確規(guī)定這是一種違法行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
????按照本條的規(guī)定，法人以個(gè)人名義設(shè)立帳戶買賣證券的，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)責(zé)令改正違法行為，沒收違法所得依法收歸國(guó)有，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員屬于國(guó)家工作人員的，依法給予行政處分。這里所指“國(guó)家工作人員”包括了國(guó)有公司、企業(yè)中從事公務(wù)的人員和國(guó)有公司、企業(yè)委派到非國(guó)有公司、企業(yè)從事公務(wù)的人員，以及其他依照法律從事公務(wù)的人員。
????第一百九十一條????綜合類證券公司違反本法規(guī)定，假借他人名義或者以個(gè)人名義從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，停止其自營(yíng)業(yè)務(wù)。
????【釋義】????本條是對(duì)綜合類證券公司假借他人名義或者以個(gè)人名義從事自營(yíng)業(yè)務(wù)行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第一百三十四條的規(guī)定，證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)必須以自己的名義進(jìn)行，不得假借他人名義或者以個(gè)人名義進(jìn)行。所謂“證券自營(yíng)業(yè)務(wù)”，是指證券公司以自己的名義和資金買賣上市證券從而獲取利潤(rùn)的證券業(yè)務(wù)，它強(qiáng)調(diào)的是以自己的名義和自己的資金來(lái)完成。但是在現(xiàn)實(shí)生活中，確有一些證券公司的交易行為不夠規(guī)范，出于不可告人的目的，在證券交易中不是以自己的名義進(jìn)行，而是假借他人的名義或者以個(gè)人的名義進(jìn)行，這種行為不僅干擾了正常的交易秩序，不利于交易安全，而且也損害了廣大投資者的合法權(quán)益，應(yīng)當(dāng)加以禁止。因此，為了規(guī)范綜合類證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)行為，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，降低市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，本條明確規(guī)定綜合類證券公司假借他人名義或者以個(gè)人名義從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的是一種違法行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
????按照本條的規(guī)定，綜合類證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)假借他人名義或者以個(gè)人名義進(jìn)行的，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)責(zé)令改正違法行為，沒收非法所得，依法收歸國(guó)有，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；綜合類證券公司假借他人名義或者以個(gè)人名義從事自營(yíng)業(yè)務(wù)情節(jié)嚴(yán)重的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法停止其從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的許可，使其不能進(jìn)行證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。鑒于在實(shí)際生活中發(fā)生的證券公司假借他人名義或者以個(gè)人名義從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的情況非常復(fù)雜多樣，對(duì)于“情節(jié)嚴(yán)重”如何掌握，還有待于證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在執(zhí)法實(shí)踐中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)作出具體規(guī)定。
????第一百九十二條????證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項(xiàng)，以及其他違背客戶真實(shí)意思表示，辦理交易以外的其他事項(xiàng)，給客戶造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任，并處以一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。
????【釋義】????本條是對(duì)證券公司違背客戶的委托或真實(shí)意思表示辦理交易事項(xiàng)或交易以外的其他事項(xiàng)給客戶造成損失行為應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的規(guī)定。
????根據(jù)本法第七十三條的規(guī)定，在證券交易中，禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶利益的欺詐行為：（一）違背客戶的委托為其買賣證券；（二）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件；（三）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶帳戶上的資金；（四）私自買賣客戶帳戶上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券；（五）為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣；（六）其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。這是對(duì)證券公司及其從業(yè)人員欺詐客戶行為的禁止性規(guī)定。所謂“欺詐客戶”，是指在證券交易活動(dòng)中誘騙投資者買賣證券以及其他違背投資者真實(shí)意愿、損害其利益的行為。欺詐投資者與內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)并稱為三大禁止的交易行為，在世界各國(guó)有關(guān)證券法律中都明令禁止并規(guī)定了嚴(yán)厲的處罰。在任何情況下，有欺詐行為者都應(yīng)當(dāng)賠償對(duì)他人造成的損害。
????我們知道，客戶與證券公司就委托買賣證券事項(xiàng)簽訂了協(xié)議，雙方就建立起一種民事法律關(guān)系，各自享有約定的權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)，其中本著誠(chéng)實(shí)信用原則執(zhí)行客戶委托是證券公司的一項(xiàng)最主要義務(wù)。證券公司接受客戶證券買賣的委托，應(yīng)當(dāng)根據(jù)委托書載明的證券名稱、買賣數(shù)量、出價(jià)方式、價(jià)格幅度等，按照交易規(guī)則代理客戶買賣證券，買賣成交后，還應(yīng)當(dāng)按規(guī)定制作買賣成交報(bào)告單交付客戶。如果證券公司違背客戶的委托為其買賣證券、辦理交易事項(xiàng)，或者有其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為，就構(gòu)成了一種民事違約，依法應(yīng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任，同時(shí)也是一種違法行為，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
????按照本條的規(guī)定，證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項(xiàng)，以及其他違背客戶真實(shí)意思表示，辦理交易以外的其他事項(xiàng)，給客戶造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任，賠償責(zé)任是民事責(zé)任的一種方式，它是以補(bǔ)救財(cái)產(chǎn)權(quán)利損害為目的而強(qiáng)制責(zé)任人承擔(dān)財(cái)產(chǎn)上不利結(jié)果為內(nèi)容的責(zé)任形式。因此，證券公司應(yīng)當(dāng)賠償因其違約行為給客戶所造成的一切財(cái)產(chǎn)損失，同時(shí)，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)還要根據(jù)證券公司違法行為的情節(jié)后果，對(duì)其處以一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。
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