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投資者的出資額和股份應(yīng)如何估值

來源: 律霸小編整理 · 2021-05-31 · 419人看過

在商業(yè)計劃書中，創(chuàng)始人寫下了籌集500萬美元并出售20%股份的想法。按照這一思路，公司融資前估值已達2000萬美元。這個規(guī)模相當于第一輪融資的規(guī)模，這在中國非常普遍

然而，隨著企業(yè)家遇到越來越多的投資機構(gòu)，他們的心情也受到了沉重打擊。大多數(shù)投資者堅持商業(yè)模式與他抗爭，因此他們沒有參與價格談判。很多人看過一次，再也沒有音訊。兩個月后，他修改了商業(yè)計劃書，將融資需求金額改為500萬元。想知道是否更容易找到投資嗎？A:當企業(yè)家看到機會，投資者看到風險時，兩者之間的平衡點叫做估值。決定投資者最終持有多少股票的關(guān)鍵因素是估值。據(jù)估計，初創(chuàng)企業(yè)的價值較高，投資者投資的股份比例較小。然而，企業(yè)到底值多少錢還不清楚，尤其是初創(chuàng)企業(yè)還在虧損的時候，甚至是天使時期的企業(yè)連財務(wù)報表都沒有的時候，所以我們經(jīng)常聽到這樣的對話：企業(yè)家：“我覺得公司將來能達到這么大的規(guī)模（所以我值這個價）”；投資者：“但是你的傷口太重了（所以你只值這個價錢）”。看到了嗎？企業(yè)家們看到機會就認為自己能做到。投資者正在考慮風險，假設(shè)未來的道路將是崎嶇不平的

一個是樂觀的，另一個是悲觀的。當雙方同意時，將產(chǎn)生雙方都能接受的估價。拿不到足夠資金的創(chuàng)業(yè)者，都是因為打不過投資者悲觀的口吻，也不能讓對方覺得自己樂觀的口吻是可靠的。因此，拒絕時減少融資額是沒有用的，悲觀的投資者連一分錢都不會給嗎？問：投資者是否關(guān)心我的持股太少？網(wǎng)上酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)者很年輕，但他看起來很有經(jīng)驗，他開始了他的第二筆生意。股東陣容看起來也很嚇人，主要是因為一家知名外資企業(yè)的風險投資部門在中國進行了投資。奇怪的是，明明就要進行第二輪融資了，他在這家公司的持股還不到7%

更奇怪的是，另一個和他一起創(chuàng)業(yè)的合伙人還持有15%多一點的股份，但他已經(jīng)退出實際經(jīng)營管理，只擔任董事一職。經(jīng)過深思熟慮，這位投資者認為自己的商業(yè)模式還可以，但只剩下很少的股份了。第二輪融資完成后，股價是否會攤薄到更低？最后，沒有投資了：職業(yè)投資者不喜歡企業(yè)家持有大量股份，如果你自己創(chuàng)業(yè)只剩下幾個百分點，你還會為他們工作嗎？答案很明顯：沒有。而且企業(yè)家不打算為自己的企業(yè)努力，誰會吃虧？答案顯而易見：投資者。因此，盡管專業(yè)投資者會盡可能地擠壓企業(yè)家的股份，但他們絕不會殺雞取卵，過去，許多痛苦的案例都是由非專業(yè)投資者（例如具有傳統(tǒng)行業(yè)背景的投資者）所做的。許多企業(yè)家被專業(yè)投資機構(gòu)拒絕，轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)融資渠道。如果創(chuàng)業(yè)者在早期失去控制，后期的投資幾乎是注定的。投資者看到這樣的情況，即使模式好，也不會投資

特別是臺灣的企業(yè)家比大陸的企業(yè)家更慘。由于臺灣市場規(guī)模小，初創(chuàng)企業(yè)估值低，加之投資者多為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)了解不多，投資后往往要70%以上的股份。他們見過太多這樣的案例。請您把握一個原則，即每次引入新的投資者時，轉(zhuǎn)讓股份的比例不應(yīng)超過30%

Q：據(jù)媒體報道，許多初創(chuàng)公司都拿了幾千萬美元。我應(yīng)該要求這么多嗎？這家初創(chuàng)公司聘請了一位財務(wù)顧問來幫助他們?nèi)谫Y。根據(jù)行業(yè)的市場情況，足協(xié)提出，如果幫助初創(chuàng)企業(yè)在未來找到投資機會，應(yīng)獲得投資額的3%作為獎勵。創(chuàng)始人認為這個比例太高了。他說：我們這次需要籌集1000萬美元。如果你拿3%，你將得到30萬美元。這太過分了，對吧

英足總的老板有點頭暈：你得做第一輪融資。你想用1000萬美元做什么？這家初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人表示，1000萬是合理的。我看到媒體報道a公司也拿了1500萬美元。我覺得少一點。FA還說貴公司目前的估值不高，所以拿這么多錢進去會嚴重稀釋股票，創(chuàng)始人說，不，你看，我預(yù)計未來兩年收入會增長這么多，所以我的估值肯定會上升！一千萬美元不會稀釋太多的股份！足協(xié)表示，但投資者不一定這么認為，你的估計可能過于樂觀，營收可能做不到！結(jié)果，兩人僵持不下，合作無疾而終

一家初創(chuàng)企業(yè)在媒體上拿到千萬元的消息通常是真的，但真正的數(shù)額只有當事人知道。夸大投資金額，投資者和投資者都有面子，所以最好不要相信。其次，如果公司賺了很多錢，為什么要引入投資者分得一杯羹呢？幾個股東賺錢怎么樣？請理解，找投資是必須的，要錢太多是不好的。曾有一家初創(chuàng)企業(yè)對其股票被稀釋感到遺憾，因為拿太多錢沒用。要估計你需要多少錢，你應(yīng)該從支出的角度看，而不是從收入的角度看。投資者給你錢是為了分擔風險，而不是為了支付你對自己將賺多少錢的樂觀估計

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