新《中華人民共和國公司法》取消了這一限制，原《中華人民共和國公司法》沒有規定超額投資的股權轉讓協議無效，不能作為協議無效的理由原告：人民鐵礦房地產公司原告：崔某被告：樂某被告：郎某被告：顧某于2005年3月9日，原告：鐵礦石房地產公司（注冊資本1000萬元），原告：崔某與第三被告：樂某、顧郎某簽訂了《云南第八汽車駕駛學校有限公司股權轉讓協議》（以下簡稱《股權轉讓協議》）。根據轉讓協議，股權轉讓價格為6400萬元。其中一名被告人易樂占有其持有的公司注冊資本的807%。公司股權；被告二郎占公司注冊資本的157%。公司股權；被告三谷先生轉讓其持有的公司注冊資本份額。原告與鐵礦石房地產公司轉讓上述股權的75%；，原告崔某受讓上述259%股權

協議簽訂后，8公司股東會于2005年3月7日作出決議，同意三被告將其持有的8公司股份轉讓給兩原告，并同意股權轉讓協議的其他規定

，原告鐵礦石房地產公司股東會根據股權轉讓協議，于2005年8月25日和31日作出決議，同意受讓三被告持有的8家公司和1家公司的股權，原告鐵礦石房地產公司兩次向被告支付股權轉讓價款1300萬元，后三被告向兩原告出具承諾書，承諾在2005年9月10日前完成8公司股東變更登記手續，否則三被告根據雙方簽訂的股權轉讓協議約定承擔違約責任。但在《承諾書》簽訂后，三被告仍未能履行與兩原告辦理股東變更登記手續的合同義務，故兩原告向法院提起訴訟，征求各方意見。三被告應繼續履行合同，辦理股東變更登記手續，并支付違約金1920萬元及罰息，郎和谷認為，人民鐵礦房地產公司違反了修改前《中華人民共和國公司法》第十二條的禁止性規定，對外投資4800萬元，超過公司凈資產的509%，因此，雙方簽訂的股權轉讓協議因違反了法律的強制性規定而無效，本案涉及如何適用新舊公司法的問題。修改前的《中華人民共和國公司法》第十二條規定，公司對外投資“累計投資額不得超過公司凈資產的50%”，但對公司對外投資超限額是否有效，法律沒有明確規定。2006年1月1日實施的修訂后的《中華人民共和國公司法》從維護公司權益和獨立人格的角度，取消了上述限制。因此，根據《最高人民法院關于適用〈中華人民共和國公司法〉若干問題的規定（一）》第二條的規定，股權轉讓協議的效力不應被修改前的《中華人民共和國公司法》第十二條所否定。據此，被告的辯護不成立

律師意見

本案主要涉及新舊公司法在股權轉讓過程中的適用。原《公司法》第十二條規定：“公司向其他有限責任公司、股份有限公司投資的，除國務院規定的投資公司、控股公司外，累計投資額不得超過公司凈資產的50%。”。這一規定的出發點是限制公司內部決策者對外投資活動，避免不顧市場風險盲目投資，進而損害公司、股東和債權人的利益。但是，原《公司法》沒有對違反“外商投資限制”的協議的效力作出規定。即使在原《公司法》實施過程中，實踐中的主流觀點也認為，公司從事對外投資活動并與他人簽訂股權轉讓合同，其效力應根據合同法和民法通則確定。只要雙方的意思表示真實，內容不違反法律法規的禁止性規定，股權轉讓活動應被認定為有效的

作為商法，公司法在本質上屬于私法范疇。當股東和公司的行為不影響債權人和其他第三人的利益時，法律不應作出過多的限制，而應允許股東和公司根據客觀情況和自身意愿作出合理安排。隨著我國市場經濟活動的進一步發展，借鑒國外公司法的有關做法，從維護公司合法權益和公司獨立人格的角度出發，新《公司法》取消了對公司對外投資數額的限制，將公司對外投資的決策權恢復到公司全體股東，并允許公司依照公司章程的有關規定獨立決策，雙方簽署的《股權轉讓協議》來源于雙方的真實意思表示，協議已經成立。但是，協議的實施超越了修改前后的《公司法》，股權轉讓協議效力的判斷涉及新舊法律的運用。對于本案所反映的上述法律問題，實踐中有兩種觀點

第一種觀點認為，根據最高人民法院《公司法解釋（一）》第一條的規定，公司法施行后人民法院尚未審結或者新受理的民事行為或者民事案件中的事件，發生在新公司法施行前的，適用當時的法律、法規和司法解釋。本案中，雙方簽訂的股權轉讓協議發生在新《公司法》實施前，適用原《公司法》的規定，第二種意見認為，根據《最高人民法院公司法解釋（一）》第二條的規定，新《公司法》施行前，因民事行為或者事項發生糾紛向人民法院提起訴訟的，當時法律、法規和司法解釋沒有明確規定的，可以參照新《公司法》的有關規定執行。但原《公司法》對是否以“超過投資限額”為由否定投資行為的效力沒有明確規定。因此，本案可以參照新《公司法》的規定。新《公司法》對公司對外投資沒有限制，因此股權轉讓合同應認定為合法有效

根據以上分析，即使適用原《合同法》的原則，協議的有效性也不能否認，更何況新修訂的《公司法》取消了投資限制。因此，對于本案股權轉讓協議是否有效的問題，筆者贊同第二種觀點，即：，股權轉讓協議應根據最高人民法院《公司法解釋（一）》第二條的規定和新《公司法》的規定確認生效，更加符合法律發展的趨勢和方向