一是地方資本性公共品的融資特點(diǎn)。按照分級(jí)預(yù)算管理體制的要求，地方政府主要為轄區(qū)選民提供受益僅局限于轄區(qū)內(nèi)的地方公共品(含公共服務(wù)和公共工程)。由于地方公共工程諸如道路、橋梁、校舍、公共綠地、供水、供熱、運(yùn)動(dòng)設(shè)施等初始投資規(guī)模大，尤其是城市地鐵、高速公路、通訊網(wǎng)絡(luò)等投資動(dòng)輒上億，且建設(shè)周期又長(zhǎng)，其投資額是一個(gè)地方年度財(cái)政收入甚至國(guó)民收入都無(wú)法支撐的。另外，雖然部分地方公共產(chǎn)品具有外部性，其受益范圍不僅局限于本地，但地方公共產(chǎn)品的成本和收益基本上在一個(gè)區(qū)域之內(nèi)，其供給著眼于滿足本地居民的需求，成本也應(yīng)由本地居民負(fù)擔(dān)。因此，這類公共工程一般要通過(guò)舉債的方式來(lái)融資。

二是地方資本性公共品的成本與受益時(shí)間非一致性。就受益原則來(lái)看，主要有轄區(qū)受益原則和時(shí)期受益原則兩層含義。轄區(qū)受益原則側(cè)重于決定各級(jí)政府之間提供不同公共產(chǎn)品責(zé)任的分配。時(shí)期受益原則側(cè)重于決定財(cái)政資金的來(lái)源。恰恰是這一原則的應(yīng)用為地方政府舉債提供了基本的理論依據(jù)。根據(jù)時(shí)期受益原則，公共支出所形成的公共產(chǎn)品成本應(yīng)當(dāng)由整個(gè)受益期內(nèi)的人們加以分擔(dān)。地方政府提供的各種公共產(chǎn)品受益期限長(zhǎng)短不同，形成受益在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)公共產(chǎn)品的支出稱為經(jīng)常性支出，形成受益跨多個(gè)財(cái)政年度公共產(chǎn)品的支出稱為資本性支出。由于形成公共產(chǎn)品受益期長(zhǎng)短的不同，公共支出的來(lái)源有很大差別。對(duì)于形成受益一個(gè)財(cái)政年度的地方性公共產(chǎn)品的支出，地方政府一般通過(guò)稅收籌集資金。因?yàn)槎愂帐歉鶕?jù)當(dāng)期產(chǎn)值所形成的收入，正好與這類支出形成的受益在時(shí)間上和人群分布上相對(duì)稱。對(duì)于形成受益體現(xiàn)的是跨財(cái)政年度的地方性公共產(chǎn)品，其支出應(yīng)當(dāng)由受益的不同時(shí)期人們共同分擔(dān)，這就在客觀上要求有一種能夠?qū)⒊杀矩?fù)擔(dān)向后遞延的分擔(dān)方式。地方政府發(fā)行公債，特別是發(fā)行中長(zhǎng)期公債正好滿足了這一要求，因?yàn)檫@類公債的償債負(fù)擔(dān)只在未來(lái)年度才得以形成，只要債務(wù)的償債期限與受益期限大體～致，成本與受益就可以在時(shí)間和人群分布上達(dá)到近似的一致，符合廣為認(rèn)同的受益公平原則，可以通過(guò)這一機(jī)制將項(xiàng)目利益和成本內(nèi)部化，以提高地方政府活動(dòng)的效率。另外，由于技術(shù)進(jìn)步，子孫后代要比當(dāng)代人更富裕。如果在一代內(nèi)把收入從富人轉(zhuǎn)移給窮人是合理的，那么通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期責(zé)任債券把收入從富的一代轉(zhuǎn)移給窮的一代以增進(jìn)其福利，符合代際公平的原則。