企業(yè)改制重組中員工持股的轉(zhuǎn)讓

員工持股的轉(zhuǎn)讓，主要是員工個人直接持有公司的股份的時候所發(fā)生的問題，員工通過設(shè)立投資公司或通過信托持有公司的股份一般不會涉及，這種情況下是員工與投資公司之間或與信托公司之間的關(guān)系，而不直接涉及員工與公司之間的關(guān)系。

股份轉(zhuǎn)讓是股東作為股份所有者的基本權(quán)利，股份轉(zhuǎn)讓自由是股東權(quán)的重要內(nèi)容和股份公司的本質(zhì)屬性。但由于員工持股的特定目的，如果允許員工有權(quán)任意轉(zhuǎn)讓其所持有的股份，則員工持股就失去了本身的意義。關(guān)于員工股權(quán)可否轉(zhuǎn)讓，各國規(guī)定有所不同，美國禁止股份轉(zhuǎn)讓，而英國、怯國則允許職工股份有條件地轉(zhuǎn)讓，即由立法規(guī)定一個保留期，保留期內(nèi)不允許轉(zhuǎn)讓或者如果轉(zhuǎn)讓則不享有或少享有稅收優(yōu)惠，如英國通過利潤分享制取得的職工股的保留期是7年，法國的保留期是5年。

我國的地方立法對員工股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定并不一致，有的采取禁止性規(guī)定，禁止職工股的流轉(zhuǎn)，只有在職工退休、或因死亡、調(diào)離、辭職及被企業(yè)辭退、除名等特殊情形脫離企業(yè)時，才允許其依法向其他職工轉(zhuǎn)讓其實際持有的職工股。如根據(jù)《深圳市公司內(nèi)部員工持股規(guī)定》，員工在公司期間，員工持有的股份不能退股，只有在脫離公司時股權(quán)才能轉(zhuǎn)讓或繼承，脫離公司包括調(diào)離、退休、自動離職、被辭退或解聘、被開除或死亡等'情形。而有的地方立法則允許員工轉(zhuǎn)讓其持有的股份，如《安徽省國有控股、參股公司內(nèi)部職工持股試行辦怯》規(guī)定，允許職工持有的股權(quán)在本公司內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的價格依照本公司每股凈資產(chǎn)及收益狀況確定;職工持股原則上不能退股，但遇持股職工調(diào)出、辭職、退休、與公司解除勞動合同、死亡和被公司除名、辭退等情形，可依照公司規(guī)定處理。

我們認(rèn)為，就實現(xiàn)職工持股的目的而言，禁止員工轉(zhuǎn)讓其持有的股份的做怯是不合適的。理由是：第一，股份雖然是有價值的，但其價值的實現(xiàn)主要通過股份的轉(zhuǎn)讓來完成，如果股份不得轉(zhuǎn)讓，職工只能獲得股息得到部分實現(xiàn)。當(dāng)公司經(jīng)營出現(xiàn)風(fēng)險時，持股員工將遭受失業(yè)和股份損失雙重打擊，這與實現(xiàn)員工持股制度以增加員工財富的目的相抵觸。第二，禁止員工股份轉(zhuǎn)讓并不利于調(diào)動持股員工的積極性。非為控股目的而購買股票的股東，其目的有二，一是獲取股息，二是賺取股份轉(zhuǎn)讓的價差，股價的波動，使第二個目的更具有誘惑性。禁止員工股轉(zhuǎn)讓，員工就不會關(guān)心公司股份的價格，沒有了為提升公司股價而努力工作的動力。第三，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。為了充分發(fā)揮員工持股制度激勵員工的作用，公司應(yīng)不斷地向員工發(fā)行股份，這樣，在禁止股份轉(zhuǎn)讓的情況下，員工所持股份會越來越多，以致達(dá)到控股地位，而員工股處于控股地位并不利于公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

我們建議，企業(yè)改制實行員工持股時，應(yīng)當(dāng)允許員工持股有條件的轉(zhuǎn)讓，即，員工所持有的公司的股份應(yīng)當(dāng)允許轉(zhuǎn)讓，但應(yīng)設(shè)置一定的條件，如：必須在持股3年以上方可轉(zhuǎn)讓，每年可以轉(zhuǎn)讓l0%，只能向公司內(nèi)部員工轉(zhuǎn)讓，而不能向外部人轉(zhuǎn)讓;員工股份不能繼承，不能由員工以外的人持有;員工死亡、退休或離職時，其持有的股份由公司按每股凈資產(chǎn)額的價格進行回購。具體的方案應(yīng)當(dāng)根據(jù)各個不同企業(yè)的不同特點和具體要求進行設(shè)計。同時，員工持股的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律對股份轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定，如《公司法》規(guī)定，股份有限公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理持有的公司股份，在任職期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。