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債務(wù)融資產(chǎn)生的約束有什么內(nèi)容

來源: 律霸小編整理 · 2025-07-18 · 136人看過

債務(wù)融資對經(jīng)理人的約束主要表現(xiàn)在以下四個方面：

一、公司的債務(wù)融資會降低公司投資能力

控制其無限的投資沖動，保護投資者利益當公司有較多經(jīng)營盈余時，股東一般希望能將盈余資金以股息的形式返還，而經(jīng)理人一般愿意用來投資。即便在投資機會較少時，經(jīng)理人也希望去兼并和收購擴張，以增加自己的控制權(quán)。但從股東的角度看，這種支出是低效的。在這種情況下，公司有債務(wù)負擔，債務(wù)支出減少了公司的現(xiàn)金流量，從而降低了經(jīng)理人從事無效投資的選擇空間。

二、債務(wù)約束加重了公司破產(chǎn)的可能

在有些情況下，讓公司破產(chǎn)可能更有利于投資者的利益但經(jīng)營者一般不愿意讓公司破產(chǎn)。在這種情況下，如果存在硬的債務(wù)約束，債權(quán)人就可以依照破產(chǎn)法對公司進行破產(chǎn)清算。

三、債務(wù)融資限制公司在無效投資方面的作用與公司的行業(yè)特征有關(guān)

一般說來，處于新興產(chǎn)業(yè)的公司的債務(wù)比已經(jīng)處于成熟行業(yè)中的公司低，因為成熟行業(yè)的投資機會相對較少，這些公司在長期經(jīng)營中又積累了較多的盈余資金，負債在限制公司無效投資方面的作用比較弱。而對那些處于新興行業(yè)中的公司來說，其價值主要在于未來的增長機會，近期內(nèi)可能沒有足夠的當期收益來還本付息，在限制公司無效投資方面的作用較強。

四、債權(quán)人很容易觀察到公司過去償還貸款的記錄

公司償還貸款的記錄越好，公司進一步獲得貸款的成本就越低。這就鼓勵了公司良好經(jīng)營和保持較好的還款記錄。

總之，債務(wù)會迫使經(jīng)理將企業(yè)現(xiàn)金的收入及時分配給投資者而不是自己揮霍;債務(wù)還會迫使經(jīng)理們出售不良資產(chǎn)及限制經(jīng)理進行無效但能增加其權(quán)力的投資;當債務(wù)人無力償債或企業(yè)需要融資以償還到期債務(wù)時，債權(quán)人就會根據(jù)債務(wù)合同對企業(yè)的財務(wù)狀況進行調(diào)查，從而有助于提示企業(yè)的信息并更好地約束和監(jiān)督經(jīng)理。

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