財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借款無法支付本息而破產(chǎn)的可能性。目前，針對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)，大部分文章都進(jìn)行了詳細(xì)的分析，并提出了防范的方法，但這些方法大多是從融資渠道的選擇和減少負(fù)債兩個(gè)方面進(jìn)行探討。事實(shí)上，債務(wù)融資是許多企業(yè)采用的一種融資方式。一方面融資渠道有限，另一方面可以獲得財(cái)務(wù)杠桿效益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種信號(hào)，促使企業(yè)關(guān)注到期債務(wù)，儲(chǔ)備必要的現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)經(jīng)營者加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全財(cái)務(wù)預(yù)警體系顯得尤為必要。一是建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警體系，編制現(xiàn)金預(yù)算。就企業(yè)的短期經(jīng)營而言，企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營，并不完全取決于企業(yè)是否盈利，而是取決于企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金流。對(duì)經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和存貨應(yīng)總體穩(wěn)定。因此，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。盡管企業(yè)界對(duì)全面預(yù)算管理存在一些抱怨，但90%的世界500強(qiáng)企業(yè)都建立了全面預(yù)算管理體系。預(yù)算管理系統(tǒng)的核心是現(xiàn)金流量預(yù)算的編制。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營者能夠盡快采取措施。為準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)將具體目標(biāo)進(jìn)行匯總，并以定量的形式表達(dá)預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況和計(jì)劃。同時(shí)，對(duì)于未來現(xiàn)金收支，以周、月、季、半年或一年為預(yù)測(cè)期，建立滾動(dòng)現(xiàn)金流量預(yù)算，找出影響企業(yè)現(xiàn)金流量的關(guān)鍵因素。同時(shí)，運(yùn)用敏感性分析方法編制動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流量預(yù)算方案，以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)格局。二是建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警體系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)主要表現(xiàn)為：現(xiàn)金流量不足、企業(yè)不能及時(shí)償還到期債務(wù)、銷售額異常下降、現(xiàn)金大幅下降和應(yīng)收賬款大幅增加、部分財(cái)務(wù)比率異常、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅下降、資金損失等資產(chǎn)負(fù)債率大幅度提高。通過對(duì)一些定量財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，如償債能力指標(biāo)、盈利能力等指標(biāo)，可以判斷企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。

長期償債能力主要包括資產(chǎn)負(fù)債率，特別是有形資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息倍數(shù)等，有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/有形資產(chǎn)總額。比例越小，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額，反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)權(quán)益的保護(hù)程度。價(jià)值越低，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。利息收入的倍數(shù)=息稅前利潤和稅金/利息支出，反映盈利能力對(duì)償債能力的保證程度。一般來說，利息收入的倍數(shù)越高，償債的保障程度就越高。

盈利能力指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等，總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)。比率越高，資產(chǎn)利用效率越高。股權(quán)收益率是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo)，是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)。比例越高，對(duì)投資者和債權(quán)人的保護(hù)程度就越高。第三，建立最佳的資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)是指資本成本最低、公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，是企業(yè)籌資的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。目前最佳的資本結(jié)構(gòu)決策方法有綜合成本比較法、每股收益分析法和公司價(jià)值比較法。綜合成本比較法以綜合成本最低為決策標(biāo)準(zhǔn)，每股收益分析法以每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn)。公司價(jià)值比較法在考慮風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，以公司價(jià)值最大化為決策標(biāo)準(zhǔn)。因此，建議采用公司價(jià)值比較法。企業(yè)在募集資金前，應(yīng)先對(duì)所需資金進(jìn)行預(yù)測(cè)，根據(jù)當(dāng)年留存利潤計(jì)算出幾種可供選擇的債務(wù)規(guī)模，再根據(jù)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)計(jì)算出不同債務(wù)規(guī)模對(duì)應(yīng)的公司價(jià)值。首先，我們可以根據(jù)最佳資本結(jié)構(gòu)所選擇的債務(wù)規(guī)模來度量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指每股利潤的變動(dòng)是息稅前利潤變動(dòng)的倍數(shù)。如果杠桿系數(shù)過高，說明企業(yè)承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。至于杠桿率有多高合適，要看企業(yè)的具體情況。如果根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)選擇的債務(wù)規(guī)模計(jì)算的杠桿率過高，就必須進(jìn)行調(diào)整。（2） 合理安排債務(wù)期限結(jié)構(gòu)債務(wù)按期限可分為長期債務(wù)和短期債務(wù)。相對(duì)而言，長期債務(wù)成本高，風(fēng)險(xiǎn)低；短期債務(wù)成本低，風(fēng)險(xiǎn)高。企業(yè)追求低成本，應(yīng)選擇短期債務(wù)；追求低風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇長期債務(wù)。如何正確安排債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)降低成本、控制風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。企業(yè)可以先確定債務(wù)規(guī)模，然后按照正常的融資組合將債務(wù)分為長期債務(wù)和短期債務(wù)。即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)所需資金通過短期負(fù)債籌集，長期資產(chǎn)所需資金通過長期負(fù)債和自有資金籌集。然后用速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率來評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，用資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力，從而可以看出當(dāng)前的期限結(jié)構(gòu)是否降低了企業(yè)的償債能力。如果目前的結(jié)構(gòu)使償債能力過低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高，則傾向于采取保守的融資組合，即多使用長期負(fù)債；反之，則采取風(fēng)險(xiǎn)融資組合，即多使用短期負(fù)債。綜上所述，在企業(yè)經(jīng)營管理中，要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)融資、投資、資本回收、收益分配等風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。你知道嗎