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如何提高我國上市公司的退出標準

來源: 律霸小編整理 · 2021-05-06 · 555人看過

筆者在借鑒發達國家成功經驗的基礎上，大膽推進創新，認為完善我國上市公司退出標準應從以下幾個方面入手：（1）實行“雙重標準”。這里的“雙重標準”是指時間標準和資本標準。我國現行法律采用的是“最近三年連續虧損”的時間量化標準，但如前文所述，這一標準存在較大缺陷，不能滿足退市的具體操作要求，上市公司容易規避。因此，許多國家采用資本標準，即“破產”標準，可以彌補時間標準的不足。資不抵債是由于公司經營不善造成的損失累積的結果。一旦公司資不抵債，股東的損失很難挽回。因此，為了更好地監督上市公司的經營，筆者認為有必要保留我國原有的時間標準，并在此基礎上增加另一個標準：資不抵債。只有這樣才能更全面地規范上市公司的行為。（2）以“累計虧損”為退市標準。衡量一家公司是否應該退市，最重要的標準是其主營業務是否有所改善，盈利能力是否有顯著提高。上市公司自第一虧損年度起的以前虧損總額達到凈資產一定比例的，暫停上市。當比例達到新標準時，終止上市。公司要想恢復上市，就必須將累計虧損降低到一定比例；一方面，“累計虧損”可以有效防止市屬公司人為控制利潤；另一方面，我們應該更加注重本質。只有經營質量和資產質量得到提高，上市公司才能真正恢復上市。否則，無論公司恢復上市一年或兩年后，都將面臨退市

（3）退市標準應與上市標準一致。在股票市場政府的條件下，股票市場的擴張并不能解決供求矛盾。因此，政府行為本身就產生了一種稀缺資源，導致了資源爭奪的現象。因此，要解決退市問題，必須開放股票市場，讓市場供求規律來規范企業的退市機制。只有進入股市的成本低了，退出股市的成本才能降低。解決這一問題最有效的辦法是降低上市門檻，逐步實行上市公司登記制度。對虧損嚴重的上市公司，只要符合《退市辦法（修正案）》關于暫停上市和終止上市的規定，根據美國和日本的慣例，退市標準還應考慮以下因素：連續三年未支付股息或紅利；公司喪失持續經營能力（全部或大部分業務停止經營；大部分資產被查封、扣押、凍結、拍賣、變賣、出租或因自然或人為因素損壞；公司違反上市協議，交易所認為應終止上市

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