1、 公開收購立法的目的、目的和基本原則所謂立法目的，主要是指確定受法律保護(hù)的利益。在上市公司的公開收購中，最需要保護(hù)的是目標(biāo)公司的多數(shù)股東，因此保護(hù)目標(biāo)公司股東的利益自然成為公開收購立法的主要目的。對(duì)目標(biāo)公司股東利益的威脅主要來自收購方和目標(biāo)公司管理部門。此外，對(duì)目標(biāo)公司股東利益的威脅還來自許多其他方面，如公司會(huì)計(jì)人員對(duì)收購公司或目標(biāo)公司資產(chǎn)的虛假陳述，收購顧問對(duì)收購條件的公平性評(píng)價(jià)不準(zhǔn)確，目標(biāo)公司其他股東利用內(nèi)部信息進(jìn)行不當(dāng)證券交易等

公開收購的立法主要有四個(gè)目標(biāo)：第一，使收購人向目標(biāo)公司股東充分披露收購要約；第二，管理公開收購的過程，為公開收購提供程序框架，特別是確保要約收購的嚴(yán)肅性，確保目標(biāo)公司股東有足夠的時(shí)間考慮要約收購，不受收購人和目標(biāo)公司管理部門決定是否接受要約的不公平壓力；第三，確定撤回要約接受權(quán)等實(shí)體權(quán)利，以保護(hù)目標(biāo)公司股東的利益；第四，保持收購方與目標(biāo)公司管理部門之間的平衡，防止對(duì)一方產(chǎn)生偏見，使另一方受益。這些立法目標(biāo)大致宣告了公開收購立法內(nèi)容的結(jié)構(gòu)，公開收購立法主要是通過對(duì)收購人和目標(biāo)公司管理部門的規(guī)制，以實(shí)現(xiàn)其立法目標(biāo)和目的。關(guān)于控制這些規(guī)定的基本原則，相關(guān)國家的立法主要有兩個(gè)原則，即充分披露原則和對(duì)目標(biāo)公司股東一視同仁原則。充分披露的原則是，應(yīng)當(dāng)充分披露與收購有關(guān)的所有重要信息，使面臨收購的目標(biāo)公司股東能夠自主決策。有兩條規(guī)則：第一，收購人應(yīng)當(dāng)充分披露收購意向、要約和與收購有關(guān)的信息。其次，目標(biāo)公司管理部門應(yīng)對(duì)要約收購發(fā)表意見，供股東參考，目標(biāo)公司管理部門還應(yīng)披露存在的利益沖突。此外，禁止內(nèi)幕交易也體現(xiàn)了這一原則

目標(biāo)公司股東平等待遇原則是股東平等待遇原則在公司法中的體現(xiàn)。這一原則主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是目標(biāo)公司股東享有平等參與收購的權(quán)利。為此，各國相繼制定了“所有持有人規(guī)則”和“比例準(zhǔn)入規(guī)則”。前者是指收購人向目標(biāo)公司某類股份的所有持有人發(fā)出要約；后者是指接受要約的目標(biāo)公司股東總數(shù)高于收購人擬購買的股份數(shù)的，收購人應(yīng)當(dāng)按照比例向接受要約的目標(biāo)公司全體股東購買股份，無論其何時(shí)接受要約。第二，目標(biāo)公司股東享有平等的收購條件。如果購買者在要約的有效期內(nèi)改變要約條件并提高要約價(jià)格，他應(yīng)向所有受要約人提供改變的條件，而不論他在改變前是否接受要約，這是“最佳價(jià)格規(guī)則”

，對(duì)目標(biāo)公司的管理部門沒有規(guī)定，所有持有人的規(guī)則和最佳價(jià)格也不明確，這在一定程度上影響了上述立法目的和基本原則的效果，也未能保證收購人與目標(biāo)公司管理層之間的平衡。這些問題在現(xiàn)行《證券法》中沒有得到解決，甚至取消了《暫行條例》規(guī)定的按比例承諾規(guī)則。其次，部分要約收購和強(qiáng)制要約收購制度可以分為不同的種類。其基本分類是分為全面要約收購和部分要約收購。前者是指以獲得目標(biāo)公司100%股權(quán)為目的的要約收購；后者是指以取得對(duì)目標(biāo)公司部分控制權(quán)為目的的要約收購，其中規(guī)定了目標(biāo)公司股份的最高數(shù)額或比例

根據(jù)要約收購是否出于法定義務(wù)，可分為自愿要約收購和強(qiáng)制要約收購。前者是指收購人在愿意的時(shí)候發(fā)出要約收購；后者是指當(dāng)收購人持有標(biāo)的公司一定數(shù)量或者比例的股份時(shí)，法律要求收購人向公司其他股東要約收購，收購條件也有限制。自愿要約可以是綜合要約，也可以是部分要約；強(qiáng)制要約收購?fù)ǔＪ且环N法定要約收購

強(qiáng)制要約收購制度的主要目的是糾正某些要約收購可能對(duì)目標(biāo)公司股東造成的不公平。實(shí)際效果是當(dāng)收購方取得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)時(shí)，目標(biāo)公司的其他股東可以以公平的價(jià)格退出公司，防止其因處于少數(shù)股東地位而受到損害。當(dāng)然，并不是所有符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的股份收購都會(huì)觸發(fā)強(qiáng)制要約收購義務(wù)，相關(guān)國家都規(guī)定了豁免事項(xiàng)

我國暫行條例第四十八條規(guī)定了強(qiáng)制要約收購制度，也肯定了部分要約收購，但沒有規(guī)定強(qiáng)制要約收購義務(wù)的免除。實(shí)踐中，免除收購人強(qiáng)制收購義務(wù)的案例很多，但這種免除決定目前仍是一種黑箱操作，《部分要約收購暫行條例》的規(guī)定并不明確。它沒有區(qū)分部分要約收購和強(qiáng)制要約收購，這在實(shí)踐中造成了混亂

公開收購上市公司既可以擴(kuò)大公司規(guī)模，又有利于被收購公司。但要注意相關(guān)立法。如果您有任何其他相關(guān)問題，歡迎您咨詢律霸的免費(fèi)法律咨詢，它可以幫助您解答您的疑問