股票上市

前提：中國企業的股票若想在美國的股票交易所上市公開發售，首先需要得到“中國證監會”(CSRC)的批準。

一般而言，美國企業第一次上市往往選擇一個地區性的股票交易所，當企業發展到一定規模時，才會選擇到紐約等股票交易所上市。

中國企業在美國上市時，可選擇以下股票交易所：美國股票交易所、那斯達克市場、紐約股票交易所，或其他地區性的股票交易所(如波士頓、辛辛那提等股票交易所)。

在美國的地區性股票交易所進行交易的股票包括紐約兩大交易所上市的股票和本地區的股票。但與中國的地區交易所不同的是，其股票交易價格與主要股票交易所不一定相同，企業股票在哪一個或哪些交易所掛牌交易由企業自行決定。

如果企業想擴大其股票市場，只需多交一些費用便可在另一交易所上市交易。如果一只股票在多個交易所上市，那么在某個股票交易所，例如紐約交易所，證券經紀人就不一定要按紐約交易所的價格進行買賣。對交易者最有利的價格可能來自某個地區性交易所。

企業一旦決定在美國公開上市，其高層管理人員就要對此事投入大量的時間和精力。他們需要確定并評估股票上市可能帶來的好處和其它影響，尤其是由此引發的責任和義務。另外，還要組織一個證券承銷團，并且要對首次上市的過程以及上市的后續活動有清楚的認識。

企業上市可按如下步驟進行：

一般說來，作為首次上市過程的第一步，企業應召開董事局會議，并向董事會提交首次上市的建議。如果得到董事會的批準，企業就要整理一下過去五年的資產記錄，制作成一份符合公認會計原理的資產報表，并準備認證。

第二步是組建一個承銷團。股票上市需要承銷團的大力協助。如果是美國企業上市，在該承銷團中應該包括一家會計師事務所、一家律師事務所和一家投資銀行，若是中國企業在美融資可考慮再請一個中立的金融顧問或顧問公司。

除了承銷團之外，企業還要找一家合格的、在印刷美國的募股說明書方面有經驗的印刷廠，因為證券交易會對該說明書的格式有專門的規定。

在證券承銷團，尤其是投資銀行的協助下，企業要開始進行“路演”。這包括在美國各大城市(或國外)對潛在投資者進行展示和宣傳。

募股說明書經證券交易委員會和股票交易所審閱和批準后，企業應向潛在投資者散發募股說明書草案，同時印刷正式文本。最后，在企業簽定了證券承銷協議后，在登記生效和銷售正式開始之前，投資銀行將就股票售價和發行規模向企業提出建議。

企業股票一旦上市，其籌集資金的能力在很大程度上將取決于股票的市場價值。因此，經常關注股票價格的變動十分重要。另外，企業也要向推銷產品一樣推銷自己的形象，這個營銷過程叫“投資者關系”，美國有專門從事這一行業的公司。

風險資本

風險投資實體提供的資金對象主要有兩種：

(1)新創立、有巨大發展潛力的公司;

(2)已發展到一定規模，但不適合其它融資方法或暫時還不具備公司上市條件的公司。

風險資本主要來源于以下幾個方面：

個人財產合伙、退休基金、大型企業和基金會。

一些大的工業公司和金融機構建立了自己的風險資本基金，其他的風險投資機構也因投資類型的不同而各有差別。

每個風險投資機構都有其投資額的上限與下限。下限通常在10萬-300萬美元之間，上限也從250萬-5000萬美元不等。他們所提供的風險資本的目的是期望在五年至七年的期限內能獲得每年20-50%或更高的長期資本回報。這種回報通常以出售公司或公開上市的方式來實現。

企業如想尋找風險資本，最好由與風險投資者熟悉的人來介紹。

銀行家、律師、會計師及其它商界人士是較好的人選。雙方經過初步接洽后，企業應把一份發展計劃呈交給風險投資者。風險投資者會要求企業提供一份明確的發展計劃書，其中包括經營策略、營銷計劃、資產證明以及一份競爭力分析。除此之外，還要對企業的資信狀況、管理層、其所屬的整個行業以及能直接或間接反映產品銷售狀況的營銷記錄作詳細的調查。在這一切進行完之后，大約在3-6個月內，企業能夠得到所需資金。

風險投資機構對企業進行投資后，希望能夠獲得對董事會的控制權，并有權在企業經營狀況未達到既定目標時更換首席執行官。

企業應該了解風險投資方能在多大程度上提供資金，以及能否在必要時給予追加資金。另外，還應該參考投資者的意見，以明確風險投資者應在何種程度上參與管理，以及當企業發展不盡如意時應如何處理。

注：風險投資者所追求的是可靠的投資項目，長期的合作關系和對其投資的豐厚回報。

私募

企業私募這一過程不需要在證券交易委員會進行登記，因此可以使企業節省一大筆法律咨詢費，并明顯縮短籌資的時間。

值得注意的是：只有某些投資者有資格參與這種售股，并且私募的證券，其價格往往對投資者有利。

企業決定進行私募后，要向中介/投資銀行提交一份企業介紹或做一些相應的工作。通過這種方式，投資銀行可以對投資者最關心的問題以及可能出現的風險等有一定的了解。

銷售證券時，與公開上市不同的，一份私募備忘錄代替了募股說明書和注冊報告。如果投資銀行和企業對私募的各項事宜都達到一致，那么投資銀行將負責辦理所有銷售工作。

投資銀行在辦理證券銷售時，銀行并不承諾包銷，而只盡最大努力將證券銷售給投資者。

綜上所述，公司在開發新產品、新項目或初創時期，私募形式也是一個籌集資金的可選途徑。