近20多年來,**證券投資基金取得了長足的發展,基金資產規模從1984年的3700億美元增長到了1998年的4.5萬億美元,年均增長幅度達21%。**證券投資基金規范的投資運作、成熟的風險管理、健全的內部控制,對促進基金業的發展功不可沒。本文旨在通過介紹**證券投資基金風險管理和內部控制中的一些做法,為我國證券投資基金發展中建立健全風險管理、內部監察控制及其風險規避機制提供一些有益的借鑒和啟示。
一、**證券投資基金管理公司風險管理和內部控制的基本框架
美國學者認為,風險管理包括對風險進行識別、衡量以及防范的方法和措施。要進行風險管理,首先必須識別和剖析風險的起源和種類。資產投資管理是證券投資基金業務的核心,其面臨的風險主要有兩類:一是投資風險,主要包括與基金投資相關的市場風險、流動性風險、信用風險等。二是操作風險,是在基金業務操作中因人為因素或管理系統設置不當造成操作失誤而產生的可能損失,包括因為公司內部失控而產生的風險。對于投資風險的管理,大多通過模型化、電腦化的風險測量技術,對其進行追蹤分析和測量,而且可以通過調整投資組合來控制風險的限額。而對于操作風險則多從制度上加以防范,通過明確的管理程序使之得以控制。因此,為了充分體現專家理財的優勢,在證券投資基金管理中應有一套完善的風險管理和控制制度,從技術上量化風險,從制度上控制風險。
“內部控制”的概念,源于1949年美國會計師協會發表的一份專門報告,是指公司出于保護資產、核查會計數據的準確性和可靠性、提高經營效率、促使遵循既定的管理方針而采取的方法和措施。美國注冊會計師協會1958年將“內部控制”區分為兩類:內部會計控制和內部管理控制,1988年引入了內部控制結構的概念,第一次將內部控制引伸為一種結構和環境,認為內部控制的實質在于合理地評價和控制風險,因此可以稱之為風險導向型的內部控制,從而將內部控制和風險管理有機地結合起來。目前,在**證券投資基金管理公司的基金管理業務中,管理投資風險的技術和防范操作風險的制度已經共同構成丁內部控制制度的基本框架。這一框架的主要內容包括:
(一)內部控制的法律、法規指引
內部控制是以相關的法律、法規為基礎的。美國基金業幾十年的發展形成了完善的法律法規體系,包括:(1)聯邦證券法律,法規,如《1933年證券法》、《1934年證券交易法》、《1940年投資公司法》、《1940年投資顧問法》,以及美國證券交易委員會在法律基礎上制訂的細化法規;(2)行業自律組織的規定;(3)各專業委員會頒布的技術性準則,如美國聯邦儲備體系、紐約證券交易所等部門和機構頒布的法規。**基金管理公司主要由法律顧問專家、法律部、監督稽核部負責內控制度的法律、法規指引體系,而且以其指導各項業務的開展。
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