公司融資然后轉(zhuǎn)股份 ，對于投資者而言，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，是一種靈活的投資方式，對于企業(yè)而言，增加了資產(chǎn)，從而提高企業(yè)評級，在償還順序上，債權(quán)人優(yōu)先于股權(quán)人，公司融資轉(zhuǎn)股份后，增加了企業(yè)流動(dòng)資金的靈活性，以及投資者獲得利益的倍數(shù)。對于企業(yè)是一種減負(fù)。

一：選擇性可轉(zhuǎn)的基本特點(diǎn)和上述債務(wù)融資類似，但是又有自己的特點(diǎn)，大致可將其分為兩類：

可轉(zhuǎn)債投資與直接股權(quán)投資相比對于投資者的風(fēng)險(xiǎn)更低。如果投資者和融資者對公司的估值或未來的風(fēng)險(xiǎn)的評估有較大偏差的時(shí)候，可以選用可轉(zhuǎn)債投資?？赊D(zhuǎn)債相對而言是對投資人較有利的投資方式。投資者先期以債權(quán)形式投入企業(yè)，在達(dá)成某些目標(biāo)后，投資者可以選擇以某種約定好的價(jià)格將債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。

關(guān)于利息：可選擇的一種模式是定期支付利息。另一種模式是最終一次性支付利息，通常若未轉(zhuǎn)股，需附帶利息歸還投資人。

債權(quán)人和股權(quán)人的區(qū)別：在償還順序上，債權(quán)人在股權(quán)人之前。

對企業(yè)而言，存在未來需償還該筆債務(wù)的可能性。

轉(zhuǎn)作為一種靈活的融資方式其實(shí)在國外是相當(dāng)受歡迎的，但是由于在國內(nèi)缺乏大量擁有正規(guī)投資思維體系的對沖基金做可轉(zhuǎn)套利，深入點(diǎn)說，同時(shí)在制度上也缺乏合理的賣空機(jī)制，導(dǎo)致對可轉(zhuǎn)需求最大的“多空套利”這塊無法順利成長。以下是回答：

可轉(zhuǎn)證券大概分成這兩個(gè)種類，選擇性可轉(zhuǎn)和強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)，之所以這樣分是因?yàn)閺耐顿Y者和評級機(jī)構(gòu)考慮，這兩者的性質(zhì)偏向是不同的，選擇性可轉(zhuǎn)一般會(huì)被當(dāng)做債務(wù)融資，而強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)會(huì)被當(dāng)做權(quán)益性融資考慮。那么要分清可轉(zhuǎn)和股票證券之間的區(qū)別，可以先參考如下債務(wù)和權(quán)益融資的區(qū)別：

權(quán)益融資

優(yōu)點(diǎn)：

1.擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，增加融資來源和分散融資風(fēng)險(xiǎn);

2:增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表從而獲得更高的評級;

3:更高的評級帶來未來更低的資本成本和商譽(yù)價(jià)值。

缺點(diǎn)：

1.權(quán)益融資的綜合成本高于債務(wù)融資(分紅、股息、增發(fā)相關(guān)的其他成本);

2.股權(quán)稀釋;

3:往往引起每股收益(EPS)下降，對當(dāng)前股價(jià)影響較大。

債務(wù)融資優(yōu)點(diǎn)：1:成本可控且單一;

2:不稀釋股權(quán)，不會(huì)引起每股收益(EPS)下降;

缺點(diǎn)：1:會(huì)削弱公司的資產(chǎn)負(fù)債表，降低財(cái)務(wù)彈性;

2:影響評級從而增加日后的資本成本。

注：在選擇哪種方式發(fā)行的時(shí)候，并不只看發(fā)行方式的優(yōu)缺點(diǎn)，實(shí)際上，首先必須考慮的是增加融資后對企業(yè)流動(dòng)性、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)、債務(wù)杠桿的影響，再綜合資本成本、評級機(jī)構(gòu)、第三方研究院、管理層意見等各種要素進(jìn)行選擇。

一：選擇性可轉(zhuǎn)的基本特點(diǎn)和上述債務(wù)融資類似，但是又有自己的特點(diǎn)，大致可將其分為兩類：

⑴付息選擇性可轉(zhuǎn)： 定期支付利息，在轉(zhuǎn)換成相對應(yīng)的股票之前，享有和債務(wù)融資相同的特點(diǎn)，但更具靈活性，可以視公司具體前景而定，選擇是否需要轉(zhuǎn)換為股份來增加對公司未來的看好(滿足轉(zhuǎn)換溢價(jià)的前提下);

⑵零息選擇性可轉(zhuǎn)：不定期支付利息，但會(huì)在到期日用本金增加的方式贖回證券，和零息國債類似。這種證券的特點(diǎn)首先是稅務(wù)方面的，由于不是定期支付利息，因此投資者沒有資本稅的困擾，且每年隱形利息累計(jì)到本金增加的部分也不用補(bǔ)交，但是這部分需要交納所得稅，因此適合在這方面有稅收優(yōu)惠的投資者(某些特殊機(jī)構(gòu)投資者)。

但零息可轉(zhuǎn)證券也有他的一個(gè)明顯缺點(diǎn)，那就是風(fēng)險(xiǎn)暴露，由于不是定期支付，因此所有的本金及增加部分的風(fēng)險(xiǎn)暴露都集中在到期時(shí)。

二：接下來是另一個(gè)大類，強(qiáng)制可轉(zhuǎn)：

強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換證券一般會(huì)被看做普通股的替代品，因此他的特點(diǎn)可參考權(quán)益性融資的優(yōu)缺點(diǎn)，那么在此基礎(chǔ)上呢，也會(huì)有一些不同的地方。

1：強(qiáng)制可轉(zhuǎn)雖然承擔(dān)了和普通股一樣的下跌風(fēng)險(xiǎn)，但在股價(jià)上升時(shí)，并沒有相同的收益(根據(jù)可轉(zhuǎn)協(xié)議，在上下限區(qū)間以內(nèi)，投資者可轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)=可轉(zhuǎn)發(fā)行數(shù)量*(發(fā)行日股價(jià)/到期日股價(jià))，在這個(gè)區(qū)間波動(dòng)的話，總體的收益是不變的，只有當(dāng)?shù)狡谌盏墓蓛r(jià)超出或者跌破上下限時(shí)，才有額外的虧損和收益);

2：強(qiáng)制可轉(zhuǎn)在一定程度上減少了融資成本，如上方框內(nèi)所說，假設(shè)A公司準(zhǔn)備融資1億美元，證券發(fā)行日股價(jià)為25美元，而轉(zhuǎn)換價(jià)格為31.25美元，那么到期日的話，A公司只需要支付320萬股，但如果當(dāng)時(shí)決定發(fā)行的是股份，則需要400萬股。

通過以上介紹，我們了解了，公司融資然后轉(zhuǎn)股份，公司融資轉(zhuǎn)股份，減少了企業(yè)融資成本，對于投資者而言，總體的收益不會(huì)變，對于企業(yè)而言，增加了資本，獲得了高等的評級，強(qiáng)化了企業(yè)資金的流動(dòng)性和靈活性，降低了財(cái)務(wù)成本，獲得更高評級，給企業(yè)帶來更高商譽(yù)以及更低資本成本。

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