一、國內首筆并購貸款案例

國開行發放國內首筆并購貸款，支持中信戰略投資白銀集團

(一) 收購方：中信集團和中信國安

中國中信集團公司(原中國國際信托投資公司)由前國家副主席榮毅仁于1979 年10 日創辦，設立于1979 年10 日，企業注冊資本300億元。

中信集團長期在金融業和房地產開發、工程承包、基礎設施、資源和能源開發、實業投資、機械制 造、高新技術、信息產業等業務領域開展國際化經營，取得了良好的經濟效益，為我國的改革開放 事業作出了重大貢獻。經過近30 年的發展，中信集團已發展成為一個在國內外具有良好信譽、資產 過萬億元的大型多元化跨國企業集團。 中信集團旗下有多家下屬公司，包括中信銀行、中信國安和中信資源和中信泰富等。其中，中 信國安為中信集團公司全資子公司，國安公司經營行業涉及信息產業相關業務(包括有線電視網絡 投資經營、電信增值業務、衛星通信、網絡系統集成、軟件開發、廣告業務)、旅游房地產、高新 技術及資源開發等領域，是中信公司在國內最大的實業子公司之一。截至2008 年末，國安公司總資 產為401 億元，凈資產為131 億元。 133 建筑行業并購報告2010-2011

(二) 目標企業：白銀集團

白銀有色集團股份有限公司前身為白銀有色金屬公司(白銀集團)。白銀集團是中國有色金屬工業的搖籃，是新中國成立后建立的第一個有色金屬聯合企業，是國家“一五”時期156 個重點建 設項目之一，也是“七五”和“八五”時期的重點建設項目。白銀集團作為具有50 多年有色金屬行 業從業經驗的大型聯合企業，在管理、技術、人才以及資源等方面積淀了諸多優勢。目前已經形成 年有色金屬采選240 萬噸、銅鉛鋅冶煉30 萬噸、硫酸63 萬噸、有色金屬加工材料5.65 萬噸、黃金噸、白銀100噸、氟化鹽7.2 萬噸的生產能力，是我國最大的多品種有色金屬生產基地。 在國家的大力支持下，為解決白銀公司的體制性歷史遺留問題，白銀公司先后享受了國家政策 性關閉破產和債轉股兩項重大政策。2007 月，白銀公司重組改制為白銀有色集團有限公司。2007 年底白銀公司資產負債率160%，負債高達85 億元，虧損累計47 億元。雖然經過改組， 但白銀自有資金實力一直是制約自身發展的大瓶頸。

(三) 交易背景

2007 年春節期間，中共中央總書記胡錦濤在會寧視察時，就白銀公司的發展專門指示：發揮白 銀公司加工能力強的優勢，積極實施“走出去”戰略，在更大范圍內實施優勢互補和資源合作。 2007 年底，中信集團與甘肅省政府簽署了《關于中國中信集團公司戰略投資白銀有色集團有限 公司有關事宜的備忘錄》。 2008 年10 月24 日，甘肅省人民政府與中國中信集團公司簽署了《甘肅省人民政府與中國中信 集團公司戰略合作框架協議》、《戰略投資白銀公司增資擴股協議》和《組建資源開發公司協議》 三份協議。其主要內容為：中信集團或所屬公司將在甘肅省設立分支機構，對甘肅省優勢企業、重 點項目提供綜合性金融服務，積極參與和支持甘肅經濟的發展。

(四)并購方式：增資擴股

2008 年11 月25 日，白銀有色集團有限公司引進的投資者中國中信集團、中信國安集團戰略投 資32.6 億元，和甘肅省政府國資委、甘肅省國有資產經營公司增資改制設立的白銀有色集團股份有 限公司成立，注冊資本 50 億元，凈資產 66.6 億元。新成立的公司將走創新式規模經濟發展道路， 134 建筑行業并購報告2010-2011 依靠資本運營和產品經營雙輪驅動，把公司建成國際化經營大型集團。

(五)并購貸款的發放

2009 月20日，國家開發銀行與中國中信集團公司、中信國安集團公司在北京簽署中信集 團戰略投資白銀集團項目并購貸款有關合同，并發放貸款16.315 億元。這是自2008 年12 日中國銀監會下發《商業銀行并購貸款風險管理指引》后國內第一筆實現資金發放的并購貸款。

(六)并購點評

作為成功人選并購公會2009 年十大并購事件的本起案例，它的重要意義在于，并購貸款指引出 臺后，國開行能夠按照指引要求，迅速完成一系列繁雜的內部制度和團隊構建，同時獲得監管機構 對報告的批準，順利發放第一筆并購貸款。這種速度、效率和使命感，為銀行支持中國企業走出金 融海嘯樹立了榜樣，也鼓勵和提振了其他金融企業開展并購貸款的信心。 國開行是中國中長期投融資領域的主力銀行，其在大型項目的中長期融資方面的豐富的經驗為 其中長期并購貸款提供了團隊和基礎支持。作為本次交易的收購方的中信集團，和國開行有著長期 信任的合作關系。2006 年，為落實國家“走出去”戰略的重大舉措，中信集團收購加拿大內森斯能 源公司哈薩克斯坦石油項目，國開行發放貸款17.1 億美元，為其收購成功提供有力的資金支持。而 這次，國開行一馬當先率先成功發放國內第一筆并購貸款，既是二者長期信任的結果，也是積極貫 徹中央政策，致力于支持災區恢復重建，努力服務國家的產業結構調整，積極應對國際經濟金融危機的舉措。 國開行此次的并購貸款，將有利于配合中信集團發揮白銀公司加工能力強的優勢，積極實施“走 出去”戰略，在更大范圍內實施優勢互補和資源合作，實現中央企業與地方企業的優勢對接和互利 雙贏。白銀集團增資擴股資金到位后，白銀將立足有色金屬行業，努力將公司發展成為跨地域、綜 合性、立足甘肅、面向全國、走向世界的大型有色行業領軍企業。

通過這一個并購貸款案例可以了解到許多。中信集團收購白銀集團的背景是金融危機的時候，這時企業成功并購不僅可以擴大企業的生產經營和分散投資風險，還可以為當時的金融海嘯提供精神上的支持，讓其他企業積極面對金融危機。

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