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在國外，尤其是歐美國家，對(duì)于并購基金的運(yùn)作模式已經(jīng)很成熟了，并購基金的資金來源范圍也比較廣泛。與此同時(shí)并購基金在中國國內(nèi)的情形是市場前景廣也很火熱，于是不少人想了解國內(nèi)外并購基金資金來源有什么區(qū)別?那么，接下來，律霸的小編就圍繞該問題為大家做一下介紹。

國內(nèi)外并購基金資金來源有什么區(qū)別?

一、國外并購基金資金的來源：

以美國為例，美國并購基金主要來源于保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金、各種基金會(huì)和個(gè)人投資者。在美國并購基金的并購資金來源中，約60%的優(yōu)先級(jí)債務(wù)通過目標(biāo)并購企業(yè)以資產(chǎn)質(zhì)押或未來現(xiàn)金流作為還付利息途徑來獲得銀行貸款，美國歷年案例中最高可由此途徑獲得并購所需70%的資金。夾層債務(wù)是美國杠桿并購模式成功的關(guān)鍵，其利用從金融機(jī)構(gòu)獲得的過橋貸款來進(jìn)行對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)收購并以此作為質(zhì)押，之后通過發(fā)行高收益垃圾債券獲得其余并購資金。最后10%的自有資本由并購基金或并購基金與收購團(tuán)隊(duì)共同建立的殼公司。

二、國內(nèi)并購基金資金的來源：

在中國國內(nèi)，由于受有關(guān)法律和金融制度的限制，我國企業(yè)并購以資產(chǎn)置換和股權(quán)置換為主，企業(yè)并購融資工具單一且發(fā)展很不成熟。盡管國內(nèi)已經(jīng)放開了商業(yè)銀行并購貸款的限制，但并購貸款的投放條件有十分嚴(yán)格的限定?！渡虡I(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》規(guī)定商業(yè)銀行在發(fā)放并購貸款時(shí)，“并購的資金來源中并購貸款所占比例不應(yīng)高于50%，并購貸款期限一般不超過五年”。同時(shí)國內(nèi)債券市場，企業(yè)債券發(fā)行、審批較為嚴(yán)格，并且對(duì)低信用等級(jí)的債券發(fā)行有十分嚴(yán)格的限制。由于融資工具狹窄，限制了并購基金的投資規(guī)模和收益率。

三、國內(nèi)并購基金有待發(fā)展：

中國并購市場越來越活躍，證券市場并購業(yè)務(wù)規(guī)模也在不斷增長。雖然并購市場很熱，但并購基金還是一個(gè)新鮮事物，這主要是中國的制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原因形成某些并購基金發(fā)展的障礙所導(dǎo)致。私募股權(quán)基金在中國經(jīng)過10多年的發(fā)展，已經(jīng)成為市場中的一支重要力量，這些投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大將帶動(dòng)并購基金的發(fā)展，現(xiàn)在國內(nèi)活躍的并購基金大致可以歸為以下幾類：專門的獨(dú)立投資基金，如凱雷、新橋;大型的多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部，如摩根士丹利、摩根大通、高盛;大型企業(yè)的投資基金，服務(wù)于其集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，如弘毅等。

從上面的比較可以看出：國內(nèi)外并購基金資金來源的區(qū)別還是很大的，國內(nèi)關(guān)于并購基金的資金來源所設(shè)置的障礙比較多，因此自然就不必國外的靈活，但是隨著政府的政策的調(diào)整，相信以后將會(huì)拓寬并購基金資金的來源渠道，同時(shí)也會(huì)適當(dāng)?shù)姆艑捪拗?。更多相關(guān)知識(shí)您可以咨詢律霸山東律師。

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